Сворачивание QE болезненно отразится на emerging markets — Moody's

Сокращение объемов ликвидности в мировой экономике на фоне постепенного сворачивания Федеральной резервной системой программы количественного смягчения (QE) оказывает ограниченное влияние на ключевые показатели государств с развивающейся экономикой, говорится в обзоре рейтингового агентства Moody's.

"Последствия сворачивания QE для стран различаются, и наиболее уязвимыми являются государства, имеющие внешние дисбалансы или те, кто полагается на внешнее финансирование. В особенности сворачивание QE негативно затронет страны, не имеющие "подушек безопасности", таких как крупные валютные резервы, или инструментов политики, таких как введение плавающего обменного курса", — отмечается в сообщении агентства.

При этом Moody's ожидает, что негативное влияние сворачивания QE на emerging markets будет временным и станет частью процесса адаптации к нормализации монетарной политики в развитых странах.

"Валюты ЮАР и Турции на данный момент наиболее существенно страдают от изменения потоков капитала в результате сворачивания стимулирования Федрезервом. Такая ситуация обусловлена специфическими для этих стран факторами, в частности, довольно крупными дефицитами счета текущих операций, валютными резервами ниже среднего уровня и низкими официальными процентными ставками", — говорится в обзоре.

Что касается России, то профицит ее платежного баланса и крупные валютные резервы пока защищают страну от проблем с ликвидностью на мировом рынке, говорится в обзоре.

"Последние события подтверждают, что процесс сворачивания стимулов и связанный с этим рост стоимости заимствований как в США, так и на мировом рынке окажет существенно более серьезное влияние на emerging markets, чем на развитые страны, — отмечает старший экономист по суверенным рейтингам Moody's Лусио Винас де Суза. — Развивающиеся страны наиболее уязвимы к сокращению или изменению финансовых потоков, поскольку являлись получателями крупных объемов капитала в период количественного стимулирования".

Бен Бернанке еще в декабре прошлого года начал ужесточать монетарную политику, это проявилось в снижение предложения доллара. Однако, новая глава ФРС Джанет Йеллен высказывается за плавное и постепенное уменьшение QE3.