Проблемы металлургов, госдолг и безработная молодежь: НБУ о главных трендах в экономике

Нацбанк опубликовал свежую версию своего инфляционного отчета. 62-страничный документ описывает происходящее в украинской экономике, указывает на ключевые тенденции как на внутренних, так и на внешних рынках и дает прогноз по их развитию на ближайшее будущее.

Delo.UA публикует сокращенную версию отчета.

Внешние рынки успокаиваются

Во втором квартале ситуация для продукции украинского экспорта на мировых рынках в целом ухудшилась, в сравнении с началом года. Порадовали экспортеров цены на стальную продукцию, которые в июне находились на самом высоком уровне за последние два года. Железная руда при этом "просела" ко второму кварталу 2016-го на 25%.

Главная причина проблем на рынках руды — снижение спроса в Китае, который импортирует 65% всего рудного сырья в мире. Китайская экономика после ускорения в марте стабилизировалась к середине года на темпах роста ВВП в 6,5%. Но сам Китай при этом уменьшает импорт железной руды из-за активизации внутренних мощностей, прежде всего, за счет роста объемов пригодного ко вторичной обработке металлолома при выплавке полуфабрикатов и рекордных имеющихся запасов железной руды в стране.

Это второй главный фактор снижения глобальных цен на этих рынках.

В сегменте стальной продукции ценовая конъюнктура была более ровной: помог сезонный строительный спрос со стороны Турции, Египта и США. В Евросоюзе спрос остается слабым — не изменили ситуацию и новые антидемпинговые мыта против китайской продукции, а также расследования относительно горячекатаных рулонов из Украины, России и Бразилии. Единственные, кто нарастил поставки в Европу — Индия и Иран.

На агрорынках зерновые не смогли восстановиться после серьезного падения прошлого года: цены на зерно и подсолнечное масло остаются на гораздо более низком уровне, чем годом ранее. Основные тенденции здесь: плохие урожаи в США и некоторых странах Европы (Франция, Испания, Болгария, Венгрия, Австрия), рост спроса на фуражное зерно (Турция, Египет, Испания, Португалия, Ливан), а также повышение требований к качеству зерновой продукции одним из главных ее импортеров — Египтом.

Нефть не опускается ниже $50/баррель в основном за счет согласования действий странами ОПЕК ("Алжирский договор" по снижению добычи продлен до 2018 года), а также в силу сезонного спроса со стороны США и Саудовской Аравии. С другой стороны еще больше укрепиться ценам не позволило увеличение нефтедобычи в США, Канаде и Нигерии.

В НБУ ожидают, что темпы роста экономики США ускорятся. Китай же продолжит торможение, хотя и останется одной из самых динамичных экономик мира. В целом в Нацбанке не видят причин для серьезных колебаний на важных для украинских экспортеров рынках.

Цены на аграрную продукцию будут постепенно расти, в силу более низких прогнозов по урожаю всех ключевых культур (зерно, пшеница, кукуруза). На кукурузном рынке ситуация будет нестабильной из-за частичной переориентации США на более рентабельное производство сои.

Цены пойдут вверх

Инфляция вышла за рамки прогноза НБУ — 13,5% в мае. Причина — в действиях украинских производителей, которые в условиях повышения мировых цен на мясную и молочную продукцию решили сконцентрироваться на экспорте. Это создало на украинском рынке определенный дефицит, который был компенсирован импортной продукцией, более дорогой по умолчанию. Аналогичная ситуация возникла и на рынках овощей и фруктов, где импорт стал замещать потери украинских производителей от весенних заморозков.

Сами производители улучшили свои инфляционные ожидания. По оценке НБУ, это связано с тем, что компании уже адаптировались к росту необходимых затрат на оплату труда после повышения минимальной зарплаты в прошлом году.

"Согласно результатам опросов, во II квартале 2017 предприятия существенно снизили ожидания относительно роста цен на свою продукцию/услуги в следующие 12 месяцев. Это, в том числе, результат уменьшения влияния фактора "стоимость трудовых ресурсов", — говорится в отчете Нацбанка.

Кроме этих факторов, в НБУ выделяют курсовые показатели (курс гривни в последние месяцы относительно стабилен), а также заявления правительства о том, что повышений цен на газ для населения в этом году не будет. Но в целом регулятор ожидает, что инфляция продовольственных товаров ускорится до 11,8%. Административно регулируемые цены продолжат расти (13,8% — в этом году, 12,3% — в 2018-м, 11,5% — в 2019-м). Главным их "двигателем" будут цены на энергоресурсы (прежде всего — газ), которые в ближайшие годы все равно вырастут. Цены на топливо в этом году дадут прирост на 13%.

Экономика ждет 2019-го

НБУ переоценил возможности роста украинской экономики: в первом квартале ВВП вырос на 2,5% (хотя предыдущие ожидания регулятора были выше — 3%). Во втором квартале НБУ ожидает замедление экономического роста до 1,5%.

