Игра на противоходе

Отечественную экономику в целом и финансовые рынки в частности принято упрекать в слабой интеграции в мировую систему — мол, не умеют пока отечественные компании играть по глобальным правилам.

В последнее время эти упреки даже подают как конкурентное преимущество — раз не интегрированы, значит и мировые потрясения нам нипочем. Экономисты даже разработали специальную концепцию "разделения экономики", суть которой — в прекращении зависимости развивающихся рынков от экономически развитых держав.

К этой концепции можно относиться скептически — просто к Украине глобальные веяния доходят с опозданием, и создается впечатление, что наша экономика живет своей жизнью, иногда даже вопреки мировым трендам. В это очень хочется верить, когда мировые рынки штормит от нестабильности. Но когда сквозь бурю начинают пробиваться лучи света, сулящие улучшение "финансового климата", нужно смотреть в оба.

Потепление на мировых рынках в Украине пока не заметили. Один из ключевых показателей "температуры" мировой экономики — индекс S&P500 — показал самый масштабный рост за последний месяц. Зато в Украине рынок ПФТС за прошлую неделю просел сразу на 10%. А если учитывать, что большинство сделок проходят вне ПФТС, реальный масштаб падения может быть значительно больше.

Более понятный индикатор — доллар — впервые "показал зубы" евро и иене и начал постепенно отвоевывать позиции. У нас американская валюта опустилась "ниже плинтуса" — в конце прошлой недели в киевских обменниках за доллар давали 4,75 гривни.

Угроза "похолодания" отечественного фондового рынка еще более ужесточит конкуренцию между основными операторами. Пока отечественные компании неплохо держат удар — как показало наше исследование организаторов размещений акций и облигаций (подробнее читайте в разделе "Финансы"), украинские инвестбанки "застолбили" за собой значительный сегмент рынка.

Но это только промежуточный результат — "аборигены" рынка прекрасно понимают, что сейчас услуги фондового рынка использует лишь небольшая часть компаний, но в следующие пять-десять лет он наконец займет достойное место. А значит, нужно готовиться к приходу "колонизаторов". Открытие офиса Morgan Stаnley в Киеве можно расценивать как первый звонок.

Несколько лет назад в схожей ситуации пребывали отечественные банки — команды менеджеров и наработанную клиентскую базу самые прозорливые капитализировали и продали западным финансовым группам. За банками, хоть и в значительно меньшей степени, потянулись страховые компании.

Сейчас может прийти очередь инвесткомпаний. "Доросту до миллиарда и продамся", — шутит один из крупнейших отечественных инвестбанкиров. До миллиардной капитализации пока далеко даже лидерам рынка, да и продаваться на "взлете" — вариант не лучший. Но над новыми формами сотрудничества — к примеру, партнерства по продуктам или даже IPO — стоит задуматься.

Особенно если тучи кризиса на мировых рынках начнут рассеиваться.