НБУ курс:

USD

41,70

+0,05

EUR

43,82

+0,10

Наличный курс:

USD

41,80

41,77

EUR

44,20

44,05

Почему доллар не умрет в ближайшие годы

По мнению Мартина Фельдштейна, главного советника по экономике Рональда Рейгана, заявлениям о скорой "смерти" доллара верить не стоит
Стратегии роста от ПриватБанка, Atmosfera, ALVIVA GROUP, Bunny Academy и более 90 лидеров отрасли.
Киев, 12 декабря, офлайн
Забронировать участие

часто спрашивают, не означает ли затяжное снижение доллара то, что он больше не может служить резервной валютой. Я кратко отвечаю, что большинство стран перестали использовать доллары и другие валюты в качестве традиционных резервов. Функция валютных балансов изменилась: теперь это не краткосрочный капитал, необходимый, чтобы компенсировать разницу между экспортом и импортом, а долгосрочные инвестиционные средства.

В современном мире доллар превратился из практически единственной «резервной валюты» многих стран в основную «инвестиционную валюту», роль которой будет играть еще очень долго, пишет The Financial Times.

Долларовые запасы

Проводя политику искусственно поддерживаемого, но корректируемого курса, страны регулировали объем совокупного спроса так, чтобы импорт примерно соответствовал экспорту. Но в тех случаях, когда импорт временно превышал экспорт, странам требовался резервный запас долларов или другой приемлемой «твердой» валюты, чтобы расплачиваться за избыточную импортную продукцию. Доллар был наиболее ликвидной из твердых валют, и поэтому чаще всего использовался в качестве резервного актива.

Читайте также: Украина проиграла на девальвации гривни больше всех в СНГ

Однако на практике такая корректировка торгового баланса происходит с временным лагом, и это означает, что резервы все-таки были необходимы для финансирования временных торговых дефицитов. Кроме того, на объем валютных запасов в стране или, напротив, на ее потребность в дополнительном иностранном капитале влияли инвестиционные потоки.

Большинство правительств использовали иностранную валюту для осуществления валютных интервенций, чтобы предотвратить резкие колебания национальной валюты. В то время еще имело смысл говорить о валютных средствах правительств или центробанков как о «резервах», необходимых для сглаживания колебаний валютного курса и покрытия разницы между импортом и экспортом.

Спекуляции

Правительства вынесли из этого два урока. Во-первых, опасно пытаться поддерживать переоцененную валюту. Во-вторых, даже когда курс не перегрет, атака валютных спекулянтов может оказаться успешной, если у страны нет достаточно большого запаса иностранной валюты.

Читайте также: Гривня останется сравнительно стабильной до конца года 

Причем теперь эти средства нужны не для того, чтобы справляться с временными изменениями импорта и экспорта или инвестиционных потоков. Сейчас их рассматривают в качестве инвестиционного капитала, который, кроме того, необходим для отражения атак валютных спекулянтов. Нефтедобывающие страны сходным образом «конвертируют» нефтяные запасы в финансовые ресурсы, которые должны принести доход будущим поколениям.

Доллару - жить!

Странам с большими валютными активами имеет смысл диверсифицировать эти средства. Поэтому неудивительно, что различные государства, включая Китай и Корею, в целях диверсификации сокращают долю долларовых запасов, в первую очередь в пользу евро.

Из-за диверсификации спрос на доллар сокращается, и это оказывает давление на его стоимость. Участники рынка должны относиться к этому, как к естественному следствию превращения валютных балансов из ликвидных долларовых резервов на случай непредвиденных обстоятельств в более долгосрочные мультивалютные инвестиционные портфели. Но, несмотря на происходящую сейчас диверсификацию и отказ от вложений исключительно в доллары, американская валюта останется основным объектом ликвидных инвестиций для стран всего мира.

Когда процесс перебалансировки портфелей завершится, спрос на доллары перестанет падать. В то же время из-за ослабления американской валюты снизится торговый дефицит США, и это приведет к сокращению долларовой массы. Рост спроса на доллары и сокращение предложения могут остановить падение американской валюты. То, что сейчас представляется кризисом доверия к доллару как резервной валюте, на самом деле лишь часть эволюционного процесса, в результате которого снижение доллара рано или поздно прекратится.

Мартин Фельдштейн, главный советник по экономике Рональда Рейгана

Читайте также:

Эксперт: Рост статистики по проблемным кредитам не отразится на экономике страны

Аналитический обзор: Отсутствие паники - причина стабильного курса доллара

Неприступный юань