Какой курс доллара обесценит депозиты

В 2013 году согласно консенсус-прогнозу Министерства экономического развития и торговли средний курс доллара будет составлять 8,3 грн — 9 грн.

Прогноз международных агентств также предполагает девальвацию гривни. Они убеждены, что курс доллара держать на неизменном уровне нецелесообразно. Ухудшение экономической ситуации может привести к вынужденной девальвации.

К концу 2013 года S&P предполагает девальвацию гривни по отношению к доллару США до 9. Согласно прогнозам МВФ, курс гривни в 2013 году будет в пределах от 8,3 до 8,5. Ранее Goldman Sachs на второй квартал 2013 года определил девальвацию в 30%. Этим летом этого не случилось, но сможет ли правительство удерживать курс и в дальнейшем, неизвестно.

Ускорение инфляции, которое предполагается ко второй половине 2013 года, создает необходимость определить тот уровень девальвации, при котором вкладчики "уйдут в минус". Взяв прогнозное значение инфляции, которое определено бюджетом Украины и средние ставки депозитов, мы определили критические границы курса доллара.

Вкладчики смогут вернуть себе реальную стоимость гривневого депозита в долларовом эквиваленте при условиях, что средняя ставка по рынку — 17%, а инфляция из прогноза на бюджет 2013 около 5%, если курс доллара не будет больше 9,05 грн (11% девальвации).

При тех же условиях, но нулевой инфляции, курс доллара, при котором вкладчики не получат инвестиционного дохода составляет 9,52 грн (17% девальвации).

Если взять за базу ставку 18%, которую предлагает ПриватБанк, порог будет выше.

При инфляции в 5% критический курс доллара составит 9,125 грн (12% девальвации).

В случае сохранения уровня нулевой инфляции он составит 9,605 грн (18% девальвации).

Райффайзен Банк Аваль предлагает годичную депозитную ставку в 10,75%. При повышении курса доллара до 8,564 грн при инфляции 5% процентного дохода вкладчик уже не получит.

Доля гривневых депозитов в банках Украины значительно выше долларовых в связи с запретом НБУ на кредитование в иностранной валюте для снижения давления на курс гривны. Банку незачем средства в долларах, поэтому доходность долларового депозита на порядок ниже, так как ставки менее выгодны.

Также был рассчитан курс доллара, при котором доходность долларового депозита сравняется с гривневым. При обесценивании гривни вкладчики станут меньше доверять национальной валюте. Объем иностранной валюты на руках у банка вырастет, в чем они не заинтересованы. В этом случае банк вероятно повысит ставки по вкладам в национальной валюте.

Тантели Ратувухери, эксперт "Укрсоцбанка", относительно повышения курса доллара и действий банка выразил мнение: "Банки скорее всего будут придерживать валюту и будут вынуждены поднять ставки по депозитам в национальной валюте, чтобы сдерживать перетекание гривневых средств в иностранную валюту. Ставки в иностранной валюте существенно не поменяются, но будут сформированы так, чтобы одновременно избежать их выведения из банковской системы и при этом не терять их инвестиционное значение".

Средняя ставка по рынку 7% и отсутствие инфляции определяет предельную границу курса на уровне 8,9 грн, когда вкладчику станет все равно, в какой валюте держать деньги — доход он получит один и тот же.

Доходность вкладов двух валют сравняется при курсе 8,456 грн при более вероятном росте цен до 5% и той же ставки.

Таким образом, при достижении инфляции до уровня, предусмотренного бюджетом, девальвация "съест" весь инвестиционный доход в случае, если она составит 11% (курс доллара — 9,05 грн). При нулевой инфляции и более выгодной ставке по депозиту инвестор получит доход, если курс доллара будет не выше 9,62 грн. Данные предельные уровни являются индикаторами стойкости банковской системы Украины. Так как в случае девальвации более 11% вкладчики будут не заинтересованы в гривневых депозитах, что может привести к оттоку данного ресурса банка.

Также, согласно прогнозу МВФ, до конца года ситуация, при которой вклад в гривне и долларе принесет одинаковый доход, вполне вероятна. Расчетное значение предельной границы курса доллара для этой ситуации составляет 8,456 грн, что совпадает с прогнозным курсом 8,3 — 8,5 грн.

Напомним, что согласно данным Госстата, в июле 2013 года, потребительские цены снизились на 0,1%. Небольшая дефляция в 0,2% наблюдалась в 2012 году в связи с неизменными значениями коммунальных тарифов. В том числе цены на продукты питания в июле снизились на 0,3%. Тем не менее, бюджетом Украины прогнозное значение инфляции определено на уровне 4,8%. На разнице для сравнения такой рост цен, что прогнозируется к осени, является достаточно резким.

Также ранее сообщалось, что доля новых депозитов в национальной валюте продолжает расти, что обусловлено разницей в уровнях процентных ставок при стабильной гривне на протяжении длительного периода. К примеру, только за июнь 2013 года украинцы принесли в банки около 12 млрд гривень.