Нам бы год простоять

Падение конкурентоспособности украинских химических предприятий на мировых рынках — всего лишь временный тренд. В любом случае эти активы останутся привлекательными. Однако за это время многое может измениться: тяжелое положение химиков создает предпосылки для передела отрасли и выхода новых игроков.

Не один год рабочий день Николая Янковского, председателя наблюдательного совета концерна "Стирол", начинался с просмотра сводок погоды во всем мире. Он знает, в каком штате США идет дождь, где ждать неурожая, какова цена кукурузы по отношению к карбамиду. Сопоставляя эту информацию со стоимостью удобрений на мировом рынке, Янковский выстраивал свою стратегию, направленную на прибыльность собственного бизнеса. Однако последние полгода ситуация вышла из-под контроля, и если узнать погоду в Айове труда не составляло, то предугадать цену на газ в Украине было нереально. В итоге первый квартал 2009 года завершился для концерна печально. Увеличение цены на основное сырье (природный газ) на 40%, более чем троекратное падение рыночных цен на основную продукцию компании, 16-дневная вынужденная остановка предприятия из-за "газовой войны" в январе привели к нарушению производственного процесса и выходу из строя ряда узлов и агрегатов. Об этом сообщили на "Стироле", подчеркнув, что в результате было реализовано продукции почти на 60% меньше, чем за аналогичный период прошлого года.

В подобном положении сегодня оказались большинство химических предприятий Украины. Прекращение поставок природного газа в начале года остановило производство на шести крупнейших предприятиях химической отрасли, а существенное подорожание "голубого топлива" "съело" рентабельность и сделало продукцию украинских химиков неконкурентоспособной на мировых рынках. К тому же она стала не по карману и отечественным аграриям. Что же собираются предпринять в этой связи собственники химпредприятий: свернуть производство, продать активы или уповать на помощь государства?

Устоять бы

"Этот год похож просто на кошмарный сон", — сетуют в IBE Trade Corp — компании, контролирующей Северодонецкий "Азот". Предприятие уже остановило некоторые цеха — например, уксусной и адипиновой кислоты. На эту продукцию спрос в условиях кризиса приближается к нулю, и улучшения пока не видно. "Если в двух словах, то завод будет работать, пока есть хоть минимальная надежда на безубыточность. Именно надежда на безубыточность, даже на ноль сегодня выйти никак не получается", — разводят руками в IBE Trade Corp.

На прошлой неделе остановило работу и госпредприятие "Сумыхимпром" — ему прекратили поставки газа за неуплату. До 30% сократился выпуск продукции и на предприятиях Дмитрия Фирташа. Компания пересмотрела инвестиционную деятельность на 2009 год. Проблемы со сбытом продукции вызваны в первую очередь отсутствием свободных оборотных и кредитных ресурсов у покупателей и, как следствие, стагнацией рынка. Резкое снижение выпуска такого минерального удобрения, как аммофос, связано с невыгодной текущей ценовой конъюнктурой, а также невозможностью потребителей выкупить даже установленный для ЗАО "Крымский Титан" госзаказ, подчеркнули в компании. В 2009 году госзаказ на аммофос составляет 5 тыс. тонн в месяц, однако по факту аграрии не могут заплатить более чем за 200 тонн.

В целом год для украинских производителей предстоит тяжелый, в один голос твердят эксперты рынка. В инвесткомпании "Ренессанс Капитал" отечественным химикам пророчат низкую рентабельность и рост в секторе долгового бремени. В ИГ "Сократ" прогнозируют значительное сокращение производства. "По нашим оценкам, производство аммиака в 2009 году сократится на 40% — до 3 млн. тонн. После рекордных цен в 2008 году нынешний экспортный рынок крайне упадочен", — считает старший аналитик ИГ "Сократ" Дмитрий Хорошун. Уверен эксперт и в том, что падение цен на удобрения на мировых рынках будет продолжаться, для этого есть все предпосылки: кредиты аграриям получить трудно, сельхозпродукция дешевеет.

