Заря: «Укртелеком» лучше продавать через ПФТС

– Ирина Александровна, как обстоят дела с преобразованием Первой фондовой торговой системы (ПФТС) в фондовую биржу?

– Группа участников рынка летом этого года приняла решение создать акционерное общество и зарегистрировать его в Госкомиссии по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР) как фондовую биржу. Хотя и без этого ПФТС — украинский аналог американской биржи NASDAQ - развивает биржевые и расчетные технологии в соответствии с уровнем развития рынка. И без этого ПФТС наращивает объемы: только за десять месяцев этого года объем торгов уже превысил 10 млрд. грн., что намного больше, чем объемы других фондовых бирж. И без этого ПФТС воспринимается международными институциями и зарубежными инвесторами как регулируемый рынок, как фондовая биржа. Ну и наконец, ПФТС и фондовые биржи имеют одну и ту же лицензию.

Но факт остается фактом. В Украине до сих пор, и в послереволюционный период, слишком много недобросовестных и некомпетентных бюрократов, которые в документах министерств и ведомств пытаются прописать что угодно, лишь бы торговля ценными бумагами проходила на фондовых биржах, а не в ПФТС. Естественно, это ухудшает и качество рынка, и инвестиционный климат в Украине, и дает неконкурентные преимущества тем небольшим структурам, которые регистрируются как фондовые биржи. Ведь рынка как такового там нет, профучастники и инвесторы там не торгуют.

– О каких конкретно документах вы говорите?

– Сейчас таких нормативно-правовых документов достаточно много. Вот, например, распоряжение предыдущего Кабинета Министров № 215-р, где сказано «продать 1,74% акций меткомбината «Криворожсталь» через организаторов торговли на фондовых биржах». Что это означает, неведомо никому. А на сегодня акции «Криворожстали» торгуются только в ПФТС.

– Почему, по вашему мнению, ГКЦБФР отказала ПФТС в регистрации проспекта эмиссии акций ОАО «Фондовая биржа ПФТС»?

– Здесь можно говорить о формальной и фактической стороне отказа. Формально в отказе чиновники ссылаются на ряд статей законодательства, которым, как считают в Госкомиссии, не соответствуют поданные на регистрацию выпуска акций документы. Но на самом деле, в Госкомиссии почему-то полагают, что Ассоциация ПФТС, являясь 100%-ным собственником своего дочернего предприятия (ПФТС. – «ДЕЛО»), не имеет корпоративных прав на это предприятие, и что учредителями фондовой биржи могут быть исключительно торговцы ценными бумагами. Правда, это расходится с предыдущей практикой работы Госкомиссии и с экспертными заключениями многих юристов.

– Будете ли вы регистрировать эту эмиссию через суд?

– В суд пока что мы не обращались.

– Какими будут дальнейшие действия с вашей стороны по этому вопросу?

– В ближайшее время мы планируем снова подать документы на регистрацию выпуска акций в Госкомиссию. Однако серьезных изменений в эти документы вносить не будем. Предполагаемая структура собственности фондовой биржи ПФТС останется прежней. При сегодняшнем уровне корпоративного управления в Украине и при нынешнем состоянии законодательства об акционерных обществах для нас важно, чтобы ПФТС оставалась тем, чем она есть на самом деле — организатором торговли с высокой репутацией, который принадлежит рынку и работает для него.

– Ходят слухи о том, что ПФТС планирует приобрести одну из киевских фондовых бирж, тем самым решив вопрос о своем статусе как фондовой биржи. Правда ли это?

– На сегодняшний день это не соответствует действительности. В Украине много фондовых бирж с сомнительными активами. Поэтому о покупке готовой биржи пока что речь не идет. Однако никогда не говори «никогда». Вполне возможно, что завтра мы будем рассматривать такую возможность как некий рабочий вариант.

– Это если Госкомиссия в очередной раз откажет вам в статусе фондовой биржи?

– Нет. Если это сочтут возможным и разумным участники рынка. Сейчас нас это не интересует.

– Будет ли ПФТС участвовать в тендере Фонда государственного имущества по отбору торговых площадок для проведения приватизационных аукционов без статуса фондовой биржи?

– Естественно, если такой тендер будет объявлен, ПФТС будет принимать в нем участие. В постановлении Кабмина сказано, что в тендере могут участвовать все организаторы торговли, в том числе и ПФТС.

– Когда, по вашим оценкам, такой тендер может состояться?

– Когда тендер будет и будет ли он объявлен вообще, мы не знаем. Если бы было желание его проводить и было бы понятно, какими должны быть тендерные условия, он давно бы уже состоялся.

– А насколько тендер вообще необходим? Ведь в любом случае на торговых площадках продают не самые привлекательные госпакеты акций.

– Действительно, когда речь идет о продаже пакета акций предприятия, бумаги которого не котируются на рынке, абсолютно безразлично, где его продавать. Ведь если это заведомо неликвидный пакет и акции раньше никогда не торговались на рынке, то его стоимость определить можно только на аукционе.

