"Інструмент захисту інвестицій": як гривня, швидше за все, буде дешевшати цієї весни

Підсумком зими 2020-2021 років стало помірне зміцнення гривні по відношенню до іноземних валют. Курс долара, встановлений НБУ, знизився за цей час на 1,82% — з 28,4681 грн/долар до 27,9492 грн/долар. Євро знизився на 0,09% — з 33,9596 грн/євро до 33,9289 грн/євро.

"Менше у порівнянні з доларом зниження євро щодо гривні пов'язано з тим, що сама європейська валюта за цей час зміцнилася по відношенню до американської. Валютна пара EUR/USD зросла за цей час з 1,1930 до 1,2140 (+ 1,76%)", — зазначає у коментарі Delo.ua старший аналітик "Альпарі"Вадим Іосуб.

Основними факторами, які впливали на курс гривні цієї зими аналітик RoboForex Андрій Гойлов, виділяє: переговори з МВФ, січневий локдаун, активні інтервенції НБУ, зростання цін на український експорт.

"На початку 2021 року Україна отримувала безліч позитивних посилів від Фонду. Зокрема, були залучені великі фінансові ресурси від Світового Банку. Нерезиденти наростили свій портфель в ОВДП на суму понад 100 млрд грн. Все це призвело до зростання пропозиції іноземних валют на міжбанку і зміцненню гривні. На початку лютого МВФ заявив про зрив переговорів з Україною через невиконання політичних домовленостей. Все це призвело до девальвації гривні, стримати яку змогли тільки продажі валютної виручки аграріями", — каже він у коментарі Delo.ua.

У цьому контексті аналітик RoboForex відзначає різке зростання валютної виручки українських експортерів, що стало наслідком стрибка світових цін на експортовані з України товари.   

Наслідком такого фактору як "січневий локдаун" Андрій Гойлов бачить помітне зниження попиту на долари з боку імпортерів.

Щодо "активних інтервенцій НБУ", то тут аналітик RoboForex вказує на те, що Нацбанк викупив на ринку понад 220 млн "зайвих" доларів. "Найчастіше регулятор залишався єдиним покупцем і стримував зміцнення національної валюти до євро і долара", — зазначає Гойлов.

Загалом головною рушійною силою ринку цієї зими, з точки зору керівника відділу аналітики ГК ForexClub Андрія Шевчишина, став слабкий попит з боку імпортерів і населення, які так і не оговталися після карантину і перебували під впливом слабкої ділової активності. "Посилила слабкість населення в покупках також зростаюча інфляція. У той же час, продавці валюти були більш активними, що дозволило ринку до лютого перейти до зміцнення гривні.

Однак розвинути істотно рух не вдалося, оскільки НБУ стримував тенденцію, і при значному дисбалансі ринку на користь продавців виходив з купівлею, ставши головним покупцем. Активність нерезидентів, які впливали на ринок через операції з ОВДП, знизилася. Це дало гривні перепочинок в зміцненні. Уже в лютому, після негативного рішення МВФ про виділення траншу Україні, нерезиденти ще більше послабили хватку, в результаті чого курс перейшов в діапазон 27,75-28 грн/долар", — говорить він у коментарі Delo.ua.

Фактори весни

Прогнози аналітиків ринку не завжди категоричні. Як завжди є фактори, які можуть як зміцнити гривню, так і навпаки — її знецінити.

"Прогноз на весну змішаний. По-перше, збережеться слабкість імпортерів і населення, які не поспішають нарощувати активність через продовження локальних обмежень, погіршення епідеміологічної ситуації та зростаючої інфляції.

По-друге, валютний ринок переходить до сезонного тренду на зміцнення, якому сприяє зниження закупівлі енергоносіїв після проходження опалювального періоду, а також нарощування продажів валюти з боку аграріїв, які готуються до посівної компанії ярих та удобрення або пересівання озимини.

По-третє, нерезиденти знизили свою активність і не очікуємо, що на тлі зростаючої волатильності фондових майданчиків і зростаючої прибутковості облігацій швидко повернуться в спекулятивні активи.

По-четверте, в разі відтоку капіталу з країни Україна буде відчувати валютний голод, і буде змушена позичати на вільних ринках під завищені відсотки. По-п'яте, динаміка світових цін на сировинні товари поки вдала для України, ціни на зерно і руду поки високі, і це дозволяє до певного часу витримувати високі ціни на нафту і газ, які є критичним імпортом для країни", — говорить Андрій Шевчишин.