Плохи дела и с конкурентоспособностью по цене. "Если внутренние цены наших производителей аммиачной селитры достигают $210 за тонну, то экспортная цена на селитру — $140-145 за тонну. Более того, мировая спотовая цена на газ сейчас составляет $130-140 за тысячу кубометров, поэтому наши производители, для которых цена зафиксирована на уровне $262,5, гораздо менее конкурентоспособны", — отметил г-н Хорошун. К примеру, российские химики покупают газ по $50-60, а теперь еще и экспортируют удобрения без пошлины. В итоге они предлагают продукцию значительно дешевле украинских предприятий.

Что могут противопоставить кризису отечественные химпредприятия? Устоять в нынешней ситуации им могла бы помочь вовремя проведенная модернизация и внедрение энергосберегающих технологий, а также диверсификация бизнеса. Однако далеко не все собственники химактивов пошли по этому пути, хотя в той или иной мере многие старались уменьшить потребление газа на своих предприятиях. Наиболее преуспел в этом владелец Черкасского "Азота" Александр Ярославский. Благодаря проводимой на протяжении последних лет модернизации предприятие оказалось сегодня в более выгодном положении: здесь самый низкий в отрасли коэффициент расхода газа при производстве тонны аммиака — около 0,95. В результате завод работает сегодня на 100% и объемы его производства не упали, с гордостью заявляет Александр Ярославский. Далее следуют "Ривнеазот" с коэффициентом 0,99, "Концерн "Стирол" — 1,04, Одесский припортовый завод — 1,1 и Северодонецкий "Азот" — 1,15, рассказал финансовый аналитик Astrum Investment Management Евгений Окша.

В диверсификации производства, которая позволяет сделать упор на выпуск продукции, не связанной с использованием природного газа, наиболее преуспели ОПЗ и "Стирол", который, помимо минеральных удобрений, выпускает фармацевтические препараты, упаковочные материалы, полистирол. Как сообщили на предприятии, в нынешнем году даже удалось увеличить объемы продаж в двух позициях: натриевой селитры (на 50%) и упаковочных материалов.

Эксперты допускают, что ухудшение конъюнктуры на традиционных для украинских экспортеров химической продукции рынках сбыта может продлиться от нескольких кварталов до двух-трех лет. После этого сельхозпродукция, а значит, и удобрения будут снова в цене. Однако в ближайшее время цены на отдельные виды азотных удобрений могут снизиться еще на 30-50%, прибыли будут минимальными, и заводы, возможно, придется снова останавливать из-за дальнейшего ухудшения конъюнктуры на мировых рынках. В этом случае производители азотных удобрений будут в основном выживать, а не зарабатывать.

Передел?

Не исключено, что перед производителями азотных удобрений встанет вопрос передела собственности. Катализатором может стать приватизация Одесского припортового завода, поскольку его перевалочные комплексы оказывают существенное влияние на функционирование всей отрасли. По мнению аналитиков, велика вероятность, что приватизация ОПЗ будет снова объявлена уже в текущем году. Допускают эксперты и то, что в нынешних условиях собственники некоторых украинских азотных заводов могут посчитать для себя более выгодным продать свои активы, и как можно скорее, если будет предложена хорошая цена. "Продажа ОПЗ — это ключ к переделу отрасли, после которой нельзя исключать продажи международным инвесторам других компаний, в частности, Черкасского "Азота" и "Стирола". "Ривнеазот" и "Днипроазот", возможно, будут проданы внутри Украины", — допускает Дмитрий Хорошун.

С точки зрения аналитиков, наиболее интересными для покупки на сегодняшний день являются три компании: ОПЗ, "Концерн "Стирол" и Черкасский "Азот". Каждая из этих компаний обеспечивала 15-30% украинского производства отдельных видов азотных удобрений. Кроме того, в недавнем прошлом они были наиболее рентабельными.