Другое дело, когда речь идет о приватизации компаний, рынок акций которых уже сформирован. К примеру, акции «Укртелекома» уже более трех лет торгуются в ПФТС. За это время капитализация компании выросла в несколько раз. В результате создания рынка акций «Укртелекома» в ПФТС этот эмитент попал в индексную корзину рейтингового агентства Standard&Poors, который рассчитывает индекс для Украины на основе цен именно в ПФТС.

Поэтому если государственный пакет акций «Укртелекома» продавался бы на другой фондовой бирже, а не в ПФТС, это вызвало бы полное непонимание со стороны участников рынка, особенно иностранных инвесторов.

Если слова об инвестиционном климате в стране мы произносим не просто так, а хотим наполнить их реальным смыслом, крайне важно, чтобы государство продавало предприятия на той торговой площадке, где сосредоточен рынок их акций.

Впрочем, сейчас продажа госпакетов акций предприятий на биржах и ПФТС практически приостановлена.

– Почему?

– Такова, очевидно, тактика и стратегия приватизации в Украине.

– Но ведь Фонд госимущества заявлял, что со следующего года приватизационные сделки будут проходить через организаторов торговли.

– О том, что мы этого хотим, говорят с весны этого года. ПФТС участвовала в подготовке документов для подписания соответствующего соглашения между Фондом госимущества и Госкомиссией по ценным бумагам. Реально организаторы торговли - ПФТС и фондовые биржи - для продажи госпакетов акций используются сейчас очень мало.

– Участвуете ли вы в работе Ассоциации украинских фондовых бирж? Будет ли ПФТС объединяться с фондовыми биржами?

– Нет. Мы пока не знаем о работе Ассоциации украинских фондовыхбирж. Если она будет иметь те же цели и задачи, что и ПФТС – повышение ликвидности и конкурентоспособности украинского фондового рынка, то мы готовы сотрудничать. Сегодня мы этого просто не видим.

– Означает ли введение обязательного требования для торговцев проводить все сделки через Межрегиональный фондовый союз (МФС), что ПФТС уже сейчас приводит свою работу в соответствие со стандартами фондовой биржи?

– Интерфейс ПФТС-МФС, который позволяет торговцам проводить расчеты по сделкам с ценными бумагам через депозитарий МФС, существовал всегда. Относительно недавно использование этого интерфейса стало обязательным для всех участников рынка в ПФТС. Нынче МФС - единственный лицензированный депозитарий в Украине. Однако его услугами пользуется, насколько мне известно, только две торговые площадки – ПФТС и Киевская международная фондовая биржа.

– Стала ли новая схема работы ПФТС дороже для торговцев?

– Никакой дополнительной оплаты для участников рынка новые требования не несут.

– Когда будет введена электронная подпись договоров купли-продажи ценных бумаг в ПФТС?

– До конца этого года мы планируем отработать систему электронного документооборота и уже с 2006-го запустим ее в эксплуатацию. Для участников рынка это нововведение не будет затратным. Необходимо будет только получить сертификат электронной цифровой подписи для конкретного лица, уполномоченного ставить подпись под договором.

– Как вы относитесь к идее приватизации Национального депозитария?

– Приватизировать Национальный депозитарий действительно необходимо, но с сохранением определенной доли за государством. Раз уж Нацдепозитарий в ряде своих функций является монополистом на рынке, то для его участников крайне важно принимать участие в управлении этой структурой. В решениях относительно правил, тарифов и т.п. обязательно должны принимать участие представители рынка.

– Будет ли ПФТС подписываться на акции допэмиссии Национального депозитария?

– Принимать решение о том, станем ли мы участвовать в допэмиссии акций Нацдепозитария, можно будет только после объявления конкретных параметров планируемого выпуска. Когда будет понятна структура, задачи и цели этой допэмиссии, когда станет ясно будущее Нацдепозитария, только тогда мы будем что-либо решать. Пока никакой конкретной информации по этому вопросу нет. Более того, не ясна позиция Госкомиссии по вопросу о дополнительном выпуске акций в повестке дня собрания акционеров Нацдепозитария 14 декабря.

– Считаете ли вы целесообразным объединение Нацдепозитария и МФС на данном этапе?

– Если в результате этого объединения появится возможность осуществлять расчеты для резидентов и нерезидентов в гривне, иностранной валюте и ценных бумагах в режиме реального времени и т.п., то участники рынка его будут приветствовать. Однако если объединять обе структуры лишь потому, что государство не знает, что делать с Нацдепозитарием, то такое объединение, конечно же, успешным не будет.

– ПФТС является акционером и МФС, и Нацдепозитария. Ведут ли акционеры обеих структур переговоры о возможном объединении?

– Вопрос о возможном объединении обсуждался на последнем собрании совета МФС. Были проанализированы разные варианты такого решения для представления Нацдепозитарию.