Аналитики не верят в отказ ФРС от QE до конца года

Решение Федеральной резервной системы (ФРС) сохранить объем программы выкупа облигаций на прежнем уровне, создали дополнительную неопределенность и сомнения в том, насколько эффективно американский ЦБ доносит до рынков свои мысли.

Инвесторы и экономисты пытаются оценить, намерена ли ФРС начать постепенное сворачивание программы количественного стимулирования (QE) в этом году или будет ждать до 2014 года, пишет газета Financial Times. "Возможность принятия Федрезервом решения о сокращении ежемесячного объема выкупа активов на декабрьском заседании сохраняется, и, вероятно, этого будет ждать большинство экспертов, однако мы все больше склоняемся к мнению, что это произойдет лишь в первом квартале 2014 года... Мы уверены, что к этому моменту более очевидным станет улучшение показателей экономического роста, инфляции, а также индикаторов рынка труда", — прогнозирует аналитик Macquarie Capital Markets Дэвид Дойл.

Отказ ФРС от сокращения стимулов на сентябрьском заседании напомнил инвесторам о том, что тон экономической статистики является ключевым для принятия решения в отношении объема QE: "Несмотря на ожидания, что ослабление статданных по американской экономике за последнее время не удержит ФРС от снижения объемов выкупа облигаций, стало понятно, что решение этого вопроса в действительности зависит именно от статданных", — отмечает глава подразделения валютной стратегии Brown Brothers Harriman Марк Чандлер."Данные за один месяц вряд ли впечатлят ФРС в достаточной мере, чтобы подтолкнуть ее к уменьшению стимулов в октябре, таким образом, у Центробанка останется лишь одно заседание до конца этого года — декабрьское", — добавил он.

Глава ФРС Бен Бернанке заявил в ходе пресс-конференции по итогам заседания, что хотел бы получить больше ясности по трем вопросам, прежде чем начинать exit strategy, отметил экономист JPMorgan Майкл Фероли. Первый вопрос касается степени улучшения ситуации на рынке труда, второй — влияния более высоких процентных ставок на реальную экономику, третий — результатов бюджетных дебатов в Вашингтоне. "К октябрьскому заседанию в лучшем случае станет более очевидным бюджетный вопрос, поэтому мы считаем более вероятным, что ФРС начнет сворачивание стимулов на декабрьском заседании", — сказал эксперт.

Между тем главный инвестиционный стратег Bank of America Merrill Lynch Мишель Хартнетт полагает, что Федрезерв будет продолжать стимулирование экономики в прежнем объеме до тех пор, пока не начнет увеличиваться число обращений за ипотечными кредитами. "Летнее ослабление активности на рынке жилья, вероятно, стало для ФРС сигналом того, что макроэкономическая среда является слишком слабой, чтобы справиться даже с незначительным уменьшением стимулирования. Мы уверены, что американский ЦБ пойдет на этот шаг только тогда, когда все факторы одновременно будут свидетельствовать о том, что экономика набирает силу", — заявил М.Хартнетт.

Аналитик Lombard Street Research Дарио Перкинс уверен, что на декабрьском заседании ФРС не будет принимать никаких радикальных решений: "Экономика, вероятно, останется слабой этой осенью, прежде чем начнется ее заметное укрепление в следующем году, и серьезный шаг со стороны Федрезерва кажется маловероятным до 2014 года", — считает эксперт.

ФРС назвала ухудшение условий финансирования одной из основных причин отказа от свертывания стимулов в сентябре. Кроме того, американский ЦБ ухудшил макроэкономические прогнозы для США, в том числе по ВВП на 2013 год с 2,3% до 2%.

Практически все экономисты, принявшие участие в опросах ведущих американских агентств, ожидали сокращения QE на величину от $5 млрд до $15 млрд в месяц.

В настоящее время в рамках третьего этапа стимулов (QE3) ФРС приобретает активы темпами по $85 млрд в месяц: ипотечные бумаги на $40 млрд и долгосрочные US Treasuries на $45 млрд.