Игра в долгий ящик

Проведение тендера по продаже ОАО "Укртелеком" правительство откладывает в течение вот уже двух лет. На сегодняшний день "камнем преткновения" являются 5,9% акций, оставшихся от льготной подписки. Сейчас рассматривается три варианта продажи этого пакета, выбор между которыми предстоит сделать комиссии по приватизации "Укртелекома"

В настоящее время уже подведены итоги льготной подписки на акции, и технически ничего не мешает провести тендер по продаже 37% компании. Но неопределенность с реализацией 5,9%-го пакета акций, не проданных в ходе льготной подписки, отодвинула конкурс по продаже на второй план. При условии принятия оптимального решения этот пакет существенно повысит привлекательность национального оператора в глазах потенциальных инвесторов. Рассматривается три варианта продажи малого пакета акций "Укртелекома". Первый, который поддерживает председатель Государственного комитета связи и информатизации Украины Станислав Довгий, заключается в том, чтобы продать его иностранным портфельным инвесторам. Такой способ мог бы определить реальную стоимость компании на международном рынке. Однако, учитывая неблагоприятную конъюнктуру международного телекоммуникационного рынка, не стоит рассчитывать на значительное превышение курса акций.

Кроме того, небольшой пакет акций при его первичном размещении может представлять интерес только для брокеров, занимающихся спекулятивными операциями.

Второй путь — это присоединение малого пакета к 37%-ному, который впоследствии будет выставлен на тендере. Таким образом, покупатель получит 42,9% акций компании и сможет блокировать проведение собраний акционеров, что, несомненно, существенно увеличит привлекательность пакета.

Третий путь, инициируемый ПФТС и участниками фондового рынка, заключается в том, чтобы вывести 5,9% акций для обращения на украинском фондовом рынке.

По мнению фондовиков, это, с одной стороны, оживило бы рынок, а с другой — определило бы реальную стоимость акций "Укртелекома". Каждый из этих вариантов предполагает внесение изменений в закон об особенностях приватизации "Укртелекома". Принять решение о судьбе 5,9% акций комиссия по приватизации "Укртелекома" должна была еще на прошлой неделе, однако информация по этому поводу отсутствовала.

В ожидании инвестора

Если говорить о конъюнктуре европейского телекоммуникационного рынка, он переживает заметный спад. Волна продажи национальных телекомов в конце 90-х годов привела к насыщению рынка. Первым показателем этого стал отказ Deutsche Telekom от участия в аукционе по покупке Ceske radiokomunikace, что связывалось с появлением более привлекательного объекта на чешском рынке — Ceske Teleсom, от покупки которого ранее отказалась голландская KPN. Не менее пессимистично оценивают специалисты опыт продажи польского телекома TPSA, акции которого купил France Telecom, снизив цену с 38 до 20 злотых за акцию. Основным фактором снижения цены аналитики считают промедление с его продажей и появление за это время новых высокотехнологичных компаний.

В то же время гонка за высокими технологиями негативно повлияла на финансовое положение европейских телекоммуникационных компаний. Капитализация большинства из них снизилась в среднем на 60%. Так, долги Deutsche Telekom на середину 2001 г. составили 65,5 млрд. евро, а акции France Telecom в прошлом году котировались на самой низкой отметке с конца 1997 г.

Украинский телеком, по сравнению с европейскими компаниями, выглядит более привлекательно с точки зрения финансов, однако его покупка зависит от того, как скоро европейский телекоммуникационный рынок выйдет на прежний уровень капитализации.

Основные потенциальные покупатели

AT&T, США

Под маркой Ma Bell предоставляет услуги голосовой связи, передачи данных, видеосвязи и интернет-услуги. AT&T была участником "Утел" и имеет опыт работы в Украине.

British Telecommunications pls

BT занимается предоставлением услуг городской, междугородней и международной электросвязи, мобильной связи, интернет-услуг, обслуживает 28 млн. линий и имеет 7 млн. абонентов мобильной связи.

Deutsche Telekom

DT является наибольшей телекоммуникационной компанией Европы, 43% акций принадлежат государству. Предоставляет полный диапазон телекоммуникационных услуг. Является собственником ряда компаний Центральной и Восточной Европы.

Energis, Великобритания

Один из ведущих альтернативных операторов связи и интернет-услуг. Небольшая компания с неплохим финансовым состоянием. Преобразована из энергетической компании. Известна тем, что обращает внимание на общенациональные сети, которые считает защищенными от конкуренции.

France Telecom

Предоставляет полный диапазон услуг связи, его сеть состоит из 34,1 млн. телефонных линий. В первой половине прошлого года прибыли компании выросли в 3 раза до $746 млн. Продолжает свое расширение, планируя работать в 50 странах до 2005 г.

Telecom Italia S.p.A

TI — глобальный оператор фиксированной связи и единый в стране поставщик аналоговой мобильной связи. Предоставляет также интернет-услуги.

Telefonica S.A.

Телекоммуникационно-мультимедийная группа, предоставляющая полный диапазон услуг в Испании и Латинской Америке.