- Категория
- Экономика
- Дата публикации
Делиться прибылью…
…в украинской корпоративной практике до недавнего времени было не в почете. Основная причина — отсутствие оной. Хроническая убыточность, зачастую искусственно создаваемая, снимала уже сам вопрос о возможности получения дохода на акции через дивиденды. Прибыль выводили через фиктивные договоры, трейдерские структуры, искусственное завышение валовых затрат, другие способы. Кроме акционеров, влияющих на оперативное управление компанией, страдали все — миноритарии, государственные акционеры.
Сейчас все меняется. Крупные предприятия страны начинают показывать прибыль, причем вполне приличную. Показательный пример — ГОКи. Так, после перехода под контроль Рината Ахметова в прошлом году суммарная прибыль Северного и Центрального ГОКов составила около $170 млн. При том, что под "государевым крылом" "Укррудпрома" в 2003 году прибыль Северного ГОКа еле превышала $1 млн., а Центральный ГОК вообще закончил год "в минусе".
Причины скачка роста прибыли (и доходов) весьма очевидны: с переходом в частные руки предприятия избавляются от трейдеров и концентрируют финансовые потоки. Соответственно, меняются и акценты в распределении прибыли. Дивиденды в данном случае — полностью легальный источник (с них уплачены все налоги) получения дохода акционерами предприятия. Варианты использования полученных средств могут быть самые различные: "на жизнь" акционерам или "для дела".
Подписывайтесь на Telegram-канал delo.uaК примеру, для увеличения уставных фондов подконтрольных предприятий. Не случайно решения о выплате дивидендов на Северном и Центральном ГОКах (в сумме около $150 млн.) совпали по времени с заявлениями о намерении увеличить уставные фонды предприятий.
Стабильная выплата дивидендов является хорошим способом повысить инвестиционную привлекательность компании и капитализацию бизнеса. О перспективах размещения акций на открытых рынках в последнее время заявляет все большее число украинских компаний. Эксперты и консультанты предупреждают: без продуманной и прозрачной дивидендной политики говорить об эффективном IPO вряд ли приходится. К слову, именно этот фактор сыграл ключевую роль на соседнем российском рынке — дивидендные выплаты крупных компаний там резко возросли в 2003-2004 годах. Именно в этот период российские компании начали активно выводить свои акции на зарубежные биржи. Дивидендная доходность является важной составляющей для формирования инвестиционного портфеля. К примеру, повышенным спросом пользуются акции "Транснефти", на которые выплачиваются щедрые дивиденды.
В Украине, судя по последним настроениям в правительстве, особенно активно думать о дивидендах придется топ-менеджерам государственных компаний. Хотя о какой-либо самостоятельной дивидендной политике речь вряд ли может идти — "кто и сколько должен" государству как акционеру госкомпаниям сообщают "сверху". Финансовые планы госкомпаний превращаются в своеобразные "разнарядки" правительства — по сути, дивиденды становятся еще одним дополнительным налогом для госпредприятий. Главное для власти в этом вопросе — не перегнуть палку. В погоне за повышением отдачи госактивов и ростом бюджетных поступлений крупных холдингов (в основном естественных монополистов) не допустить роста тарифов на их услуги и всплеска инфляции.
В течение ближайшего месяца-двух власть озадачится и правами мелких акционеров. "Пятнадцать миллионов человек отделены от получения дивидендов", — сокрушается Юлия Тимошенко и обещает решить проблему. Правительство, в частности, разрабатывает и вскоре планирует подать на рассмотрение Верховной Рады законопроект, регулирующий участие миноритарных акционеров в управлении компаниями, в том числе их защиту от неконтролируемых дополнительных эмиссий и реализацию прав на получение дивидендов.
В том, что этот закон весьма актуален, мы убедились на собственном опыте. Даже если дивиденды и начислены, получить их из-за несовершенства процедуры весьма и весьма непросто.
