Обзор рынка ПФТС

За неделю с 6 по 10 марта индекс ПФТС снизился на 1%, закрывшись на отметке 429 пунктов. Данное значение индекса на 2,2% ниже достигнутого 7 марта исторического максимума — 438. Если в начале недели еще наблюдался рост цен по большинству акций в корзине и
Мы продолжаем сражаться с оккупантом на информационном фронте, предоставляя исключительно проверенную информацию и аналитику.
Война лишила нас возможности зарабатывать, просим Вашей поддержки.
Поддержать delo.ua

Индекс ПФТС

За неделю с 6 по 10 марта индекс ПФТС снизился на 1%, закрывшись на отметке 429 пунктов. Данное значение индекса на 2,2% ниже достигнутого 7 марта исторического максимума — 438. Если в начале недели еще наблюдался рост цен по большинству акций в корзине индекса, то уже после 8 марта продавцы стали превалировать над покупателями, что привело к снижению стоимости голубых фишек. Самое большое влияние на индекс оказали акции "Укртелекома" (UTEL: -2,0%), Нижнеднепровского трубопрокатного завода (NITR: -2,4%) и "Стирола" (STIR: -2,2%). Между тем объем торгов акциями вырос на 10,2% — до 172 млн. грн., несмотря на то что на прошлой неделе ПФТС был открыт только четыре дня. Однако объем торгов облигациями снизился, что привело к сокращению совокупного объема торгов на ПФТС на 34% — до 486 млн. грн. Рыночная капитализация 111 наиболее торгуемых компаний уменьшилась на 5,7% — до 177 млрд. грн.

Высокая активность инвесторов в начале недели и достижение ПФТС индексом своего исторического максимума во вторник совпала с позитивными внешнеполитическими новостями для Украины. Как и было обещано Министерством торговли США 3 марта, 6 марта министр экономики Украины Арсений Яценюк и торговый представитель Роб Портман подписали двустороннее соглашение о торговле. Данное соглашение должно ускорить переговоры о вступлении в ВТО с оставшимися пятью странами, среди которых наиболее проблемной остается Австралия. 8 марта Палата представителей Конгресса США одобрила законопроект, исключающий Украину из числа стран, против которых действует поправка Джексона-Вэника, а 10 марта это же сделал и Сенат. Мы ожидаем, что президент Буш подпишет законопроект в ближайшие две недели. Отмена поправки должна позитивно отразиться на котировках украинских экспортеров, в особенности металлургов. Руководство "Криворожстали" (KSTL) уже заявило, что собирается требовать пересмотра антидемпинговых пошлин против украинской катанки.

Анализ по секторам

Розничные, энергогенерирующие и металлургические компании были наиболее популярны на прошлой неделе, исходя из объемов торгов. В розничном секторе была зафиксирована сделка на сумму 74 млн. грн. с акциями "Ритейл Груп" (RTGR), стоимость которых выросла на 10% — до 1263 грн. за штуку. Ввиду того, что по акциям этой компании на рынке продолжает отсутствовать какое-либо предложение, очень сложно судить об их реальной стоимости. В энергогенерирующем секторе лидерство держали акции "Западэнерго", выросшие в цене на 0,2% — до 138 грн., несмотря на удручающие финансовые результаты за 2005 год. Среди металлургических компаний наиболее популярными были акции ММК им. Ильича (MMKI). Объем торгов по ним за неделю составил 6,7 млн. грн., а рыночная капитализация компании по цене закрытия в пятницу выросла до 11,8 млрд. грн.Наибольший рост капитализации был зафиксирован в целлюлозно-бумажном секторе (+122%). Однако в связи с тем, что единственная акция в этом секторе, Жидачевский целлюлозно-бумажный комбинат (ZCPK), не торговалась на прошлой неделе, в то время как ее среднерыночная цена существенно не изменилась, говорить можно лишь о техническом лидерстве этого сектора. Наибольшее падение рыночной капитализации было зафиксировано в железорудном секторе (-29%). В нем среди торгуемых акций наиболее подешевели акции Северного ГОКа (SGOK: -42%) и Южного ГОКа (PGZK: -20%).

