Готовность №1

Кому достанутся украинские энергогенерирующие компании стоимостью около $4 млрд.?

Мы приняли решение о начале честной приватизации тепловой генерации. Этот шаг должен заинтересовать серьезных инвесторов", — заявила на прошлой неделе премьер-министр Украины Юлия Тимошенко. На этот раз Кабинет Министров решил продать 60%+1 акция "Днепрэнерго", "Центрэнерго", "Западэнерго" и "Донбассэнерго".

Заявление премьер-министра и молчание по этому поводу главы Фонда госимущества Валентины Семенюк-Самсоненко украинские и российские бизнесмены восприняли как призыв к началу серьезной борьбы за право владения энергетикой страны. Они в который раз с волнением ожидают начала приватизационных конкурсов, собирая по сусекам денежные ресурсы для подстраховки своей победы на аукционе.

Так уже повелось, что приватизация отечественных госпредприятий является камнем преткновения политических и бизнес-групп. В прошлом году продажу ряда энергетических компаний Украины остановил президент Виктор Ющенко. В этом году его позиция не изменилась.

Но несмотря на то, что процесс приватизации энергетических предприятий в Украине длится уже достаточно долгое время и несколько раз приостанавливался, аналитики уверены в том, что на этот раз приватизация все-таки состоится во второй половине 2008-го. Хотя Юлия Тимошенко настроена решительно — она намеревается продать энергетические компании до конца мая этого года.

Впрочем, "тормозом" приватизационных процессов сегодня является фактическая "недееспособность" продавца — Фонда госимущества. Состоится приватизация в этом году или нет, и по какому сценарию пройдет — покажет время. Но в любом случае на кону довольно приличный для бюджета "куш" — около $4 млрд. К тому же сейчас нужно "латать" бюджет после выборов и наполнять его вновь в преддверии очередных выборов. Если в этом году приватизация все-таки состоится, правительство убьет нескольких зайцев: получит, кроме существенных вливаний в бюджет, стратегического инвестора и добьется остановки рейдерских войн.

Первый сценарий приватизации

Одним из вероятных сценариев продажи четырех энергогенерирующих компаний может быть прозрачная приватизация. "Будет объявлен конкурс с инвестиционными обязательствами, каждый из участников предложит свою цену, и тот у кого она окажется наивысшей, приобретет компанию. Существуют объективные причины для того, чтобы конкурс был прозрачным", — говорит аналитик ИК "Тройка Диалог Украина" Ирина Цегельник. Юлия Тимошенко может стремиться к участию в президентской кампании, и поэтому уже в нынешнем году можно говорить о начале неофициальной предвыборной кампании. Это будет мотивировать премьера, а также и президента провести прозрачную приватизацию, что позитивно отразится на их имидже.

Недаром Тимошенко на встрече с иностранными дипломатами призвала их наблюдать за процессом приватизации генерации в Украине. "Это важно для инвесторов из ваших государств. Если честную приватизацию будут останавливать — чтобы вы знали, что эти предприятия сохраняют для коррупционной приватизации, а не потому, что эти предприятия нельзя приватизировать", — заявила она. При этом глава правительства пообещала, что при ее премьерстве "все объекты будут приватизироваться так, чтобы у инвесторов не было никаких замечаний".

Чтобы обеспечить надежное функционирование системы, правительству выгоднее привлечь "стратегов", их ресурсы и опыт. Таковыми могут быть иностранные компании, в частности российские.

Стимулом и примером для нашего правительства является успешная приватизация энергетических предприятий в России. Основными пунктами государственных реформ в области энергетического рынка РФ являются структурная реформа энергохолдинга РАО "ЕЭС России" — его разукрупнение и приватизация генерирующих компаний, входящих в состав холдинга, а также либерализация энергорынка. По мнению экспертов, приватизация и реструктуризация российской энергетики, в частности РАО ЕЭС, руководимой Чубайсом, дает свои позитивные плоды. Первый позитив — благотворное влияние на кредитную ситуацию в энергетике страны. "Реструктуризация российского генерирующего сектора и постепенная дерегуляция оптовых цен на энергию могут поддержать хороший уровень кредитоспособности в секторе за счет стратегий, уменьшающих риски, улучшения прозрачности и роста цен, тогда как платежи за мощности и хеджирование сгладят последствия волатильности спотовых цен", — говорят эксперты компании Standard & Poor's.

