«Галнефтегаз» играет на повышение

Цена возможной сделки пока не разглашается. Однако, как стало известно «ДЕЛУ», акционеры «Галнефтегаза» намерены заработать на этой продаже не менее $10 млн. Менеджером по размещению акций, по всей видимости, станет инвестиционная компания Concorde Сapital. В августе этого года она уже проводила private placement 10% акций «Галнефтегаза». Всего иностранным инвесторам было продано 14% акций - недавно акционеры концерна доразместили еще 4%. По словам генерального директора Concorde Сapital Игоря Мазепы, в результате этих сделок собственники «Галнефтегаза» заработали более $17 млн.

Не все коту масленица

Однако, по мнению участников фондового рынка, на этот раз владельцам концерна вряд ли удастся получить столь большие деньги. «Мы считаем, что последнее размещение акций «Галнефтегаза» прошло по завышенной цене, - говорит аналитик компании Foyil Securities Роман Захаров. - Если посмотреть на то, как сейчас проходят торги акциями концерна в ПФТС, то налицо низкая ликвидность этих активов».

Действительно, последняя сделка с акциями «Галнефтегаза» в ПФТС состоялась в конце октября. Тогда за одну акцию концерна давали 0,051 грн. «Заявить цену в $10 млн. – очень смело со стороны владельцев концерна, - считает Роман Захаров. - Для того чтобы продать акции по высокой цене, необходимо чтобы предыдущее размещение показало хорошую ликвидность и рост в цене».

Есть еще один нюанс. Крупные зарубежные инвестиционные фонды всегда обращают внимание на то, какой процент акций компании находится в свободном обращении (free float). В случае продажи 5%-го пакета free float акций «Галнефтегаза» увеличится до 19%. При этом, по оценкам аналитиков, капитализация этих акций не превысит $30 млн., что очень мало. Это может не устроить потенциальных инвесторов. «Нерезиденты вряд ли будут вкладывать деньги в активы, которые затем будет трудно продать», - считает аналитик инвестиционной компании «Ренессанс Капитал Украина» Файг Байрамов.

Реальный оптимизм

Тем не менее, в Универсальной инвестиционной группе с оптимизмом смотрят на запланированное размещение. По словам Андрея Худо, акционеры «Галнефтегаза» намерены увеличить free float акций концерна до 25%. Более того, сейчас Универсальная инвестиционная группа активно работает над тем, чтобы внести депозитарные расписки на акции «Галнефтегаза» в листинг Франкфуртской фондовой биржи. «Надеемся, что до конца этого года акции концерна уже будут котироваться на этой площадке, - говорит Худо. – Это позволит нам оценить рыночную стоимость компании».

Фондовый пиар

Впрочем, реальная стоимость акций концерна «Галнефтегаз» может оказаться намного ниже ожидаемой. Эксперты не исключают, что включение в листинг Франкфуртской фондовой биржи акций этой компании в определенной мере повысит их ликвидность. Но тогда ценные бумаги «Галнефтегаза» будут обращаться большими блоками. Поэтому портфельные инвесторы, у которых на руках мелкие блоки акций, не смогут ими торговать. Это может сыграть плохую шутку с ликвидностью бумаг «Галнефтегаза», которая и без того низкая.

Однако, похоже, что такой вариант развития событий не пугает акционеров концерна, и они продолжают активно подогревать рынок. Аналитики сходятся во мнении, что выбранная инвестиционная стратегия не случайна. Дело в том, что в планах «Галнефтегаза» к середине 2007 года провести публичное размещение акций на одной из западных бирж. Соответственно, осуществляя private placement сейчас, концерн рассчитывает привлечь как можно больше дешевого западного капитала в будущем.