Ренкинг открытых ИСИ. Март 2006

С 2001 года, с момента принятия Закона Украины "Об институтах совместного инвестирования (паевые и корпоративные инвестиционные фонды)", фондовый рынок получил новых игроков — институты совместного инвестирования (ИСИ), деятельность которых связана с объе
Мы продолжаем сражаться с оккупантом на информационном фронте, предоставляя исключительно проверенную информацию и аналитику.
Война лишила нас возможности зарабатывать, просим Вашей поддержки.
Поддержать delo.ua

С 2001 года, с момента принятия Закона Украины "Об институтах совместного инвестирования (паевые и корпоративные инвестиционные фонды)", фондовый рынок получил новых игроков — институты совместного инвестирования (ИСИ), деятельность которых связана с объединением (привлечением) денежных средств инвесторов с целью получения прибыли от вложения их в ценные бумаги других эмитентов, корпоративные права и недвижимость.

Наиболее привлекательными институциональными инвесторами для физических лиц, не склонных к значительному риску, являются открытые ИСИ, поскольку участие в данных фондах позволяет в любой момент выйти из него, обменяв ценные бумаги ИСИ на денежные средства.

На данный момент в Украине функционируют четыре открытых ИСИ (табл. 1): открытый диверсифицированный паевой инвестиционный фонд "Классический"; открытый диверсифицированный паевой инвестиционный фонд "Премиум-фонд сбалансированный"; открытый диверсифицированный паевой инвестиционный фонд "Парекс фонд Украинских Облигаций" и открытый диверсифицированный паевой инвестиционный фонд "Парекс Украинский Сбалансированный фонд".

Первым был создан открытый диверсифицированный паевой инвестиционный фонд "Классический", и на данный момент он остается наибольшим по масштабам деятельности. Стоимость чистых активов последнего составляет 27 761 402,04 грн., или 74,64% от общей чистой стоимости активов рынка открытых ИСИ (табл. 2 и рис. 1).

Этот фонд показал наибольшую доходность за все время существования фондов — 94,18% годовых (табл. 1), что стало возможным благодаря как благоприятной ситуации на фондовом рынке Украины (в течение первого года существования фонда "Классический", когда он являлся единственным на рынке открытых ИСИ, доходность фондового рынка превышала 100% годовых), так и эффективному управлению фондом, менеджмент которого имеет продолжительный опыт работы на финансовом рынке страны.

Первую позицию по доходности данный фонд занимает и по результатам первого квартала 2006 года — она составила 49,92% годовых. Причем средняя доходность остальных открытых фондов была на уровне 39,09% годовых (рис. 2).

Особое внимание стоит обратить и на открытый диверсифицированный паевой инвестиционный фонд "Парекс Фонд Украинских Облигаций". Хотя его доходность остается несколько ниже доходности других открытых фондов, он наполнен наименее рискованными инструментами инвестирования в сравнении с другими фондами (рис. 3).

В целом доходность открытых фондов, если сравнивать с альтернативными вложениями средств (банковские депозиты и драгоценные металлы), остается достаточно высокой и превышает доходность по банковским депозитам в несколько раз (рис. 2).

В свою очередь, вложения в ИСИ несут повышенный риск, потому что в отличие от депозитов их доходность постоянно колеблется (рис. 4). Единственный способ уменьшения рисковости вложений в открытые ИСИ — осуществление долгосрочных инвестиций, поскольку в долгосрочном периоде влияние резких колебаний стоимости инвестиционных сертификатов на доходность вложений уменьшается, обеспечивая вкладчикам довольно высокую доходность.

Анализ деятельности открытых фондов за период с 01.03.2006 по 01.04.2006 года свидетельствует о том, что рынок открытых ИСИ показывал позитивную тенденцию развития. Только за март стоимость чистых активов возросла на 5,6%, достигнув 37 194 769,23 грн. Более активно росла стоимость чистых активов (СЧА) в инвестиционном фонде "Премиум-фонд сбалансированный". За месяц она увеличилась на 22,7%. Однако этот рост в значительной мере связан с увеличением количества размещенных инвестиционных сертификатов, объем которых за последний месяц увеличился на 21,5%. (табл. 2)

Что касается качественной стороны роста СЧА фондов, то наилучшие результаты за период с 01.03.2006 по 01.04.2006 года показал также инвестиционный фонд "Премиум-фонд сбалансированный", стоимость чистых активов на один сертификат которого возросла на 0,98%. (табл. 2)

Существенную роль при анализе деятельности открытых ИСИ играют абсолютные показатели. В этом можно убедиться, проанализировав объемы роста стоимости чистых активов. Так, стоимость чистых активов фонда "Классический" за последний месяц увеличилась лишь на 4,5%. Иными словами, по темпам роста СЧА этот фонд был на предпоследней позиции, однако за счет масштабности фонда сумма СЧА "Классического" возросла на 1 206 тыс. грн., что является выше показателя стоимости чистых активов других открытых инвестиционных фондов вместе взятых (рис. 5).

Впрочем, на фоне количественного роста рынка открытых ИСИ последний месяц выдался не слишком результативным с точки зрения их доходности. Средняя доходность фондов была ниже доходности банковских депозитов в национальной валюте (Рис. 6). Между тем фонды смогли противостоять негативным тенденциям фондового рынка. Индекс ПФТС в марте показал отрицательный прирост, в отличие от результатов деятельности открытых фондов, средняя доходность которых за данный период составила 10,71% годовых.