В то же время, по их мнению, побочными эффектами реструктуризации российской энергетики могут стать повышение тарифов на электроэнергию, которое ударит по потребителю, а также сохранение политических и регуляционных рисков, несущих основной вызов кредитному качеству в генерирующем секторе.

Между тем в ходе продажи допэмиссии российской компании ОГТК-5, победителем торгов стала итальянская компания Enel, предложенная сумма на 59% превысила номинальную стоимость. В случае с украинскими компаниями конечное предложение может быть выше на 200-300%. К примеру, номинальная стоимость 60%+1 пакет акций ОАО "Днепрэнерго" составляет 58 млн. 860 тыс. грн. (около $12 млн.), а его рыночная цена сегодня — более $1,5 млрд.

Поскольку рыночная стоимость четырех заявленных к продаже энергогенерирующих компаний колеблется от $0,5 млрд. до $1,5 млрд., украинские компании вряд ли смогут конкурировать с россиянами и мировыми энергетическими корпорациями. Разве что в борьбе за "Днепрэнерго" будут участвовать компания Рината Ахметова "ДТЭК" и группа "Приват" Игоря Коломойского и Геннадия Боголюбова.

По словам экспертов, ожидается, что в приватизационном конкурсе примут участие те же компании, которые покупали ОГК в России. Это E.ON, Enel, CEZ, AES, EDF и другие. Аналитик инвестиционной группы "Сократ" Ян Липчинский считает приход мировых гигантов в Украину положительным фактором. "Несомненно, большим позитивным моментом для электроэнергетики Украины был бы приход таких западных стратегических инвесторов, как Electricite de France, испанской Endesa или немецкой E.ON, в результате чего стоимость компаний и рост их котировок увидели бы еще один виток вверх", — говорит Ян Липчинский.

Кроме западных энергокомпаний, по мнению аналитиков, в приватизационном конкурсе из российских компаний скорее всего примут участие "Газпром" и "КЭС-холдинг", подконтрольный Виктору Вексельбергу.

Второй сценарий приватизации заключается в продаже "под своих". В таком случае среди участников приватизационного процесса, скорее всего, новых лиц будет немного. Все будет зависеть от выбранного правительством механизма проведения продажи. Без сомнений, в приватизации будут заинтересованы все промышленно-финансовые группы, которые сегодня присутствуют в электроэнергетике Украины, уверен Ян Липчинский.

К примеру, "Донецкая топливно-энергетическая компания" недавно четко дала понять, что она будет участвовать в приватизации как "Днепрэнерго", так и других энергопредприятий. Рината Ахметова эксперты называют потенциальным покупателем "Киевэнерго". Активная борьба за "Днепрэнерго" группы "Приват" наводит на мысль, что отказываться от участия в приватизации данной энергетической компании они также не собираются.

Ирина Цегельник уверена, что по покупке "Днепрэнерго", в случае сохранения в силе его слияния с "ДТЭК" и выставления на продажу 50%+1 акция, преимущества остаются у энергетической компании Рината Ахметова, поскольку она сможет аккумулировать более 94% и собрать кворум. Другие участники, приобретая 50%+1 акцию, не будут иметь такой возможности, считает госпожа Цегельник. В случае если ранее проведенная "ДТЭК" допэмиссия на "Днепрэнерго" будет оспорена, на продажу будет выставлен пакет 60%+1 акция предприятия. Однако возможен и другой вариант: "Днепрэнерго" может целиком оказаться в руках группы "Приват", которая впоследствии перепродаст ее структурам Рината Ахметова.

