Эксперт: Реальный госдолг США почти в два раза меньше, чем его "рисуют" американцы

Відкрийте нові горизонти для вашого бізнесу: стратегії зростання від ПриватБанку, Atmosfera, ALVIVA GROUP, Bunny Academy та понад 90 лідерів галузі.

12 грудня на GET Business Festival дізнайтесь, як оптимізувати комунікації, впроваджувати ІТ-рішення та залучати інвестиції для зростання бізнесу.

Забронировать участие

США – уникальная страна. Во многих отношениях. Например, это единственная развитая страна, имеющая ограничение по общему объему государственного долга. 

Это ограничение появилось очень давно, еще в те далекие времена, когда доллар был жестко обеспечен золотом. И, вероятно, для обеспеченной валюты оно имело смысл.

Однако, после отмены "золотого стандарта" и введения Ямайской валютной системы доллар (как и большинство других валют) стал полностью необеспеченными (фиатными) деньгами, а ограничение по абсолютному размеру государственного долга осталось.

Задолжать самому себе

Для того чтобы понять всю степень идиотичности (здесь и далее: орфография и сленг автора сохранены в полном объеме – ред.) этого ограничения нужно для начала беспристрастно посмотреть из чего состоит знаменитый "самый большой в мире американский госдолг". 

США (и в этом они похожи на большинство остальных нормальных стран) размещают государственный долг преимущественно в различные типы ценных бумаг – облигации (bonds), ноты (notes, среднесрочные облигации) и казначейские векселя (bills). 

Кроме того, США (и в этом они отличаются от многих других стран) выпускают специальные облигации для правительственных счетов, так называемые Government Account Series или, сокращенно, GAS, – это уникальный тип облигаций, принадлежащих самому правительству США (какому-либо из ведомств или фондов). 

То есть, по этим ценным бумагам Правительство должно самому себе. GAS учитываются в разделе "внутриправительственного долга" (intragovernmental holdings) и не торгуются ни на каких рынках. Это не активы, и не обязательства – когда вы должны самому себе о каких активах или обязательствах можно говорить? Это способ бухгалтерского учета, который, по разным причинам, был избран в своё время именно таким. Подробнее об этом на русском языке можно почитать  здесь.

Несмотря на тот очевидный факт, что государственный долг, находящийся в собственности самого государства, долгом в общепринятом смысле не является, он, тем не менее (и это очень важно понять), продолжает учитываться в общем объеме государственного долга, лимит по которому устанавливает Конгресс США.

Банкам в помощь

Также необходимо обратить внимание на краткосрочные (до года) казначейские векселя (bills). Во многих странах мира, подобные инструменты используются исключительно для управления ликвидностью банковской системы и вообще не числятся на балансе правительства.

Например, в России, правительство вообще не выпускает векселя подобного рода – этим занимается Центральный Банк, выпуская Облигации Банка России (бобры, в просторечии). Центральный банк США (ФРС) не может выпускать долговые ценные бумаги, однако, с необходимостью управления ликвидностью ежедневно сталкивается – банковской системе нужно добавлять резервы или изымать избыточные. 

И ФРС использует для этого казначейские векселя, которые числятся на балансе Правительства. Разница очень существенна и, если, к примеру, банку России понадобится изъять очень большой объем ликвидности, то он выпустит очень много бобров, причем это никак не повлияет на статистику государственного долга РФ (исключая так называемый "госдолг в расширенном определении"). 

В США же каждая операция ФРС по изъятию ликвидности таким способом повлечет за собой выпуск дополнительных казначейских векселей и будет учтена в общей статистике объема государственного долга, лимит по которому устанавливает Конгресс США.

Таким образом, знаменитый "самый большой в мире американский госдолг" размером в 15 триллионов долларов в действительности учитывает: а) то, что долгом не является вообще и б) инструменты по управлению краткосрочной ликвидностью банковской системы. 

"Реальный" госдолг США на $6 трлн. меньше официального

Так что же ограничивает Конгресс США, ограничивая размеры государственного долга? Ведь речь идет обо всей сумме, а не о ее структурных составляющих. Может быть, Конгресс США хочет ограничить способность Правительства "занимать" деньги самому себе? Или, может быть, Конгресс США хочет уменьшить возможности ФРС по управлению ликвидностью?

О чем все эти жаркие, до хрипоты, дебаты? О сущности, состоящей из яблок и апельсинов. Цифра суммарного объема государственного долга США, которую можно увидеть во всех СМИ и во всех официальных отчетах, не имеет физического смысла.

Соответственно, не имеют ни малейшего смысла и все производные этой цифры, в частности, не менее знаменитое соотношение госдолга к ВВП, которое так полюбили американские конгрессмены. 

Сравнение же США по этому параметру с другими странами, где методика учета государственного долга сильно отличается от американской – вообще операция, достойная Шнобелевской премии. 

Можно совершенно определенно утверждать, что каждый, кто оперирует этой цифрой в каких-либо расчетах или политических спорах вообще не понимает предмета своих изысканий и является либо воинствующим дилетантом, либо, как многие американские конгрессмены, – просто дебилом. 

В первом приближении, из неё необходимо исключить апельсины и мандарины, оставив только яблоки. Давайте это сделаем, воспользовавшись официальной табличкой (англ.):

Источник:  http://blogberg.ru

Убираем апельсины ("долг" правительства самому себе) и мандарины (краткосрочные векселя, являющиеся инструментом по управлению ликвидностью). 15 222 940 — 4 775 277 — (1 519 462 + 1 056) = 8 929 257 млн долл.

ВВП США 15176,1 млрд долл, таким образом, соотношение к ВВП – 8 929 257 / 15 176 100 = 0,585, что означает, что Правительству США нужно 0.585 года (7 месяцев), чтобы расплатиться со всеми кредиторами, направляя на выплаты 100% ежемесячно производимого ВВП.

По-хорошему, из этой цифры нужно ещё вычесть ВЕСЬ государственный долг, находящийся на балансе ФРС. ФРС не является Правительственным ведомством и не учитывается во "внутриправительственном долге", однако, по существу, ФРС – такой же государственный орган, как и министерство финансов, и государственный долг, принадлежащий ФРС, – это государственный долг, принадлежащий самому государству. 

Желающие могут произвести подобные расчеты для Германии, Великобритании и Японии, приняв во внимание соответствующие методические особенности учета государственного долга, имеющиеся в каждой стране, получить сравнимые цифры и сопоставить их.

А американским конгрессменам следует внять совету Пола Кругмана, прекратить бессмысленные диспуты на тему "соотношения госдолга к ВВП", основанные на ничего не значащей цифре, и таки сосредоточиться на своих прямых обязанностях – создавать законодательные возможности для обеспечения экономического роста и благосостояния своих избирателей. 

Ну или вспомнить для начала арифметику и изучить основы бухучета. А "планку" госдолга в нынешнем виде давно пора вообще отменить, за полной ненадобностью.