Какой должна быть «справедливая» цена на нефть

Президент Медведев недавно снова обмолвился, что справедливой ценой на нефть для России является 80 – 90 долларов за баррель. По факту, это максимальная цена на нефть конца 2007 года. Выше она была только в марте – июле 2008 года. Судя по всему, президент Медведев считает справедливой самую высокую из цен.

На самом деле, справедливая цена – понятие сугубо бухгалтерское, в западной бухгалтерии (несколько упрощенно) практически тождественное понятию рыночной цены. А рыночная цена далеко не всегда справедлива – если рассуждать о ней именно в том понимании, каковое вкладывает в свои слова наш президент. Потому мы рассуждать о справедливой цене на нефть не будем, а попробуем определиться с базовой ценой на нефть. Точнее – с минимальной средней за некий относительно длинный период. 

НЕМНОГО ИСТОРИИ, ИЛИ УГОЛ ПАДЕНИЯ ПОЧТИ РАВЕН УГЛУ ОТРАЖЕНИЯ 

Первый период высоких цен на нефть в новейшей истории закончился. Длился он с 1973 по 1985 гг. и занял, таким образом, 13 лет. Средняя цена барреля нефти в этот период составила 21 доллар. Если же выбросить из расчета 1973 год с его не слишком отличимыми от нуля 2,83 доллара за баррель, то средняя цена следующей двенадцатилетки составила 23 доллара. 

В 1986 году начался период низких цен на нефть и длился он – как ни странно – почти те же 13 лет. Если быть совсем уж точным – то четырнадцать, с 1986 по 1999 гг. Средняя цена нефти сорта «Брент» за этот период составила 17,78 доллара за баррель с пиком в 23,73 доллара в 1990 году (война в Заливе) и нижней точкой в 1998г. – 12,72 доллара за баррель. 

Как мы видим, «ход маятника» составляет 13 – 14 лет. Средняя цена на нефть за период 1974 – 1999 гг. составила около 20 долларов за баррель. 

Средняя цена на нефть второго периода высоких цен с 2000 по 2007 г. составила 42 доллара. С учетом экстремально высокой цены 2008 года – 48 долларов за баррель. 

НЕМНОГО СТАТДАННЫХ. ЕВРО, ИНФЛЯЦИЯ ЦЕНЫ НА НЕФТЬ 

Средний уровень инфляции в ЕС за период 1999 – 2007 гг. составлял около 2% в год. Т.е. за 9 лет цены выросли примерно на 20%. 

В 1999 году население лидера ОПЕК, Саудовской Аравии, составляло 22 млн человек, в 2006 – уже 27 млн (включая работающих в стране иностранцев). С 1995 года население увеличилось вдвое. 

РАССУЖДЕНИЯ И РАСЧЕТЫ 

Поскольку свой экспорт Саудовская Аравия осуществляет за доллары, а импорт – преимущественно за евро, то падение курса доллара должно компенсироваться либо снижением уровня жизни в королевстве, либо ростом цены на нефть. 

Вопрос в том, какую дату взять за точку отсчета. 1985 или 1999 год? Возьмем все же 1999-й, ибо в случае, если бы мы выбрали за базу год 1985, нам пришлось бы делать слишком много допущений – в первую очередь, из-за объемов добычи нефти Саудовской Аравией. Разница между 1985 и 2007 гг. – в 3 раза. Зато добыча 1999 года всего на 15% меньше добычи 2007 года. Что позволяет нам (с некоторой натяжкой) пренебречь этим фактором. 

Это вовсе не значит, что при данном курсе евро цена нефти не может быть ниже указанной цифры – речь идет о том, что она не может быть ниже достаточно долгий период.

Таким образом, поскольку считали мы от достаточно плохого для нефти и Саудовской Аравии 1999 года, то мы получили уровень цены на нефть, ниже которого цена если и опустится, то ненадолго. Это – 30 долларов за баррель при курсе евро в 1,25 доллара. Запас, оберегающий Саудовскую Аравию от спекулятивных атак нефтяных медведей, также должен иметь место. По опыту первого квартала 2009 года, он составляет порядка 20% от необходимой цены. Таким образом, мы приходим к цене в 36 долларов.