- Категория
- Финансы
- Дата публикации
СИРОТА КАЗАНСКАЯ
НБУ перестал опекать рынок внутренних гособязательств, вследствие чего Минфин получил отрицательное сальдо в 143,6 млн.грн.
На прошедшей неделе Минфин планировал разместить ОВГЗ на 220 млн.грн. (17-18 марта на 44 млн.грн., 19-20 — на 176 млн.), при общих выплатах в 219,49 млн.грн. Причем если первая половина плана удалась (положительное сальдо около 2 млн.грн.), то со второй половиной не сложилось (Минфин недополучил 146 млн.грн.), так что общее сальдо получилось впечатляюще отрицательным.
На этой неделе первичный рынок ОВГЗ пустился в самостоятельное плавание и, как оказалось, без главного родителя делать это достаточно сложно. Количество проводимых аукционов, по сравнению с прошлой неделей, сократилось вдвое, последний аукцион по размещению годовых облигаций (это тот, который без участия НБУ) вообще не состоялся. Обещанное Минфином снижение ставок таки произошло, хотя и небольшое (в пределах 20 пунктов). Теперь вся надежда на обещанный НБУ приход нерезидентов и на тех капиталистов, которые все-таки решили здесь остаться. Отечественные же операторы, даже все вместе взятые, обслужить этот рынок просто не в состоянии. Хотя по информации из Минфина, на аукционах во вторник спрос значительно превышал предложение. В такой ситуации Минфин принял решение привлечь средства для погашения облигаций за счет рыночного спроса на ОВГЗ, а не покупки годовых облигаций НБУ, за что и поплатился. Нацбанк свое внимание переключил на валютный рынок (резервы- то надо пополнять).
Доходность государственных облигаций на вторичном рынке также продолжала снижаться и достигла уровня ставок размещения гособязательств на первичном рынке. Спрос значительно превосходил предложение. В этой ситуации немногочисленные продавцы резко снизили ставки доходности облигаций. Приемлемая цена наблюдается только по самым "длинным", на которые спрос не очень велик. Спрос, по мнению операторов, формируют как отечественные, так и иностранные операторы. Причем существуют заявки на покупку довольно значительных пакетов (1-3 млн.грн.). По мнению одного из операторов, на рынок вышли "эмиссионные" деньги. В то же время резкое снижение ставок на вторичном рынке "вытолкнуло" продавцов на первичный рынок государственных облигаций.
Прогноз. По мнению экспертов, снижение доходности облигаций продолжится. Этому, в частности, способствует хоть и незначительное, но укрепление курса гривны, снижение учетных ставок НБУ, продолжающееся превышение предложения над спросом, ожидания нерезидентов относительно отмены налогообложения от операций с ОВГЗ для них. В то же время снижение доходности будет проходить медленными темпами.