Рейтинг ДТЭК остается на дефолтном уровне "RD", а рейтинг его еврооблигаций — на уровне "C". Такую информацию опубликовал Fitch в своем пресс-релизе.
Рейтинг сохранился на прежнем уровне из-за незавершенной реструктуризации долга ДТЭК. Агенство прогнозирует, что по ее завершению рейтинг облигаций, вероятно, будет повышен до "B-".
Fitch ожидает реструктуризации 20% от общей суммы долга, и на конец первого полугодия 2018 года ожидает последующего повышения долгосрочного рейтинга эмитента (IDR) ДТЭК с "RD" до "B-".
Подписывайтесь на Telegram-канал delo.uaПри этом агенство отмечает высокий бизнес-риск компании — с учетом слабой украинской операционной среды, активов компании, расположенных вблизи района военного конфликта, а также — неопределенности относительно требуемого выделения активов распределения (облэнерго), что соизмеримо с рейтингом "B-".
Среди положительных характеристик агенство называет $180 млн предоплаты по банковским кредитам в 2017 году, а также — удобный график погашения с небольшими ежегодными амортизационными платежами в размере $20 млн в 2020 году, $60 млн в 2021 году, $80 млн в 2022 году и большой платеж в июне 2023 года.
Погашение еврооблигаций ожидается двумя траншами — в декабре 2023 года и декабре 2024 года.
Fitch ожидает, что ДТЭКу потребуется минимальное внешнее финансирование в 2018-2020 годах для погашения задолженности.
При этом, агенство отмечает, что потеря активов, расположенные в зонах конфликта Донецкой и Луганской областей, обошлась в 26% добычи угля и 8% генерации и передачи электроэнергии (в 2016 году). Однако финансовый эффект был не столь значительным — всего 8% выручки и 2% EBITDA, из-за убыточности некоторых активов.
Fitch ожидает роста затрат на закупку топлива у внешних поставщиков и снижения выручки от продаж угля, что ограничит рост прибыли и сокращение доли заемных средств ДТЭК. Но это скомпенсируется за счет роста тарифов на электроэнергию.
Агенство отмечает, что ДТЭК выгодна новая методология оптовой цены на электроэнергию, которая действует в Украине с 2016 года. Благодаря формуле, цена угля для теплоэлектростанций привязана к курсу валют. Эта методика позволяет хеджировать часть долга ДТЭК в иностранной валюте, но приводит к подорожанию топлива.