О своих планах участия в приватизации тепловой генерации заявили в группе "Энергетический стандарт" и в компании VS Energy. "Мы будем принимать решение об участии в конкурсах по приватизации тех или иных объектов после объявления их условий", — сообщил Андрей Бобровицкий, глава пресс-службы группы компаний "Энергетический стандарт".

Руководитель пресс-службы "ВС Энерджи Интернейшнл Украина" Ирина Фиялко также подтвердила намерения компании участвовать в конкурсах по приватизации энергокомпаний. "Для нас это приоритетное направление бизнеса, и мы имеем успешный опыт в управлении несколькими облэнерго", — сообщила она.

При сценарии приватизации под определенных покупателей "дерибан" энергетики страны продолжится. Причем пострадает не только имидж государства, но и сама энергетическая система Украины. Ведь на сегодняшний день большая часть энергетических предприятий нуждается в серьезной модернизации. А корпоративные конфликты не дадут возможности новым хозяевам вкладывать "рискованные" инвестиции в компании, права на которые уже завтра могут перейти в другие руки.

Сладкие итоги "КОНТИ"

Группа "КОНТИ" подвела итоги деятельности в юбилейном для себя 2007 году. Для компании год выдался действительно показательным, тем не менее "КОНТИ" не собирается останавливаться на достигнутом.

Объем реализации в 2007 году вырос по сравнению с предыдущим годом на 31% — до 1,8 млрд. грн. (без НДС). В натуральном выражении объем продаж группы "КОНТИ" составил 206 тыс. тонн. Объем реализации "КОНТИ" в России достиг 711 млн. грн. (+52%), в странах СНГ – 242 млн. грн. (+31%) и в Украине — 882 млн. грн. (+18%), что является лучшим показателем качества. Объем производства кондитерских изделий составил 205 тыс. тонн, это на 11,5% больше, чем в 2006 году. На трех украинских фабриках группы было выпущено 141 тыс. тонн продукции (+7%), на Курской КФ —

64 тыс. тонн (+22,5%). Общий объем производства кондитерских изделий в Украине по итогам 2007 года увеличился на 8% (по данным Госкомстата), а в РФ — на 5% (Росстат).

В Украине доля компании "КОНТИ" в 2007 году в денежном выражении составила 11%. В общем объеме производства кондитерских изделий в Украине доля группы — 13,5%. В России доля рынка группы "КОНТИ" составляет 3%. В общем объеме производства кондитерских изделий в РФ доля компании — 3%.

В 2007 году группа инвестировала в собственное развитие порядка $100 млн., реализовав 3 глобальных проекта: открытие производственного комплекса в Донецке, строительство логистического центра в Макеевке (Донецкая обл.), а также запуск производства в премиальном сегменте шоколадных изделий.

В 2007 году "КОНТИ" вошла в 2 новых сегмента. В рынок шоколада с брендом "AMOUR" и сегмент мягкой выпечки — с бисквитными изделиями "BisKonti".

В числе основных задач на ближайшие годы — развитие бизнеса в России. В планах "КОНТИ" — занять к концу 2008 года долю рынка России 5%. Группа уже начала работы по строительству нового производственно-логистического комплекса в Курске и намерена продолжать активную инвестиционную деятельность в РФ.

Также в 2008 году группа "КОНТИ" планирует увеличить общий объем реализации готовой продукции на 37% и преодолеть рубеж в $500 млн.

Cправка:

Группа "КОНТИ" основана в 1997 году,и на протяжении нескольких лет входит в тройку лидеров кондитерского рынка Украины и десятку крупнейших игроков в России. В составе группы "КОНТИ" — ЗАО "ПО "КОНТИ" и ЗАО "КОНТИ-РУС". Основные производственные активы группы: Донецкая КФ, Константиновская КФ, Горловская КФ — в Украине и Курская КФ — в России.

Численность сотрудников — 11 тыс. человек.

Основные ТМ группы: AMOUR (шоколад "Dolci", конфеты "Esfero"), "Бонжур"-десерт, "Супер-Контик", "Белиссимо", "Мелодика", "Мамулин торт", "BisKonti".