Частные кредиторы потеряют на спасении Греции 21 млрд. евро

Лидеры стран ЕС предоставят Греции еще один пакет помощи в размере 109 млрд евро. Дополнительные 50 млрд евро в ближайшие три года Афины рассчитывают получить от частных кредиторов путем обмена и выкупа облигаций. Политики отреагировали на новость о спасении Греции вздохом облегчения, рынки — резким падением доходности ее госбумаг. А вот частные инвесторы и рейтинговые агентства недовольны.

По итогам экстренного саммита на прошлой неделе ЕС и МВФ согласились выделить терпящей бедствие Греции 109 млрд евро на три года под 3,5% годовых. Как сообщили в пятницу представители ЕС, ожидается, что из европейского стабфонда (EFSF) будет выделено 73 млрд евро, а МВФ предоставит 36 млрд евро. Но и это еще не все: 50 млрд евро до 2014 года и 106 млрд евро до 2019 года на добровольных началах предоставит частный финансовый сектор. Инвесторам будет предложена возможность обменять существующие греческие долговые обязательства на новые четырех видов. Три из них будут полностью обеспечены залогом с рейтингом ААА, их срок погашения составит 30 лет. Четвертый вид ценных бумаг со сроком погашения в течение 15 лет будет частично обеспеченным. В результате программы помощи правительство страны рассчитывает сократить госдолг с 350 млрд до 324 млрд евро к концу 2014 года.

Политики восприняли новость о помощи Греции с большим воодушевлением. Министр экономики страны Эвангелос Венизелос назвал решение ЕС «большим облегчением для греческой экономики». Рынки также продемонстрировали оптимизм: днем в пятницу доходность двухлетних греческих облигаций продемонстрировала рекордное падение с мая 2010 года, снизившись почти на 800 базисных пунктов, до отметки ниже 26%.
Аналитики также положительно оценивают итоги саммита. «Неожиданно значительные решения снижают риски для конъюнктуры, связанные с долговым кризисом», — сказал главный экономист Commerzbank Йорг Кремер. По мнению экспертов Capital Economics, лидеры ЕС учли пожелания ЕЦБ, согласившегося принимать гособлигации, полученные инвесторами после обмена, при условии наличия гарантий со стороны EFSF или правительств стран — членов еврозоны.

Впрочем, сами инвесторы хотя и считают эти меры необходимыми, все же не испытывают особой радости от того, что им придется поучаствовать в спасении Греции. Дело в том, что банкам и страховщикам придется добровольно списать около 21% стоимости греческих бондов, в результате их убытки составят почти 21 млрд евро, подсчитал Институт международных финансов. Впрочем, ранее аналитики предсказывали инвесторам больший ущерб — 30-50%.

По словам главы Deutsche Bank Йозефа Аккерманна, продажа гос­облигаций с дисконтом приведет к серьезной потере банками денег. «Впрочем, с другой стороны, мы знали, что в первую очередь в Германии будет невозможно утвердить пакет помощи Греции в парламенте, если частный сектор останется в стороне», — сказал он. Немецкие парламентарии угрожали «выйти на баррикады» в Берлине, если банки не раскошелятся на спасение Греции. Как подчеркнул глава немецкого Банковского союза Михаэль Кеммер, главное — чтобы схема участия инвесторов была применена только для Греции и банкам не пришлось платить и за кризис в других странах.

Реакция рейтинговых агентств на план помощи Афинам также оказалась весьма предсказуемой. Fitch заявило, что понизит рейтинг Греции до уровня «ограниченный дефолт» (RD) и присвоит дефолтный рейтинг гособлигациям, принадлежащим частным инвесторам, которые будут участвовать в обмене.