Это новое delo.ua. Cайт работает в тестовом режиме

Облигационное лето не закончилось

Первый месяц осени обещает быть жарким для рынка облигационных займов. Уже с 1 сентября начнется размещение облигаций сразу шести эмитентов на общую сумму около 220 млн. грн. До конца месяца запланировано еще восемь эмиссий, а подъем рынка не остановил да

Первый месяц осени обещает быть жарким для рынка облигационных займов. Уже с 1 сентября начнется размещение облигаций сразу шести эмитентов на общую сумму около 220 млн. грн. До конца месяца запланировано еще восемь эмиссий, а подъем рынка не остановил даже технический дефолт по облигационному выпуску "Агропродукта"

Для рынка корпоративных облигаций сентябрьские размещения могут стать рекордными с начала 2005 года. До этого времени наибольшие объемы эмиссий, по данным Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку, были зафиксированы в феврале и июне — 592 и 742 млн. грн. соответственно, в то же время самую низкую активность эмитенты проявили в июле — 51,5 млн. грн.

Львиную долю долговых бумаг на рынке составит запланированная эмиссия облигаций АКИБ "УкрСиббанк" на рекордную для банковских финучреждений Украины сумму в 300 млн. грн. Соответствующее решение было принято 10 августа на заседании правления, согласно которому эмиссия начнется 15 сентября и продлится два месяца. Срок обращения бумаг составит два года, доход будет выплачиваться каждые полгода из расчета 10% годовых. По словам начальника департамента инвестиционного бизнеса АКИБ "УкрСиббанк" Александра Суляева, данный выпуск ориентирован на нерезидентов и, поскольку банк уже достаточно известен на международном рынке по двум выпускам еврооблигаций на общую сумму $225 млн., а также по нескольким синдицированным кредитам, опасаться трудностей при размещении не стоит. Кроме того, как утверждает представитель банка, "спрэд еврооблигаций "УкрСиббанка" к еврооблигациям Украины опустился до 240-260 б. п. Если принять во внимание дефицит госбумаг на рынке (Минфин уже более месяца не размещает ОВГЗ), а также то, что доходность ОВГЗ со сравнимой дюрацией составляет на данный момент около 6,5-7,0%, мы ожидаем, что доходность размещения будет ниже 10%".

По мнению экспертов, повышение активности эмитентов облигаций в сентябре является достаточно традиционным для рынка. Это связано с завершением периода отпусков, ростом деловой и инвестиционной активности. Помимо этого, по словам начальника отдела аналитических исследований ЗАО "Альфа-Банк" Александра Печерицына, существенную роль здесь сыграл временной лаг. "Между началом принятия решений и самим выпуском задержка во времени составляет порядка трех месяцев, поэтому решения по данным размещениям начали принимать еще в начале лета, когда ставки были на минимально низком уровне. Практика развития рынка показывает, что у нас рынок никак не может угадывать на три месяца вперед и поэтому все время развивается волнами", — отмечает эксперт.

Проблем с размещением участники рынка не прогнозируют. Выпуски могут быть размещены полностью и в довольно короткие сроки, поскольку часть андеррайтеров используют схему выкупа всех облигаций у эмитента и уже после этого продают их на рынке. По словам Александра Печерицына, вряд ли "с этим возникнут какие-либо проблемы, облигации будут размещаться, возможно, только в более длительные сроки".

Как полагают аналитики, довольно существенное увеличение объемов долговых бумаг может иметь двоякий результат.

"С одной стороны, компании ощутили реальность получения финансирования путем выпуска облигаций, и это дает толчок рынку. С другой, в список эмитентов могут попасть не очень надежные компании, и возможный дефолт ударит по всему рынку облигационных займов", — прогнозирует дальнейший ход событий главный эксперт управления казначейства и финансовых учреждений "Райффайзенбанк-Украина" Сергей Каменяр.

Подтверждением о возможных неблагоприятных последствиях притока на долговой рынок малоизвестных эмитентов может служить пример ООО "Агропродукт", которое 16 августа не погасило положенную часть своих обязательств перед держателями облигаций компании. С другой стороны, этот случай, скорее всего, охладит пыл участников рынка в погоне за прибылью, и они сделают необходимые выводы, что, в свою очередь, может усложнить работу андеррайтеров и пролонгировать запланированные сроки размещения подобных бумаг.