"Интерпайп" собирает активы

Поглощение Укрсоцбанка и закрепление на Криворожском железорудном комбинате (КЖРК) позволяет известному бизнесмену Виктору Пинчуку решить две стратегические задачи — ввести в состав бизнес-группы "Интерпайп" мощный финансово-расчетный центр и существенно укрепить свои позиции на одном из ключевых для ФПГ предприятий — меткомбинате "Криворожсталь". Два этих фактора существенно повышают стоимость бизнеса "Интерпайпа" и на фоне настойчивой работы ее лидера над укреплением своего имиджа создают хорошие предпосылки для альянса (или продажи) бизнес-группы с крупными российскими или западными компаниями

Обе сделки — приобретение компаниями "Интерпайпа" Укрсоцбанка и Криворожского железорудного комбината прогнозировали уже давно. Правда, в каждом случае вероятность достижения конечной цели была различной — если Укрсоцбанк входил в сферу влияния Виктора Пинчука и ранее, и окончательное юридическое оформление покупки банка было скорее вопросом времени, то за КЖРК "Интерпайпу" пришлось сражаться долго и упорно. Самый неординарный ход в приватизационной кампании — процедура оценки комбината "Международной консалтинговой компанией — оценка". 93,07% акций КЖРК "МКК — оценка" оценила в 242 млн. грн., что явно не соответствовало рыночной стоимости пакета. Оценщика обвинили в "заангажированности покупателями", а поскольку раньше "МКК — оценка" проводила приватизационную оценку пакетов акций Никопольского завода ферросплавов и "Криворожстали", впоследствии приобретенных "Интерпайпом", то досталось и бизнес-группе. Тем более что недостатка в претендентах на КЖРК явно не наблюдалось — кроме "Интерпайпа", закрепить предприятие под своим контролем были явно не против такие влиятельные в металлургии бизнес-группы, как Мариупольский МК им. Ильича и криворожская компания "Рудснаб".

В конечном итоге предприятие досталось малоизвестному ООО "Солайм", входящему в орбиту днепропетровской группы "Приват". Распродажи "со скидкой", правда, не получилось — за КЖРК "Солайм" заплатил 689,419 млн. грн., превысив стартовую цену почти в три раза. Как оказалось, всего лишь для того, чтобы буквально через несколько недель комбинат перепродать. Конечно, говорить об окончательной перепродаже как о свершившемся факте несколько преждевременно. Однако получение компанией "Приднепровье" (ее учредителем является консорциум "Приднепровье", контролируемый "Интерпайпом") разрешения Антимонопольного комитета на покупку более 50% акций КЖРК свидетельствует о том, что все существенные моменты по сделке между двумя ФПГ уже согласованы.

На что поменяли руду

Криворожский железорудный комбинат является одним из крупных поставщиков руды для "Криворожстали", и закрепление на КЖРК существенно укрепляет позиции Виктора Пинчука на меткомбинате. Компании "Интерпайпа" контролируют около 40% в структуре "Инвестиционно-металлургического союза", владеющего 93% акций "Криворожстали", оставшиеся 56% остались за Ринатом Ахметовым. Однако после приобретения "Павлоградугля" доминирование донецкой ФПГ на меткомбинате стало очевидным, и покупка КЖРК позволяет "Интерпайпу" если не уравнять позиции и влияние двух крупных собственников на финансовые потоки "Криворожстали", то по крайней мере значительно уменьшить диспропорцию.

Не менее интересный вопрос — какие "отступные" заплатил Виктор Пинчук группе "Приват" за продажу железорудного комбината стоимостью около 700 млн. грн. Вариант "деньги в обмен на акции" маловероятен, скорее речь идет об обмене активами между двумя ФПГ либо о сотрудничестве в рамках общего проекта. Среди подконтрольных "Интерпайпу" предприятий наиболее лакомый для "Привата" объект — Никопольский завод ферросплавов (НЗФ), именно за это предприятие обе группы активно сражались в ходе приватизационного конкурса в 2003 году (компании Виктора Пинчука контролируют около 70% акций).

