Кредитная история металлургов

Відкрийте нові горизонти для вашого бізнесу: стратегії зростання від ПриватБанку, Atmosfera, ALVIVA GROUP, Bunny Academy та понад 90 лідерів галузі.

12 грудня на GET Business Festival дізнайтесь, як оптимізувати комунікації, впроваджувати ІТ-рішення та залучати інвестиції для зростання бізнесу.

Забронировать участие

Одна из ведущих металлургических компаний страны "Донецксталь", принадлежащая Виктору Нусенкису, завершила процесс реструктуризации займа объемом в $755 млн. Переговоры с западными банкирами длились более двух лет и завершились для донецкой компании успешно еще в феврале. Это стало очень позитивным сигналом для рынка, ведь со всеми нюансами реструктуризации долгов после кризиса 2008 года успели "познакомиться" очень многие украинские корпорации, и завершение переговоров по одному из крупнейших займов в частном корпоративном секторе вселило надежду на то, что кассовое окошко западных банков снова откроется на выгодных условиях.

Деньги действительно пришли, но выдали их только в надежные руки. Самые крупные транши пока получили компании, которые либо обладают минимальной долговой нагрузкой и мощным лоббистским ресурсом во власти, а поэтому их позиции кажутся незыблемыми, либо те, чьи активы помимо впечатляющих финансовых результатов являются публичными и защищены международным правом. Остальным по большому счету рассчитывать не на что. Учитывая усугубившиеся долговые проблемы еврозоны и замедление роста мирового ВВП, возможность украинских частных компаний одалживать за рубежом будет ограничена. Объем кредитных сделок во втором полугодии нынешнего года отечественные компании существенно увеличить не смогут. Общий объем корпоративного кредитования в нынешнем году будет далеким от рекордного 2008 года, хотя и превысит показатели трех предыдущих лет.

Самые крупные кредиты привлекли компании Рината Ахметова. Суммарно займы холдинга "Метинвест" и компании ДТЭК в 2011 году превысили $2 млрд. Например, $850 млн. — заем "Метинвеста", привлеченный в июле у Deutsche Bank, ING Bank, Natixis, UniCredit Bank, WestLB AG и BNP Paribas, стал самым крупным в этом году. По мнению старшего аналитика ИК "Тройка Диалог Украина" Ивана Харчука, склонить к себе западных банкиров Ferrexpo и "Метинвесту" удалось благодаря низкой кредитной нагрузке.

Обычно компании горно-метал­лур­гического сектора чувствуют себя комфортно, если объем долга не превышает 1-1,5 раза от EBITDA или объем долга равен до половины стоимости компании. В случае "Метинвеста" и Ferrexpo объем долга можно легко увеличить в два раза, чтобы выйти на средний уровень задолженности. К тому же обе компании успешно выпустили евро­облигации. Аналитик ИК Phoenix Capital Александр Лозовой рассказывает, что в результате увеличения спроса на украинские еврооблигации со стороны иностранных фондов, а также как следствие хороших показателей в экономике в первой половине 2011 года стоимость украинских еврооблигаций заметно выросла. Компании Константина Жеваго и Рината Ахметова успели этим воспользоваться.

Российские деньги Тем временем внешние долги украинских заемщиков, подлежащие выплате до 1 июля 2012 года, уже достигли $53,52 млрд. По данным НБУ, общая сумма внешнего долга корпоративного сектора увеличилась на 1 июля до $54,31 млрд., в том числе по краткосрочным кредитам — до $21,94 млрд. с $20,79 млрд. А кредитная весенняя оттепель, наметившаяся в первом полугодии, из-за проблем в еврозоне уже сменилась осенним похолоданием. Все будет зависеть от развития ситуации на мировых площадках. Если ситуация с Грецией усугубится, и внешние рынки закроются для эмитентов из развивающихся стран, что вероятно в этом случае, компаниям и банкам придется искать другие способы фондирования.

Одним из них уже успешно пользуется собственник Group DF Дмитрий Фирташ. Предприниматель активно покупает химические комбинаты, и, по его словам, объем кредитных средств по трансакциям составляет около 30%, что по приблизительным оценкам превышает $500 млн. До недавнего времени не было понятно, кто является кредитором. Однако, по данным российских СМИ, Дмитрию Фирташу открыл кредитную линию более чем на $1 млрд. Газпромбанк. Эксперты допускают, что одним из условий предоставления этой суммы может быть участие банка в акционерном капитале приобретаемых активов.

Впрочем, экспансия российского капитала (в том числе и заемного) на украинский рынок, которая началась после мирового финансового кризиса, на сегодняшний день поутихла. По данным ИК "Тройка Диалог", доля четырех крупнейших банков с российским капиталом на рынке корпоративного кредитования составляет только 14%. А самые крупные кредиты сейчас предоставляют, как и до кризиса, синдикаты западных банков.

Полностью статью читайте в печатной версии "Инвестгазеты"