Уоррен Баффет как-то остроумно заметил, что лишь когда прилив сменяется отливом, сразу выясняется, кто купался голым. Не знаю как там с водными процедурами, но этой осенью у нас будет хорошая возможность проверить справедливость этой фразы в вопросах, где у Баффета куда больше опыта и авторитета — в государственных финансах. Там как раз ожидается очередной денежный отлив.
Прошлой осенью мы уже переживали нечто подобное. О том, что "срамные места" в национальной финансовой системе практически неприкрыты, говорили и до этого (для интереса можно взять "Инвестгазету" за апрель-март 2008 года), но реальные масштабы стали очевидными лишь после того, как закончился валютный прилив в виде частных инвестиций из-за рубежа. "Голыми" в одночасье оказались десятки банков и крупных госкомпаний в масштабах, достаточных для того, чтобы и внутри страны, и за ее пределами всерьез заговорили о суверенном дефолте.
Проблему решили весьма оригинальным способом: вместо того чтобы прикрыть узкие места и залатать дыры в бюджетах "голых" компаний, власть попробовала "повернуть море вспять" — заменить отлив приливом. Деньги от МВФ и других международных институций, пусть и в краткосрочной перспективе, сыграли ту же роль, что и частные иностранные инвестиции в докризисный период — обеспечили приток валюты. Вдобавок внутреннего инвестора заменили давно апробированным способом — денежным станком. 30 миллиардов гривен, эмитированных Нацбанком с подачи правительства, плюс миллиарды долларов от МВФ обеспечили новый прилив денег.
Сегодня все эти источники иссякли. Нацбанк практически использовал резервы от МВФ, а шансы получить новые транши оцениваются как очень низкие. Президент обещает костьми лечь, чтобы не допустить очередного запуска денежного станка для скрытого финансирования дефицита бюджета — судя по возне с 10 миллиардами гривен на Евро-2012, политическое противостояние вокруг эмиссионных вопросов будет очень жестким. Ресурсы национальной экономики тоже себя исчерпали: 12 миллиардов гривен уплаченных наперед налогов запаса прочности ей точно не добавили. Так что, уважаемые коллеги и последователи Баффета, следите за уровнем моря и телодвижениями участников заплыва.
Первым "вынырнет" НАК "Нафтогаз". Его подноготная уже ни для кого не секрет: о том, что крупнейшая госкомпания страны "голая и босая", не скрывают даже ее топ-менеджеры. Плановый дефицит бюджета в текущем году увеличен с 27 до 33 миллиардов гривен, в конце сентября НАКу предстоит выплатить полмиллиарда долларов по евробондам. Ни копейки денег для платы по своим обязательствам НАК не собрал и нацелен только на ре-структуризацию.
То есть прикрыть интересные места ему нечем, но есть надежда, что никто этого не заметит или по крайней мере не будет кричать вслух. Если вспомнить сказку о новом платье короля, такой метод может быть вполне эффективным. Правда, лишь в очень краткосрочной пер-спективе.