Обзор рынка ПФТС

За неделю с 20 по 24 февраля индекс ПФТС вырос на 2,9%, закрывшись на отметке 416,50, на долю процента ниже исторического максимума 416,52, который был зафиксирован 22 февраля. Наибольшее влияние на рост индекса оказали акции Нижнеднепровского трубопрокат
Мы продолжаем сражаться с оккупантом на информационном фронте, предоставляя исключительно проверенную информацию и аналитику.
Война лишила нас возможности зарабатывать, просим Вашей поддержки.
Поддержать delo.ua

Индекс ПФТС

За неделю с 20 по 24 февраля индекс ПФТС вырос на 2,9%, закрывшись на отметке 416,50, на долю процента ниже исторического максимума 416,52, который был зафиксирован 22 февраля. Наибольшее влияние на рост индекса оказали акции Нижнеднепровского трубопрокатного завода (NITR: +9,5%) и "Укрнафты" (UNAF: +8,9%), доля которых в индексе по состоянию на 24 февраля составила 17,2 и 17,6% соответственно. Между тем, средневзвешенная цена акций "Укртелекома" (UTEL), который имеет наибольший вес в корзине индексе (20,2%), снизилась на 2,9% — до 1,03 грн. за штуку. Во время закрытия фондового рынка в пятницу лучшая цена предложения по этим акциям составила 0,967 грн. (-8%), а лучшая цена спроса — 1,045 грн. (-3%). Кроме "Укртелекома", на прошлой неделе снизилась стоимость акций "Стирола" (STIR: -8,7%) до 128 грн. за штуку. Наибольший рост в корзине индекса показали акции "Днепроэнерго" (DNEN), подорожавшие на 9,7% — до 340 грн. Объем торгов акциями на ПФТС вырос на 33% — до 123 млн. грн. Рыночная капитализация 107 наиболее торгуемых акций увеличилась на 4,1% — до 170 млрд. грн. ($34 млрд.). Объем торгов облигациями вырос в 2 раза — до 686 млн. грн.

Наиболее громкой новостью прошлой недели стало готовящееся к утверждению ГКЦБФР "Положение о функционировании внебиржевых торгово-информационных систем (ТИС)", основной из которых является ПФТС. Согласно проекту Положения, только фондовые биржи смогут осуществлять листинг ценных бумаг в Украине. В виду того, что ПФТС до сих пор не признана фондовой биржей, ее дальнейшая деятельность по организации торговли ценными бумагами может быть заблокирована. Принятый парламентом закон о ценных бумагах и фондовой бирже также не упоминает понятия ТИС, однако предоставляет право фондовым биржам быть дочерними предприятиями объединения участников фондового рынка. Будучи таким объединением, ПФТС должна получить лицензию фондовой биржи, согласно букве закона. Последнее слово остается за президентом (он должен подписать принятый 23 февраля закон) и ГКЦБФР (она выдает лицензии). На наш взгляд, власть не пойдет на передел эффективно функционирующей инфраструктуры фондового рынка на базе ПФТС, чтобы избежать скандала в преддверии парламентских выборов.

Анализ по секторам

Наиболее популярным на прошлой неделе стал банковский сектор, объем торгов в котором вырос в 12 раз — до 28,2 млн. грн. 73% этого объема пришлось на акции Укрсоцбанка (USCB). В то же время, львиная доля акций банка была продана по цене 6,53 грн. за штуку, что не вызывает доверия, так как лучшая цена спроса по его акциям не превышала 3,3 грн. Мы обращаем внимание инвесторов на судебный иск миноритарного акционера к Укрсоцбанку с требованием аннулировать его дополнительную эмиссию и рекомендуем воздержаться от торговли его акциями до вынесения окончательного решения о легитимности прошедшей эмиссии.

Наиболее существенное падение объемов торгов за неделю было зафиксировано в секторе автомобилестроения. В нем не торговалась ни одна акция. Наибольший рост показал химический сектор. В этом секторе объем торгов увеличился более чем в 14 раз — до 6,7 млн. грн. При этом большая часть сделок пришлась на акции Черкасского "Азота" (AZOT), которые возвращаются к стоимости, наблюдаемой до начала коррекции по ним в конце 2005 г. За прошедшую неделю цена спроса по акциям "Азота" выросла на 9% — до 12 грн. за штуку.

