Лакомый украинский долг

На аукционе по продаже государственных облигаций отмечен большой спрос на ценные бумаги Минфина. Эксперты прогнозируют, что, несмотря на высокий прогнозный уровень инфляции, стабильный спрос на долговые ценные бумаги Украины сохранится и в следующем году
Мы продолжаем сражаться с оккупантом на информационном фронте, предоставляя исключительно проверенную информацию и аналитику.
Война лишила нас возможности зарабатывать, просим Вашей поддержки.
Поддержать delo.ua

На аукционе по продаже государственных облигаций отмечен большой спрос на ценные бумаги Минфина. Эксперты прогнозируют, что, несмотря на высокий прогнозный уровень инфляции, стабильный спрос на долговые ценные бумаги Украины сохранится и в следующем году

На прошлой неделе Минфин возобновил размещение облигаций внутреннего государственного займа. Во вторник 14 декабря на аукционе по продаже ОВГЗ были реализованы 1,5-годичные облигации с доходностью 11,7% годовых на сумму 215,4 млн. грн. Первоначально Минфин планировал разместиться на сумму 210 млн. грн., но повышенный спрос позволил даже немного перевыполнить план. "Спрос на облигации существенно превысил предложение. Облигации были размещены почти в одинаковых пропорциях среди иностранных и отечественных инвесторов", — говорится в сообщении Минфина, который оценил значительный спрос на гособлигации как признак доверия иностранных и внутренних инвесторов к украинским ценным бумагам. По-видимому, основными причинами такого доверия являются исполнение Украиной своих обязательств по обслуживанию государственного долга и значительный запас макроэкономической стабильности.

Как известно, последний аукцион по продаже ОВГЗ был проведен еще 31 августа. Тогда были реализованы 5-летние облигации на сумму 101 млн. грн. по номинальной ставке 10,7%. Полуторагодичные облигации последний раз размещались 3 августа с доходностью 11,2% годовых. В общем же, за восемь месяцев объем размещенных ОВГЗ составил чуть более 2 млрд. грн. После августовского размещения тогда еще первый вице-премьер Николай Азаров заявил, что бюджету больше не нужны внутренние заимствования, поскольку дополнительная потребность в долговых ресурсах отпала после размещения под более низкие ставки внешних пяти- и семилетних облигаций на сумму $1,1 млрд.

Однако в прошлый вторник состоялся еще один аукцион. Замминистра Анатолий Шаповалов сообщил, что это был последний аукцион в текущем году. Таким образом, в нынешнем году объем внутренних заимствований превысил прошлогодний показатель почти в два раза, в 2003 году были реализованы ОВГЗ на сумму 1,2 млрд. грн.

Следующий аукцион по продаже ОВГЗ запланирован на январь, правда, реализации таких планов может помешать несвоевременное принятие госбюджета-2005. Хотя до его принятия Минфин может выпускать облигации в объемах, предусмотренных на соответствующий период в госбюджете-2004. В проекте бюджета на 2005 год правительство предлагает увеличить внутренние заимствования на 1 млрд. грн., а внешние заимствования — на 2 млрд. грн. Главная причина увеличения государственных займов — размер бюджетного дефицита, который может составить более 2% ВВП. Основной причиной высоких бюджетных расходов стало значительное увеличение социальных выплат, введенных в сентябре.

Сейча трудно предположить, удастся ли правительству в следующем году разместить свои обязательства так же удачно, как и в уходящем. Многое будет зависеть от конъюнктуры на внешних финансовых рынках, как впрочем, и от самой Украины. "Если до марта, на который приходятся значительные выплаты госдолга, политическая ситуация стабилизируется, если международные рейтинги Украины вернутся на свой прежний уровень, то можно ожидать размещения евробондов не дороже 7—7,5% годовых", — считает начальник отдела аналитических исследований "Альфа-банка" Александр Печерицын. "В этом году в мире наметилась следующая тенденция: ставки по еврооблигациям достигли своего минимума и начали постепенно подниматься вверх. Поэтому в следующем году займы под такие же проценты будет взять очень тяжело. С другой стороны, в связи с политической стабилизацией в Украине (которая, надеемся, произойдет), страна будет развиваться, ей понадобятся инвестиции, поэтому можно ожидать и более дешевые размещения облигаций, около 5—6,5%", — прогнозирует замдиректора Международного центра перспективных исследований Андрей Блинов.

Напомним, что в начале марта Украина разместила 7-летние еврооблигации с доходностью 6,875% годовых на сумму $600 млн., а в конце июля — 5-летние еврооблигации на $500 млн. по ставке шестимесячного Libor (1,986% годовых) +3,375%.

Что касается внутренних заимствований, то, по мнению А. Блинова, ОВГЗ могут быть размещены не менее чем под 15% годовых. "По прогнозам МЦПИ, среднемесячная инфляция в следующем году составит 15%, а декабрь к декабрю — 13%. Поэтому в первом полугодии украинские банки проявят интерес к гособлигациям, размещаемым на уровне 15%", — считает эксперт. Но Александр Печерицын указывает на то, что если на минувшей неделе был неплохой спрос на ОВГЗ с 11,7% годовых, то иностранных инвесторов в следующем году может устроить ставка и 12%. "Если же Минфин хочет привлечь и украинские банки к размещению ОВГЗ, то доходность должна быть на уровне 14—15% годовых", — считает аналитик "Альфа-банка".