Что может дать экономике инфляционное таргетирование

Внедрение инфляционного таргетирования − очень своевременное и правильное решение нового руководства НБУ. Уже в этом году НБУ будет активно работать с банками по рефинансированию с помощью государственных облигаций.

Теперь Нацбанк будет проводить интервенции, влияя на спрос и предложение гривни, для снижения или повышения процентных ставок на финансовом рынке. Это единственно правильный путь от НБУ для восстановления долгосрочного макроэкономического роста в стране.

НБУ также дает понять, что прежняя политика по удержанию обменного курса ушла в прошлое. Это не означает, что НБУ не будет проводить интервенции на валютном рынке. Считаю, что в будущем следует прибегать к валютным интервенциям, если рынок существенно пере- или недооценивает национальную валюту таким образом, что это разрушает основы экономического роста.

Влияние этого заявления НБУ на обменный курс будет нейтральным, так как и ранее было понятно, что монетарная политика в корне будет меняться.

Пока давление на обменный курс в сторону понижения сохраняется, и рыночный курс гривни к доллару и далее может снижаться. Однако такое снижение, по мнению ICU, только усилит текущую недооценку гривни (около 17%). А это означает увеличение конкурентоспособности для экономики, в первую очередь ее экспортных отраслей.

В дальнейшем с ростом промышленного производства (благодаря повышению внешнего спроса на украинскую продукцию именно из-за большей конкурентоспособности) и других секторов экономики следует ожидать спроса на гривню. То есть, рыночный курс будет усиливаться и приблизится к фундаментальному значению курса, который в ближайшие полгода составит от 9,8 до 10,7 грн/$.

На мой взгляд, если приток валюты в страну усилится таким образом, что рынок начнет снова переоценивать гривню, то НБУ следует возобновить интервенции, покупая излишек валюты и пополняя валютные резервы.