Анализ по компаниям

Акции самой популярной машиностроительной компании по результатам объемов торгов 2005 г. Мариупольского завода тяжелого машиностроения (MZVM: +1.0%) снова оказались в центре внимания инвесторов. 22 декабря Фонд госимущества выставил на аукционные торги на Донецкой фондовой бирже 11% акций этого завода. Проведение торгов запланировано на 29 марта. Мы полагаем, что цена продажи предложенного пакета превысит рыночную — 63 грн. за акцию или 107 млн. грн. за пакет, — учитывая высокий интерес как стратегических, так и финансовых инвесторов к машиностроительной отрасли в целом. Мы не исключаем, что за предлагаемый пакет акций компании поборются, кроме ее основного акционера System Capital Management, также и украинские инвестиционные компании. Последние могут принять участие в аукционе в интересах своих институциональных клиентов.

21 февраля было принято решение о передаче на голосование в парламент проекта нового закона, регулирующего приватизацию "Укртелекома" (UTEL). Напомним, что согласно последнему решению украинских парламентариев, государственные акции в "Укртелекоме" не могут быть выставлены на продажу до принятия такого закона. Одним из центральных положений утвержденного проекта нового закона является создание государственного предприятия "Укрспецтелеком", в который будет передана часть основных фондов "Укртелекома". Согласно проекту, размер переданных основных фондов будет определен Кабинетом Министров Украины. Нас настораживает угроза вывода из "Укртелекома" значительной части его активов и удивляет игнорирование мнения миноритарных акционеров компании. В то же время, мы по-прежнему полагаем, что приватизация "Укртелекома" не состоится в текущем году в связи с парламентскими выборами и грядущей реструктуризацией компании после них. Все эти факторы уменьшают привлекательность "Укртелекома" для инвесторов и объясняют снижение цены предложения по ее акциям на 8% — до 0,967 грн. за штуку на прошлой неделе.

Акции НПЗ "Галичина" (HANZ) также попали в центр внимания инвесторов после окончательной отмены аукциона по продаже миноритарного пакета компании. По сообщению ряда СМИ, в настоящее время речь уже идет о продаже 74%-ного пакета акций НПЗ, в связи с решением другого акционера, связанного с г-ном Еремеевым, выставить на продажу также и свой 41%-ный пакет, объединив его с 33%-ным пакетом, контролируемым группой "Приват". По нашему мнению, этот пакет будет куплен "Укрнафтой". В случае если его цена превысит рыночную, стоимость "Укрнафты" на фондовом рынке должна снизиться. Между тем, за прошедшую неделю средняя рыночная стоимость НПЗ упала на 3% — до 1,53 грн. за акцию.

На прошлой неделе в листинге ПФТС были зарегистрированы и впервые торговались акции Краматорского цементного завода "Пушка" (KRCS), который входит в пятерку крупнейших производителей цемента в Украине. Цена последней сделки по акциям завода составила 2,05 грн. за штуку. Это соответствует рыночной стоимости компании 86 млн. грн. и 2004 Р/Е 7,7.

Прогнозы

Мы ожидаем коррекции индекса ПФТС на неделе с 27 февраля по 3 марта. Лидерами падения стоимости, на наш взгляд, станут акции "Укртелекома" и "Укрнафты". Так как инвесторы с большей готовностью будут сокращать свои позиции в этих компаниях после значительного увеличения их капитализации за последние несколько недель. В то же время интерес инвесторов к украинскому фондовому рынку должен оставаться высоким, учитывая все еще значительный потенциал его роста в долгосрочной перспективе. Рыночная коррекция вряд ли коснется наиболее недооцененных акций, среди которых мы выделяем "Насосэнергомаш" (SNEM), "Запорожабразив" (ZABR), "Житомироблэнерго" (ZHEN) и др.

Обзор рынка ПФТС подготовлен специалистами инвестиционной компании Foyil Securities специально для "Инвестгазеты"