Однако НЗФ и КЖРК — предприятия явно несоизмеримые как по финансовым потокам (доход Никопольского завода в три раза больше), так и по рентабельности производства и экспортным показателям. Перекрыть эту разницу группе "Приват" может оказаться и не под силу. Кроме того, "Приват" уже контролирует два крупных ферросплавных завода — Запорожский и Стахановский. Закрепление под своим контролем еще одного крупного производителя автоматически превращает "Приват" в монополиста на рынке и сулит серьезные проблемы с антимонопольными властями. Даже если предположить, что сейчас проблему удастся решить, то нет никаких гарантий, что вопросы не возникнут в будущем. Игнорировать этот факт, особенно накануне президентских выборов, собственники группы "Приват" вряд ли будут.

Впрочем, металлургический рынок для "Привата" сегодня вряд ли является ключевым. Основные деньги ФПГ зарабатывает в нефтяной отрасли и сейчас вплотную приступила к реализации самого масштабного проекта — построения собственной вертикально интегрированной нефтяной компании на базе "Укрнафты". Поддержка и лоббистские ресурсы Виктора Пинчука могут оказаться весьма кстати для "проталкивания" идеи ВИНКа через правительственные кабинеты и закрепления компании под контролем "Привата". Не исключено, что именно этот фактор оказал решающее значение в сделке по КЖРК.

Следите за антимоно-польщиками

Сегодня перед менеджерами и собственниками "Интерпайпа" стоит непростая задача. Реализация дальнейших планов корпорации — привлечение внешнего необеспеченного финансирования, выход на рынки капиталов и превращение компании из закрытой в публичную — требует выделения профильного бизнеса (или нескольких направлений) в довольно разрозненном пакете активов бизнес-группы. А значит, перепродажа предприятий между ведущими ФПГ, скорее всего, не закончится. Большинство сделок постараются закрыть еще до президентских выборов — лишние политические риски никому не нужны. Параллельно "Интерпайп" работает и над повышением стоимости предприятий, уже входящих в состав группы. Свежий пример — недавняя допэмиссия на Нижнеднепровском трубопрокатном заводе (НТПЗ). Кроме резкого увеличения УФ (соответственно и стоимости компании), дополнительный выпуск акций НТПЗ может стать первым шагом стратегического проекта — перехода трубных предприятий группы на единую акцию.

Наряду с внутренними процессами можно ожидать существенного прорыва и на "внешних фронтах". "Корпорация стремится к расширению сфер присутствия как в отраслевом, так и в географическом аспектах. В этой связи мы рассматриваем инвестиции, а также слияния и поглощения в качестве одного из наиболее перспективных направлений развития бизнеса компании в целом", — заявил в июле председатель правления — исполнительный директор "Интерпайпа" Игорь Ярославцев. В этот же период в корпорации появился и новый топ-менеджер с весьма интересным профилем деятельности — вице-президент по портфельной стратегии, слияниям и поглощениям (M&A). По "старой доброй традиции" на должность пригласили россиянина — Игоря Шленского, ранее работавшего директором по инвестиционной политике РАО "ЕЭС России". Какое конкретно направление деятельности — слияния или поглощения — станет приоритетным для корпорации, будет ясно уже в ближайшие месяцы. Пока же остается только внимательно следить за сообщениями Антимонопольного комитета. Как показывает практика, в Украине это едва ли не единственный источник информации о перераспределении активов между ведущими бизнес-группами.

Этапы развития бизнес-группы "Интерпайп" в 2003 — 2004 гг.

Приобретение активов

Май 2003 г. Консорциум "Приднепровье", входящий в состав бизнес-группы "Интерпайп", приобрел у ФГИУ 25%-ный пакет акций ОАО "Никопольский завод ферросплавов". Победитель конкурса также получил право на управление остающимися в госсобственности 25%+1 акция, а также первоочередное право их выкупа в случае продажи. Этот пакет консорциум "Приднепровье" выкупил в августе 2003 г. Контрольный пакет обошелся консорциуму в 410 млн. грн.

Июль 2003 г. Алексей Алехин, ранее работавший в корпорации "Интерпайп", возглавил наблюдательный совет ОАО "Днепроспецсталь". За год "Интерпайп" существенно укрепил представительство в НС компании — в июне 2004 г. бизнес-группу в совете представляли Максим Басов (глава НС), Александр Дементиенко (2 голоса в совете по доверенностям от Teсhnolux Ltd. и Sasta Enterprises Ltd.), Андрей Стрельников и Лев Николау