Мнения аналитиков сводятся к тому, что Николай Янковский, который не успел в 2004-2005 годах вывести "Стирол" на IPO, может выгодно продать всю свою долю или ее часть даже в нынешних условиях. Не исключено, что может быть продан и Черкасский "Азот", подконтрольный Александру Ярославскому. Большую часть своих активов он реорганизовал в группу DCH, профильным для которой является скорее строительство, чем химия. Хотя сам бизнесмен недавно в очередной раз подтвердил свое намерение участвовать в приватизации ОПЗ.

А вот вероятность того, что группа "Приват" расстанется со своим химическим активом — "Днипроазотом", невелика. Еще два года назад Игорь Коломойский хотел продать предприятие целостным имущественным комплексом, но так и не реализовал эти планы. Хотя производство азотных удобрений и не является профильным для группы, синергия "Днипроазота" и "Укрнафты" значительна. Предложения по продаже предприятия акционеры "Привата" рассмотрят разве что решив продать свою долю в "Укрнафте", допускает Дмитрий Хорошун.

Потенциальным объектом для продажи может стать и "Ривнеазот", считают эксперты. Завод является профильным для своего владельца — бизнесмена Дмитрия Фирташа, хотя и не включен в структуру его основной группы Group DF. "Предприятие может быть выставлено на продажу не столько из-за операционных показателей, сколько по политическим соображениям", — отметил Евгений Окша. В этом году Дмитрий Фирташ не раз "ломал копья" в дебатах по газовому вопросу с премьер-министром Украины Юлией Тимошенко и попал в немилость. В свое время "Ривнеазот", как и "Днипроазот", был выставлен на продажу. Заявки на участие в конкурсах по приобретению мощностей обеих компаний подавала "Укрнафта", но торги так и не состоялись. Это дает основания предполагать, что владельцы "Днипроазота" и "Ривнеазота" в случае продажи своих активов отдадут приоритет аффилированным структурам. Предложения от крупных международных холдингов будут рассмотрены ими во вторую очередь, считают эксперты ИГ "Сократ".

Меньше других активов химической промышленности сегодня привлекателен для покупки Северодонецкий "Азот", отмечают специалисты. В 2008 году он был третьим по объемам производителем аммиака, но риски, связанные с влиянием государства (владеет 40% акций предприятия) и незавершенным спором по приватизации, снижают его привлекательность для покупателей. Основной владелец предприятия (60%) — компания IBE Trade Corp., принадлежащая Алексу Ровту, — ведет борьбу за признание законной приватизации ею имущественного комплекса по производству полиэтилена, который пока простаивает.

Кому это надо

На самих химпредприятиях к возможности перепродажи относятся скептически. Ответы сводятся к тому, что "ничего не изменится, поскольку ни у кого и так нет денег", а впереди расходы на президентские и, возможно, парламентские выборы. Но это объяснение подходит в большей степени для внутренних покупателей, нежели для российских претендентов.

Отечественные аналитики первым и главным претендентом на украинские химические активы называют именно российского газового монополиста — компанию "Газпром", как и контролируемый ею "Сибур".

Чем интересны россиянам остальные химзаводы? Для финансово-промышленных групп, добывающих и продающих природный газ, покупка контрольных пакетов акций украинских азотных предприятий особенно выгодна из-за уменьшения рисков вследствие вертикальной интеграции. "Например, сейчас более выгодно перерабатывать газ в удобрения и продавать готовый продукт, чем просто продавать газ: таково соотношение цен. Если удобрения подешевеют, все равно будет выгоднее. При вертикальной интеграции увеличивается добавленная стоимость, снижаются риски", — говорят аналитики ИГ "Сократ".

Уверены они и в том, что отечественным химикам не грозит банкротство, все будут продолжать работать — это всего лишь временные трудности. Лоббирование интересов производителей минеральных удобрений в последнее время привело к принятию ряда позитивных решений со стороны государства. В частности, разрешено приобретать газ напрямую, принят Закон "О стимулировании производства и потребления минудобрений в Украине". Отечественные производители удобрений уповают и на то, что дела у украинских аграриев пойдут лучше. Ведь именно сельское хозяйство в большей степени формирует спрос на их продукцию. Поэтому у г-на Янковского утро может начинаться с просмотра сводок о погоде не только в США, но и в Полтавской области.