Финансовые показатели и объемы дивидендов украинских предприятий
Підприємство |
Чистый доход, тыс. грн |
Чистая прибыль, тыс. грн |
Дивиденды, тыс. грн |
Коэффициент выплаты дивидендов (выплата дивидендов/чистая прибыль, %) |
||||
2004 |
2003 |
2004 |
2003 |
2004 |
2003 |
2004 |
2003 |
|
AES Ровноэнерго |
397 300 |
305 741 |
27 588 |
24 532 |
- |
23 286 |
- |
94,92 |
АвтоКрАЗ |
- |
140 009 |
- |
1 114 |
0 |
0 |
- |
0 |
Азовсталь |
3 808 679 |
5 470 301 |
960 187 |
256 442 |
- |
0 |
- |
0 |
Азот (г. Черкассы) |
- |
1 240 714 |
6 395 |
918 |
0 |
0 |
0 |
0 |
Алчевский металургический комбинат |
- |
2 564 600 |
- |
7 951 |
- |
0 |
- |
0 |
Днепровагонмаш |
460 549 |
216 111 |
-11 082 |
5 602 |
- |
0 |
- |
0 |
Днепрошина |
616 037 |
489 742 |
30 885 |
915 |
- |
0 |
- |
0 |
Днепроазот |
- |
675 368 |
- |
88 587 |
- |
6 335 |
- |
7,15 |
Донецккокс |
- |
479 409 |
- |
42 782 |
- |
0 |
- |
0 |
Запорожсталь |
7 061 670 |
4 725 749 |
809 886 |
639 195 |
16 199 |
12 783,90 |
2 |
2 |
Запорожский алюминиевый комбинат |
1 116 000 |
913 241 |
51 000 |
20 244 |
0 |
0 |
0 |
0 |
Запорожский железоорудный комбинат |
239 489 |
12 677 |
1 000 |
- |
7,89 |
|||
Западэнерго |
1 952 700 |
1 650 333 |
57 800 |
6 303 |
23 100 |
2 558 |
40 |
40,58 |
Киевэнерго |
1 647 038 |
1 610 159 |
6 338 |
6 338 |
2 592 |
2 535 |
41 |
40 |
Концерн Галнафтогаз |
1 643 400 |
839 892 |
15 600 |
10 582 |
0 |
0 |
0 |
0 |
Концерн Стирол |
2 384 000 |
1 553 297 |
422 200 |
195 154 |
97 000 |
5 000 |
23 |
2,56 |
Львовская пивоварня |
- |
146 988 |
- |
16 150 |
- |
0 |
- |
0 |
Маркохим |
- |
951 102 |
- |
49 069 |
- |
0 |
- |
0 |
Николаевский глиноземный завод |
- |
1 025 138 |
- |
4 505 |
- |
0 |
- |
0 |
ММК им. Ильича |
13 992 791 |
8 283 901 |
2 006 351 |
820 317 |
0 |
0 |
0 |
0 |
Нижнеднепровский трубопрокатный завод |
743 759 000 |
1 683 622 |
11 703 |
18 159 |
0 |
3 000 |
0 |
16,52 |
Никопольский завод нержавеющих труб |
- |
192 422 |
- |
757 |
- |
0 |
- |
0 |
Новомосковский трубный завод |
- |
450 558 |
- |
749 |
- |
0 |
- |
0 |
Орджоникидзевский горно-обогатительный комбинат |
- |
405 757 |
- |
18 443 |
- |
0 |
- |
0 |
Полтавакондитер |
266 494 |
162 767 |
18 120 |
4 714 |
- |
0 |
- |
0 |
Полтавский горно-обагатительный комбинат |
1 454 000 |
1 096 887 |
12 537 |
18 141 |
5 720 |
3 609 |
46 |
19,89 |
Укрнафта |
5 743 200 |
2 954 481 |
1 347 200 |
890 006 |
- |
100 003 |
- |
11,24 |
Укртелеком |
5 239 000 |
4 278 904 |
911 556 |
615 982 |
760 316 |
163 420 |
83 |
26,53 |
ХК "Киевгорстрой" |
- |
2 307 500 |
- |
56 380 |
- |
6 799 |
- |
12,06 |
Хмельницкоблэнерго |
273 235 |
249 245 |
562 |
537 |
200 |
150,4 |
37 |
28,01 |
ВСЕГО |
273 235 |
47 305 430 |
6 684 826 |
3 835 248 |
907 131 |
332 482 |
13,57 |
8,67 |
Примечание: Данные составлены на основе открытых источников. "0" — дивиденды не выплчивались, "-" — информация о размере дивидендов отсутствует