Конец 2003 г. Альянс с ФПГ Константина Григоришина позволил "Интерпайпу" существенно закрепиться в ТЭК, в частности, приобрести частичный контроль над двумя крупнейшими энергокомпаниями Днепропетровского региона — "Днепроэнерго" и "Днепроблэнерго". Был анонсирован даже альянс компаний Виктора Пинчука, Константина Григоришина и РАО "ЕЭС России" по совместному управлению украинскими облэнерго, однако пока этот проект не реализован. Влиять же на управление в "Днепроэнерго" через санацию "Интерпайп" смог только несколько месяцев. Сегодня в электроэнергетике бизнес-группа контролирует только поставщика электроэнергии "Луганское энергетическое объединение", а также пакеты акций (от 10 до 40%) в более чем 10 облэнерго (совместно с Григоришиным)

Февраль 2004 г. Представитель "Интерпайпа" Максим Басов возглавил НС ОАО "Херсонские комбайны". В мае было объявлено о намерении "Интерпайпа" инвестировать в завод около 10 млн. грн. Известно, что "Интерпайп" является акционером компании "Украгромашинвест", владеющей 50% акций "Херсонских комбайнов"

Июнь 2004 г. Консорциум "Инвестиционно-металлургический союз" (ИМС), созданный при участии корпорации "Интерпайп" и ЗАО "Систем Кэпитал Менеджмент", за 4,26 млрд. грн. купил 93,02% акций крупнейшего в Украине меткомбината "Криворожсталь". В структуре ИМС компании Виктора Пинчука контролировали около 44%. Если предположить, что акции "Криворожстали" приобретались (а впоследствии и поделены) между инвесторами пропорционально участию, то "Интерпайпу" покупка около 40% акций меткомбината обошлась почти в 1,9 млрд. грн.

Август 2004 г. Представитель "Интерпайпа" Михаил Троян возглавил правление компании "Ферротрейд Интернешнл", владеющей около 65% акций Укрсоцбанка. Разговоры о продаже банка Валерием Хорошковским группе "Интерпайп" активно циркулировали среди фондовиков еще в мае этого года

Сентябрь 2004 г. Антимонопольный комитет разрешил компании "Приднепровье" купить более 50% акций Криворожского железорудного комбината. В августе 93,07% КЖРК за 689,419 млн. грн. приобрела компания "Солайм" (группа "Приват")

Корпоративное управление

Декабрь 2002 г. Член совета директоров российского "Альфа-Банка" Евгений Бернштам стал президентом и главным управляющим директором (CEO) корпорации "Интерпайп". Вслед за Бернштамом на работу в "Интерпайп" перешли еще ряд российских топ-менеджеров, в частности, Лев Николау (до этого — сотрудник McKinsey & Company), Игорь Ярославцев ("Северсталь"), Сергей Соколов (возглавлял Череповецкий сталепрокатный завод, принадлежавший "Северстали")

Январь 2003 г. "Интерпайп" и компания "Эрнст энд Янг Украина" подписали договор о проведении аудита. Договор предусматривал аудит финансовой отчетности компаний корпорации и ее отдельных промышленных активов

Январь 2004 г. Евгений Бернштам оставил пост президента "Интерпайпа", оставшись членом совета директоров корпорации

Май 2003 г. Председателем правления "Интерпайпа" назначен Игорь Ярославцев. В феврале 2004 года его первым заместителем назначили Михаила Басова, ранее также работавшего в российской компании "Северсталь"

Укрепление имиджа

Март 2004 г. Виктор Пинчук был избран в совет попечителей Международной кризисной группы (International Crisis Group). Вместе с ним членами совета являются также бывший генсек НАТО Джордж Робертсон, спикер Европарламента Пэт Кокс, бывший зам. главы МВФ Стенли Фишер и другие высокопоставленные политики

Апрель 2004 г. Виктор Пинчук стал одним из организаторов визита в Украину американского финансиста Джорджа Сороса. Бизнесмены заявили о намерении создать в Украине совместный Фонд правовой помощи гражданам

Май 2004 г. По приглашению Виктора Пинчука в Киев прилетел экс-президент США Джордж Буш-старший, который провел ряд неофициальных встреч с представителями украинского политического бомонда. Кроме Буша-старшего, Украину впоследствии посетили и другие влиятельные политики — Збигнев Бжезинский и Уэсли Кларк

Июль 2004 г. "Интерпайп" присоединился к всемирной бизнес-коалиции против СПИДа. Членами коалиции являются такие транснациональные корпорации, как "Coca-Cola", British Petroleum, DaimlerChraysler, DHL, Microsoft, NBA, MTV, Siemens и др.