Аналітики ГК ForexClub вважають, що в результаті цих змішаних факторів, фон для курсу гривні буде різноспрямованим, що буде призводити до підвищеної волатильності.

"При цьому, думаємо, що НБУ буде стримувати зміцнення гривні при русі в зону 27,5 гривень за долар нижче, а також, в залежності від глобальних тенденцій і балансу сил, буде стримувати ослаблення вище 28,5 гривень за долар. Поблизу 27 гривень за долар бачимо нарощування активності покупців, тому не очікуємо зміцнення нижче даної позначки. Негативні фактори економічного і епідеміологічного характеру будуть стримувати зміцнення гривні. Істотне послаблення гривні можна розглядати лише в разі погіршення світових тенденцій на ринку сировини і різкого відтоку капіталу з країни", — зазначає Андрій Шевчишин.

Про те, що у найближчий місяць долар може коливатися в діапазоні 27,4-28,5 грн/долар, євро — в діапазоні 33,3-34,6 грн/євро говорить Вадим Іосуб. "До кінця весни діапазон по долару буде ширшим — від 27 грн/долар до 29 грн/долар. Відправиться курс до нижньої межі цього діапазону чи до верхньої, буде залежати від успіхів подальших переговорів з МВФ, тобто, за великим рахунком, від прогресу в судовій та антикорупційній реформах", — говорить він.

Подальшого розвитку стосунків з МВФ у своїх прогнозах щодо курсу гривні очікує і Андрій Гойлов. "Цієї весни я очікую розвитку ситуації з Фондом. Якщо не буде нових термінів отримання Україною траншів на суму в 1,5 млрд доларів — нерезиденти почнуть продавати ОВДП, і гривня виявиться під тиском. Старт посівної кампанії стимулює продаж валютної виручки сільгоспвиробниками і дозволить стримати зростання котирувань міжбанку. НБУ буде виходити з інтервенціями в разі різких курсових коливань на ринку. Навесні курс долара щодо гривні, вважаю, буде знаходитися в межах 27,70-27,95 грн/долар. Євро щодо гривні, ймовірно, продовжить зростання до рівня 34,45 грн/євро", — говорить він.

Набагато більше причин для подальшого зростання курсу, аніж для його зниження бачить у своїх прогнозах на весну аналітик TeleTrade Сергій Родлер.

"В даний момент набагато більше причин для подальшого зростання курсу, ніж для його зниження. Зростання річної інфляції за підсумками січня в США і ЄС змушує учасників ринку хвилюватися. На цьому тлі довгострокові процентні ставки в розвинених країнах знову почали зростати, після тривалого періоду зниження. Дана ситуація небезпечна падінням інтересу до акцій, які купують тільки, якщо їх прибутковість відчутно перевищує ставку безризикових державних облігацій.

Крім того, в рамках боротьби зі зростанням споживчих цін центробанки можуть згорнути стимулюючі програми і зупинити накачувати ринок дешевою ліквідністю. Нагадаємо, що попит на активи країн, що розвиваються спостерігався головним чином на тлі підтримки центробанків, що сприяла появі величезного обсягу грошових коштів в системі. Як тільки з'являться натяки на те, що потік ліквідності може припинитися, учасники ринку почнуть закривати позиції і шукати інші інструменти.

Не будемо забувати і про локальні фактори: інвестори завжди негативно реагували на провал переговорів з МВФ і цей раз не повинен стати винятком. Курс гривні має всі шанси на зростання до 28,00-28,20 грн/ долар і 34,40-34,50 за євро вже найближчим часом. Враховуючи всі обставини, поточні позначки є вкрай привабливими для покупки "міцної" валюти з метою захисту заощаджень", — каже він у коментарі Delo.ua.

Зазначимо, в останній банківський день зими — 26 лютого 2021 року міжбанківський валютний ринок закрився курсом 27,9650/27,98 грн/долар, 33,9047/33,9229 грн/євро. Офіційний курс встановлений НБУ на останній день зими — 28 лютого — 27,9301 грн/долар, 34,1459 грн/євро. Середній обмінний курс у банках 27,80/28,05 грн/долар, 33,60/34,00 грн/євро.

Надія Михальчук, спеціально для Delo.ua