Семь раз проверь

Если инвестор или посредническая компания заинтересованы в приобретении акций какого-то предприятия, они могут столкнуться с отсутствием взаимопонимания с его менеджментом. В таких ситуациях необходимые данные могут быть получены из других источников. Однако следует сказать, что рынок сбора и предоставления информации развит еще недостаточно, к тому же ее качество оставляет желать лучшего. Даже если за нее заплачены немалые деньги

Сбором информации в крупных компаниях, как правило, занимается аналитический отдел, а если он отсутствует, интересующие данные просто покупают. Сегодня почти все финансовые компании предоставляют услуги по их сбору и анализу. Стоимость информации колеблется в зависимости от объема и от сложностей, которые могут возникнуть в процессе ее сбора. Минимальная цена отчета о предприятии составляет около $60, а максимальную ни одна из опрошенных нами финансовых компаний назвать не смогла.
Финансовые компании обычно делают скидки для своих клиентов. "Консультации и информацию, которая не требует от нас серьезных затрат, мы предоставляем нашим клиентам бесплатно, — говорит директор аналитического департамента ФК "Сократ" Владислав Остапенко. — Если же сталкиваемся с существенными финансовыми затратами, то просим клиентов оплатить только ее себестоимость".
Согласно Закону Украины "О хозяйственных обществах", участники АО имеют право получать и требовать информацию о деятельности общества, а именно — годовые балансы, отчеты о его деятельности, протоколы собраний. К сожалению, в законе ничего не говорится о том, какую информацию может получить не участник общества, а тот, кто только собирается им стать. Законодательно также не определено, данные о хозяйственной деятельности предоставляются участнику на платной основе или за счет общества (стоимость изготовления ксерокопий).
Иногда случаются настоящие курьезы. К примеру, начальник аналитического отдела ИК "Тект" Виктор Федоров рассказал: "На одном предприятии, акционером которого мы являемся, на обращение к директору с просьбой предоставить информацию о хозяйственной деятельности мы получили такой ответ: "Информацию я вам предоставлю, но вы должны за нее заплатить 1000 грн.". Свои требования он мотивировал необходимостью "любыми средствами зарабатывать деньги для своих акционеров". В результате компания была вынуждена подать жалобу в ГКЦБФР, и только после этого необходимые данные были предоставлены.
Но все же многие руководители всеми способами стараются максимально скрыть информацию о предприятии, в частности, о его финансовом состоянии, даже от своих акционеров. Большинство топ-менеджеров в беседах со мной отмечали, что они ни при каких обстоятельствах не будут предоставлять данные о деятельности предприятия. Некоторые, правда, говорили, что полностью "раскрыться" их может заставить только безвыходная ситуация. Если же инвестор решает при сборе информации не обращаться за помощью к финансовым компаниям, а интересующее предприятие не горит желанием "раскрываться", в ход идут так называемые альтернативные источники и способы добычи данных.
Аналитики иностранных разведок 99% информации берут из открытых источников. Под "открытыми источниками" подразумевают Интернет, различные финансовые, отраслевые издания, базы данных для участников фондового рынка. Также для получения информации используются личные связи, берется в "разработку" окружение предприятия, а именно — устанавливаются контакты с поставщиками, и потребителями продукции, регистратором, если он, конечно, не "карманный", по возможности вербуются работники предприятия. Естественно, все данные, добытые таким путем, не могут быть на 100% достоверными, но общее представление о компании и о внутренних процессах, которые в ней происходят, получить можно.

Мнение участника рынка
Диана Смахтина, директор компании SigmaBleyzer:
— Потенциальный инвестор конкретными цифрами и расчетами должен быть убежден, что его деньги будут "работать". К сожалению, наши топ-менеджеры нередко считают, что они сами будут решать вопрос об использовании инвестиций. Их раздражают любые попытки организации контроля над финансовыми потоками. Отсюда и полное нежелание давать какую-либо информацию

Еще одним относительно надежным способом получения информации является покупка ее в органах государственной власти, но, естественно, только в тех, которые имеют к ней доступ или ее аккумулируют. К примеру, реальный план размещения акций предприятий конкретной области можно купить, при правильном подходе, всего за 10 грн. за одну область. Но даже эта информация может быть неверной. Случай из моей практики. Выбрав потенциально привлекательное предприятие, находящееся в соседней области, мы начали собирать информацию о нем из всех возможных источников. Получилась довольно интересная картина: предприятие имеет стратегическое месторасположение, неплохие финансовые показатели, но самое главное, согласно собранной информации, оно не имеет хозяина, то есть все акции распылены между его работниками, и купить его можно через скупку акций буквально за копейки.
Приехав на предприятие и встретившись с директором, мы были шокированы его заявлением: по словам топ-менеджера, он вместе с компаньоном владеет более чем 75% акций, хотя ни в базах, ни в реестре этот пакет не значился. Проведя на месте небольшое расследование, мы смогли прояснить ситуацию: оказывается, директор с помощью разного рода шантажа скупил у рабочих большую часть акций вышеназванного пакета за бесценок, при этом в реестр изменения не были внесены. Остальные же акции были оформлены на директора по доверенностям. Поэтому эти акции официально числились за работниками.
Оттого, используя даже самые надежные источники, все равно нужно критически относиться к информации, неоднократно ее перепроверяя. Ведь золотое правило большинства аналитиков гласит: "Информацию можно считать достоверной, если она получила подтверждение из, как минимум, трех независимых источников".

Какая информация нужна портфельному инвестору для принятия решения об инвестировании:
- история торгов акциями на бирже (чем больший период охватывается, тем лучше);
- реальная стоимость акций сегодня;
- переоценены или недооценены акции, если недооценены — то какие перспективы роста курсовой стоимости;
- анализ баланса предприятия, формы 2, 3, 4 за период не меньше чем три года;
- объем продаж;
- общий анализ рынка, на котором осуществляет свою деятельность эмитент;
- структура собственности, планы собственников

Какая информация нужна стратегическому инвестору для принятия решения об инвестировании:
- полный анализ рынка, на котором осуществляет свою деятельность эмитент, доля предприятия на этом рынке, перспективы развития;
- детальный анализ баланса, формы 2, 3, 4, аудиторское заключение;
- размеры и сроки дебиторской и кредиторской задолженности;
- реальное наличие задекларированных основных средств и производственных мощностей;
- структура акционерного капитала — сможет ли он стать полноправным хозяином на предприятии;
- политическая ситуация в регионе;
- социальная ситуация

Какая информация нужна банку для принятия решения о выдаче кредита:
- данные юридического характера (уставные документы, свидетельства);
- финансовая информация (балансы, расшифровки к балансу, декларации на прибыль);
- информация о репутации потенциального заемщика;
- бизнес-план;
- другие документы, которые банк сочтет необходимыми для принятия решения о кредитовании