Основные факторы роста прежние: потребление домохозяйств, госзатраты, а также агросектор. Население продолжает наращивать потребление (темпы роста — 2,8%). В первую очередь это касается одежды и обуви, здравоохранения и услуг связи.

"Увеличение объемов бюджетных расходов на субсидирование потребления услуг ЖКХ дало стремительный прирост индивидуальных потребительских расходов сектора общегосударственного управления (почти на 10% г/г). В результате, как и ожидалось, возобновился рост общего государственного потребления (на 4.2%)", — пишет Нацбанк.

Среди аграриев инвестиционное потребление форсировали компании из сектора растениеводства. Прошлый год закончился для них с высокой рентабельностью, что вкупе с перспективами дальнейшего увеличения урожайности стимулировало предприятия тратить больше на обновление технической базы. Капитальные инвестиции в АПК увеличились, по сравнению с прошлым годом, на 60%.

НБУ в целом отмечает рост инвестиционного спроса, начиная с конца 2016 года. Основными объектами инвестирования при этом были машины и оборудование (49% в структуре всех инвестиций) и строительство жилой недвижимости (45%). Именно инвестиции в строительство стали главным фактором экономического роста — в отличие от закупок импортированного оборудования, вложения девелоперов в основном касались украинских производителей. В итоге объемы строительных работ в январе — мае выросли на 21%. Лидерами по этому показателю были Житомирская и Кировоградская области, где масштабы строительства выросли в 2 раза.

В целом Нацбанк дает сдержанную оценку перспективам экономического роста в Украине: темпы прироста ВВП в 3,1%, по мнению НБУ, экономика сгенерирует только к концу 2019 года. Тогда же дефицит платежного баланса впервые за несколько лет будет меньшим 4% ВВП.

Для молодых нет работы

Рынок труда в первом полугодии оживился. Наиболее активно новых сотрудников искали работодатели из транспорта, строительства, торговли и перерабатывающей промышленности. Эти четыре отрасли генерировали почти 60% от общего количества вакансий на рынке. Росло количество предложений и от компаний финансовой и страховой сферы, в электроэнергетике и водоснабжении.

В целом уровень безработицы повысился до 10,1%. Количество штатных сотрудников в январе — мае при этом снизилось почти на 2%. Эта тенденция коснулась большинства отраслей (кроме транспорта и складского хозяйства). Масштабы неформальной занятости выросли в первую очередь в торговле и строительстве.

Еще одна проблема, на которую обращает внимание Нацбанк, — 40% вакансий сосредоточено в Киеве.

Бюджет наполняли НБУ и Янукович

В плане бюджетных поступлений второй квартал ощутимо отличался от первого неналоговыми поступлениями в виде прибыли НБУ (15 млрд грн) и конфискованных средств экс-президента (29,5 млрд грн).

"По итогам первых пяти месяцев года объемы налоговых поступлений выросли на 31,1%. Прирост был обусловлен экономическими факторами (оживление розничного товарооборота, высокие объемы импорта, улучшение финансового состояния предприятий и домохозяйств) и налоговым изменениям, которые были введены в начале года (повышение ставок акцизов на отдельные подакцизные товары, индексация рентной платы, изменения в учете НДС и т. д.)", — отмечают в Нацбанке.

Тенденция первой половины года — поступления от НДС увеличиваются значительно меньшими темпами, чем в 2016-м. За пять месяцев прошлого года прирост составил 51%, сейчас — 18,4%. В НБУ это объясняют теми же изменениями в правилах возмещения этого налога — теперь этот процесс происходит на основании единого электронного реестра получателей. В апреле — мае государство возместило 21 млрд грн НДС, что на 51% меньше, чем годом ранее.

Долги и инвестиции

В апреле — мае в Украину зашло всего $57 млн прямых иностранных инвестиций, что почти в 10 раз меньше, чем в первом квартале этого года. В НБУ такую разницу объясняют долговым характером инвестиций начала года (компании одалживали деньги преимущественно у своих материнских структур).

Общие чистые поступления по финансовому счету за последние два месяца составили $1,6 млрд. Большая часть из них — финансовая помощь иностранных доноров, в частности $0,6 млрд от Еврокомиссии.

Еще $0,5 млрд составила задолженность компаний по товарным кредитам, $0,2 млрд — результаты размещения корпоративных евробондов. Чистые выплаты банковского сектора (погашение внешних заимствований) составили $0,3 млрд. Валовый внешний долг остался на уровне начала года: $113,6 млрд или 117% ВВП. При этом, если частный сектор свои долги сократил, то государство наоборот нарастило — до $42,9 млрд.

В этом году, по оценке НБУ, Украина получит еще $1,6 млрд долларов от международных доноров. Кроме этого, Нацбанк рассчитывает что в ближайшее время Министерство финансов выйдет на внешние рынки заимствований с размещением еврооблигаций Украины на 2 млрд грн в 2018 году.

Infation Report NBU. July 2017 from Delo