Во время анализа не был учтен еще один фактор, влияющий на доходность открытых ИСИ, — фактор налогообложения. Согласно законодательству, доходы от вложений в институты совместного инвестирования облагаются по ставке 13% на момент выхода из фонда. Однако, учитывая даже этот факт, а также влияние инфляции, можно утверждать, что инвестиции в ИСИ позволяют не только сохранять стоимость вложений, но и наращивать ее (табл. 3). Так, средняя доходность открытых фондов, за минусом затрат на налогообложение и с учетом инфляции на уровне 2005 года, за первый квартал 2006 года составила 21,49% годовых. В свою очередь, банковские депозиты в иностранной валюте показали отрицательную доходность, депозиты в национальной валюте принесли лишь 4,26% годовых. Безусловно, чистая доходность вложений в золото была наибольшей — 33,8% годовых. При этом не стоит забывать и о рисках, которые несут операции с драгоценными металлами.

Подводя итог, обратим внимание на то, что вложения в открытые инвестиционные фонды остаются доходными инвестициями. Правда, наилучшие результаты от подобных инвестиций в ИСИ можно получить в долгосрочном периоде, что подтверждается проведенным нами анализом, когда доходность вложений в фонды в марте была ниже доходности вложений на банковские депозиты. А вот квартальные результаты показали абсолютно противоположную картину — доходность вложений в открытые ИСИ в несколько раз превысила депозитную доходность. В итоге лучший совет для инвестора — диверсификация своих вложений между разными направлениями инвестирования, что позволит достичь двух целей: высоких доходов и избежания высоких рисков.

Открытые инвестиционные фонды

Показатель

Инвестиционный фонд "Классический"

Инвестиционный фонд "Премиум-фонд сбаласированный"

Инвестиционный фонд "Парекс фонд Украинских Облигаций"

Инвестиционный фонд "Парекс Украинский Сбалансированный фонд"

Компания по управлению активами (КУА)

ОАО "Кинто"

ООО "УК "Сократ"

ООО КУА АПФ "Парекс Ассет Менеджмент Украина"

Дата регистрации фонда

11.05.04

20.05.05

13.06.05

13.06.05

Дата достижения нормативов

14.07.04

13.10.05

06.12.05

17.01.06

Номинальная стоимость инвестиционных сертификатов (ИС), грн.

100,0

1000,0

10,0

10,0

Стоимость чистых активов на один ИС, грн.

261,26

1214,04

10,79

11,16

Темп прироста стоимости чистых активов на один ИС за месяц, %

0,88

0,98

0,94

0,72

Темп прироста стоимости чистых активов на один ИС с начала основания фонда, %

161,59

21,4

7,9

11,6

Доходность вложений в фонд с даты достижения нормативов, % годовых

94,18

46,23

25,07

58,00

По состоянию на 01.04.06 г.

Структура стоимости чистых активов открытых ИСИ по состоянию на 01.04.06 г.

"Классический"

75

"Премиум-фонд сбалансированный"

5

"Парекс Украинский Сбалансированный фонд"

13

"Парекс фонд Украинских Облигаций"

7

Состояние и динамика развития открытых ИСИ в марте

ПИФ "Парекс Украинский Сбалансированный Фонд" ОД

ПИФ "Парекс Фонд Украинских Облигаций" ОД

Открытый диверсифицированный паевой инвестиционный фонд "Классический"

ОДПИФ "Премиум-фонд сбаласированный"

Стоимость чистых активов

в начале месяца, грн.

4 564 864,88

2 701 665,98

26 555 392,88

1 401 776,49

в конце месяца, грн.

4 944 005,23

2 769 071,96

27 761 402,04

1 720 290,00

прирост, грн.

379 140,35

67 405,98

1 206 009,16

318 513,51

рост СЧА

1,083

1,025

1,045

1,227

Количество размещенных инвестсертификатов (ИС)

в начале месяца, шт.

411 912

252 808

102 539

1 166

в конце месяца, шт.

443 017

256 560

106 127

1 417

прирост, шт.

31 105

3 752

3 588

251

Рст количества ИС

1,076

1,015

1,035

1,215

Стоимость чистых активов на один ИС

в начале месяца, грн.

11,08

10,69

258,98

1202,21

в конце месяца, грн.

11,16

10,79

261,26

1214,04

прирост, грн.

0,08

0,10

2,28

11,83

рост СЧА/ИС

1,0072

1,0094

1,0088

1,0098

Доходность вложений в открытые фонды, банковские депозиты и драгоценные металлы с 01.03.06 по 01.04.2006 г. с учетом налогообложения и инфляционной составляющей

Доходность фондов

Доходность банковских депозитов

Доходность вложений в драгоценные металлы

Средняя доходность

ПИФ "Парекс Украинский Сбалансированный Фонд" ОД

ПИФ "Парекс Фонд Украинских Облигаций" ОД

"Классический"

ОДПИФ "Премиум-фонд сбалансированный"

грн.

долл.

евро

золото

39,09%

46,40%

23,97%

49,92%

36,05%

15,00%

9,99%

8,18%

47,58%

с учетом налогообложения

34,01%

40,37%

20,85%

43,43%

31,37%

15,00%

9,99%

8,18%

47,58%

С учетом инфляции (10,3% в 2005 году)

21,49%

27,26%

9,57%

30,04%

19,10%

4,26%

-0,28%

-1,92%

33,80%