Укрепление гривни продолжается, но это ненадолго. Что будет с валютным курсом в феврале?

Як забезпечити розвиток і стійкість компаній: досвід TERWIN, NOVUS, Arcelor Mittal, СК ІНГО та 40 інших провідних топменеджерів та державних діячів.

11 квітня на Business Wisdom Summit дізнайтесь, як бізнесу адаптуватися до нових регуляторних вимог, реагувати на зміни та залучати інвестиції у нинішніх умовах. Реальні кейси від лідерів українського бізнесу.

Забронировать участие

Первую половину месяца доллар стал дорожать, достигнув максимальной отметки 42,45 грн на межбанке и более 43,1 грн на наличном рынке. Во второй половини января курс стабильно снижался: межбанк закрыл месяц на отметке 41,69 грн/долл., тогда как наличный курс откатился до 42,15 грн/долл., некоторые банки предлагали даже ниже 42 грн/долл.

Главными факторами такого движения было выравнивание между спросом и предложением валюты, которое, в частности, удалось достичь благодаря действиям Национального банка.

Курсовые итоги января

Напомним, что НБУ 23 января решился на пересмотр учетной ставки с 13,5% до 14,5% для повышения привлекательности гривневых инструментов и утихомиривания валютного спроса.

В результате, если к 20 января суточный дефицит предложения валюты на межбанке в среднем был на уровне 70 млн долл., а на наличном рынке – 60 млн долл., то после 20 января дефицит упал почти на 15% до 60 млн долл. на межбанке и на 20% до 48 млн дол. на наличном рынке.

То есть с начала 2025 года на рынок еще поступала накопленная и распределенная в декабре 2024 гривневая ликвидность (рекордные бюджетные расходы), которая направлялась на валютный рынок. Но переход к налоговым выплатам, заведение валюты под зарплаты и другие проекты после 20 января изменили настроение рынка в пользу продавцов.

Прогнозы и ожидания на февраль

Курс снизился достаточно для того, чтобы снова стать приманкой для спекулянтов и стимулом для долгосрочной покупки валюты. Тем более что средний курсовой бюджетный ориентир на 2025 год, необходимый для обеспечения налоговых, таможенных и акцизных поступлений, предусмотрен на уровне 45 грн/долл. И он, конечно, будет интересовать покупателей со свободной гривной.

Кроме того, несмотря на повышение ставки НБУ, на конец января значительного роста процентных ставок ни по депозитам в гривне, ни по ОВГЗ зафиксировано не было. То есть гривневые инструменты в условиях восходящего инфляционного тренда остаются без изменения доходности, поэтому гривна ожидаемо будет мигрировать на валютный рынок.

Вдобавок возобновилось давление на евро со стороны США. А соответственно вместе с ослаблением евро для поддержки украинского экспорта нужно будет девальвировать гривну.

Также остаются:

1. риски восстановления блекаутов из-за возможного похолодания в феврале и новых атак на энергетическую инфраструктуру;
2. вероятность роста импорта;
   
3. необходимость закупки газа для наполнения хранилищ.
   

Еще существует угроза повышения на 37% тарифов Укрзализныци, что ухудшит состояние экспортеров (в первую очередь предприятий горнодобывающей промышленности, металлургии и АПК).

Таким образом, во второй половине февраля предложение валюты может существенно снизиться.

Добавлю к этому еще сохранение инфляционного импульса, так или иначе трансформирующегося в переоценку покупательной способности гривни. А для выравнивания этого дисбаланса потребуется усиление доллара.

Кстати, предвыборный фактор очень интересен с точки зрения движения валютного рынка. Если предположить, что украинский политикум планирует проводить выборы, в той или иной форме, под их подготовку в Украину будет поступать валюта для финансирования предвыборной компании. Это, конечно, спекулятивная мысль, но она может объяснить усиление гривны и изменение соотношения между спросом и предложением на украинском рынке. А если да, то возможно даже еще большее укрепление курса до 41,5 грн/долл. в первой половине февраля.