Минфин снова увеличил доходность гособлигаций

прошедшем вчера первичном аукционе Минфин разместил ОВГЗ на сумму 483 млн. грн., из общего объема 88%, или 427,5 млн. грн., пришлось на годичные облигации. Установленный уровень доходности по этим бумагам составил 24%. Данная процентная ставка вполне соответствовала ожиданиям участников рынка — была удовлетворена 21 из 24 поданных заявок. Напомним, что на аукционе, прошедшем 9 февраля, Минфин  понизил ставки на 2-4% — до 18,5-22%, в результате участниками этого размещения стали только госбанки, которые «одолжили» правительству 1,7 млрд. грн.

«Результаты аукциона, прошедшего 16 февраля, свидетельствуют, что Минфин принял решение проводить взвешенную политику и существенно не снижать доходность ОВГЗ. Вероятно, правительство это делает для того, чтобы оставаться на рынке и привлекать средства для финансирования текущих расходов, или постарается заблаговременно накопить средства для погашения ОВГЗ в апреле 2010 года общим объемом более 3,7 млрд. грн.», — говорит старший аналитик Astrum Investment Management Сергей Фурса.

Доходность других 5 выпусков, предложенных вчера инвесторам, находилась в пределах от 18,5 до 22,5%. Такие проценты не заинтересовали большинство покупателей ОВГЗ — из 56 заявок, сделанных на эти выпуски, в предложенный Минфином диапазон доходности попали только 11.

Наибольшую интригу во вчерашнем аукционе вызывало размещение новых выпусков ОВГЗ со сроком обращения 3 и 5 лет. Минфин впервые попытался продать пятилетние бонды .  Эксперты ожидали, что их доходность на вчерашнем аукционе будет около 20%. Однако правительство оказалось еще более бережливым — установленная доходность по пятилетним бумагам составила 18,5%.

«Минфин традиционно проводит несколько первых размещений новых выпусков с невысокой фиксированной доходностью, это так называемые тестовые выпуски. Хотя потенциально новые трех— и пятилетние бумаги являются наиболее привлекательными», — говорит Сергей Фурса. Инвесторы проявили достаточно высокий интерес к новым выпускам, подав 15 заявок на трехлетние бумаги и 5 заявок на пятилетние, общая сумма которых составила 425 млн. грн. По каждой из данных бумаг Минфин удовлетворил только по одной минимальной заявке на миллион гривен каждая.

Впрочем, Министерство финансов уже столкнулось с критикой потенциальных членов нового правительства. Так, еще до объявления результатов вчерашнего аукциона Сергей Тигипко выступил против размещения пятилетних ОВГЗ с доходностью до 20%. Политик аргументировал это тем, что такая доходность госбумаг будет поддерживать высокие кредитные ставки для бизнеса, что вредно для экономического роста. Однако банкиры не разделяют такое мнение. «Сейчас 20% годовых — это тот минимальный уровень доходности госбумаг, который теоретически может кого-то заинтересовать. Во-первых, слабо верится, что инфляция в Украине за 2010-й не выйдет за прогнозные показатели в 12,3%, плюс надбавка на страновой риск», — говорит начальник управления финансовых рынков ING Bank (Украина) Андрей Потапов.