Анализ по компаниям

На прошлой неделе "Укртелеком" (UTEL) обнародовал свои финансовые результаты за 2005 год, в соответствии с которыми чистая прибыль компании сократилась на 32% — до 519 млн. грн., в то время как чистая выручка от реализации увеличилась всего на 8% — до 6,6 млрд. грн. Данные результаты оказались существенно ниже наших прогнозов и ожиданий рынка, что моментально отразилось на котировках "Укртелекома". Только за пятницу по цене предложения акции компании подешевели на 7%, а по цене спроса — на 13%. Последняя сделка была заключена по цене 0,91 грн. за акцию (-12%). Мы ожидаем дальнейшего снижения рыночной стоимости "Укртелекома" на фоне продолжающейся неопределенности по поводу приватизации компании, а также отсутствия предпосылок для улучшения ее финансовых результатов в 2006 году. Между тем акции Полтавского ГОКа (PGOK) могут стать следующей жертвой рыночной коррекции. Несмотря на почти 8-кратный рост чистой прибыли компании в 2005 году, ее сумма оказалась на 40% ниже прогнозов руководства Полтавского ГОКа, озвученных в апреле прошлого года. По словам представителя компании, более низкий размер чистой прибыли в 2005 году обусловлен снижением цен на окатыши как в Украине, так и на мировых рынках. Из расчета на доллар чистой прибыли Полтавского ГОКа за 2005 год в пятницу инвесторы платили $26 за его акции, оценивая их в два раза дороже, чем акции похожих Rio Tinto и BHP Billiton. За неделю лучшая цена предложения по акциям Полтавского ГОКа снизилась на 2%, лучшая цена спроса — на 10%, а цена закрытия осталось неизменной — 68 грн. за штуку. Особенно богатыми на новости на прошедшей неделе был металлургический сектор. Протестуя против непрекращающегося роста цен на электроэнергию, руководство Запорожского завода ферросплавов (ZFER) заявило о возможной остановке одной из своих печей по производству феррокремния. За неделю среднерыночная стоимость акций завода осталась практически неизменной (0,66 грн. за штуку). На наш взгляд, инвесторы ожидают предоставление ЗЗФ преференциальных тарифов на электроэнергию после выборов и учитывают привлекательную стоимость ЗЗФ по сравнению с Никопольским ферросплавным заводом (NFER) в настоящее время. Между тем украинский консорциум ММК им. Ильича (MMKI) и "Укрподшипника" получил отказ на приобретение австрийского банка Бургенланд, который оба предприятия собираются оспорить в Еврокомиссии. Мы полагаем, что приобретения доли в банке отрицательно отразилось бы на рыночной капитализации ММК им. Ильича, поэтому и расцениваем такую новость как положительную для его акционеров. За неделю стоимость акций компании выросла на 1% — до 3,52 грн. за штуку.На прошлой неделе были внесены в листинг и впервые торговались акции производителя горно-шахтного оборудования "Донецкгормаш" (DGRM). За 2004 год эта компания показала 345 млн. грн. чистой выручки от реализации и 3,7 млн. грн. чистой прибыли. По цене последней сделки в ПФТС (2,80 грн. за акцию) капитализация "Донецкгормаша" составила 127 млн. грн. Между тем, по нашим оценкам, уже в ближайшие несколько недель рыночная стоимость компании может вырасти как минимум на 50%.

Прогнозы

На следующей неделе в центре внимания должны оказаться трубные предприятия после заявления Европейской комиссии о возможном введении с мая-июня 2006 года 13-28%-х антидемпинговых пошлин на импорт бесшовных труб из Украины. Среди производителей таких труб — две публичные компании: Нижнеднепровский трубопрокатный завод (NITR), который входит в корзину индекса ПФТС, и Днепропетровский трубный завод (DTRZ). Принимая во внимание недавнее введение антидемпинговых пошлин против этих заводов со стороны России, а также заявления американских производителей, направленные на защиту отечественного рынка, можно предположить, что инвесторы с осторожностью отнесутся к покупке акций украинских трубных предприятий в ближайшей перспективе. Вместе с тем не приходится ожидать оживления интереса и к акциям компаний из других секторов экономики. 2-месячное ралли на украинском фондовом рынке, похоже, окончательно захлебнулось. Отсутствие обнадеживающих корпоративных новостей и угроза политической нестабильности после парламентских выборов побуждают многих инвесторов зафиксировать прибыль уже сегодня. На наш взгляд, рыночная коррекция лишь только усилится на текущей неделе.

Обзор рынка ПФТС подготовлен специалистами инвестиционной компании Foyil Securities специально для "Инвестгазеты"