ЖИТЬ СТАНЕТ ТЯЖЕЛО, НО ВЕСЕЛО

Ярослав Ведмидь

Прогнозы всегда были делом неблагодарным, особенно в Украине. За обрисование мрачных перспектив автору пришивали ярлык паникера, но и оптимистические прогнозы тоже особенной поддержки в массах не получали по причине недоверия. Но каждый раз, когда экономика Украины в очередной раз упирается в шекспировский вопрос "To be or not to be", мнения о перспективах расходятся

По мнению Гарвардского института международного развития (ГИМР), введение нового валютного коридора 2,5-3,5 грн. за доллар является ошибочным шагом. "Если на межбанковском рынке курс еще до установления нового коридора превышал уровень 3 грн. за доллар — средину нового коридора, то уже в ближайшей перспективе весьма вероятно достижение верхней границы нового коридора", — считают эксперты института. В этом случае рынок начнет играть на повышение, и Нацбанк опять столкнется с необходимостью защиты нововведенного коридора любыми доступными методами. "Отметка 3,3 грн. за доллар станет сигналом к тому, что валютный коридор не удержат, и игроки начнут его "пробивать", то есть практически повторится ситуация, когда на УМВБ курс доллара достиг 2,2 грн.", — сказал один из экспертов ГИМР.

Эксперты института предполагают, что в дальнейшем, курс доллара в Украине будет скачкообразным. То есть более-менее продолжительные стабильные периоды будут чередоваться со скачками, после которых "жесткая политика НБУ" опять стабилизирует курс на новом уровне. Из этих предпосылок Гарвардский институт делает выводы, что НБУ во избежание создания двух валютных рынков (официального и теневого) и полного исчерпывания собственных резервов следовало бы отпустить курс и поддерживать его на том уровне, которого требует рынок — "играть против рынка дело неблагодарное, и НБУ дорого платит за противодействие ему". Иначе говоря, западные эксперты предлагают Украине русский вариант, где все их рекомендации были в полной мере реализованы.

Центробанк России оказался неспособным адекватно реагировать на события, и потому рыночная стихия на протяжении двух недель была неуправляема. Конечно же, события прошлой недели — повышение рубля — не могут не радовать за северных соседей. С другой стороны, пока непонятны причины повышения рубля, и сколько оно будет продолжатся — также.

Денежки любят счет

Если говорить о конкретных цифрах, то гарвардцы прогнозируют курс доллара на сентябрь — 2,8 грн., (с дальнейшим ежемесячным повышением на 20 коп). Таким образом, по их прогнозам, на конец года курс "упрется" в верхнюю границу коридора 3,5 грн.

Перспективы "нарисованные" западными специалистами являются несколько противоречивыми. В первую очередь непонятно постоянное равнозначное повышение курса доллара. Если бы эксперты предполагали, что курс будет формироваться стихийным рынком без участия НБУ, то их прогноз на сентябрь вышел бы за рамки 3 грн.

Но принятые за последние две недели радикальные "меры", в сумме с пополнением резервов НБУ, позволяют полагать, что уже на этой неделе курс должен стабилизироваться. Более того, есть основания предполагать, что рынок получил тот "позитивный импульс", о необходимости которого говорил глава Нацбанка Виктор Ющенко.

Надеяться на такое развитие событий позволяют и новости из Москвы, где рубль уверенно выкарабкивается из пропасти, невзирая на кадровые перетасовки в верхнем эшелоне власти. Кстати, Нацбанк Украины пока не спешит использовать "российский аргумент", ведь на протяжении последних трех недель украинские политики дружно заявляли о том, что Украина настолько окрепла, что Россия с ее кризисами не имеет на нее никакого влияния. Принятие на вооружение противоположного утверждения хотя, возможно, и поправит ситуацию, но сведет на ноль все предыдущие усилия отечественного истеблишмента.

Если неделю тому "Инвестгазета" пробовала найти побольше позитивов в падении рубля, то на этой неделе всем нам придется думать над обратным — что хорошего для Украины в его плавном возвращении на прежние позиции. Хотя, возможно, тенденция образца прошлых среды, четверга и пятницы не подтвердится, и рубль с еще большим грохотом вернется на давно определенное ему аналитиками место.

Увеличение потребления продовольствия сдержит инфляцию

Неоднозначным также является мнение относительно инфляции. По утверждению экспертов ГИМР, при девальвации гривны в 1998 году на 85% инфляция составит 29,1%. Если учитывать, что импорт в Украине в прошлом году составлял 45% ВНП, и принимать во внимание недоразвитость отечественных рынков, то и инфляция должна быть больше, и оцениваться в пределах 40 — 50%.

Украинские эксперты пока более оптимистичны и более последовательны в своих прогнозах. Как считают специалисты Минпрома и Минстата, курс доллара стабилизируется в районе 2,7 грн. за доллар, и дальнейшее его поведение целиком будет зависеть от действий Нацбанка и ответной реакции рынка. Единственным показателем, в котором украинские эксперты поддерживают западных, является оценка инфляции за 1998 год — 29,3%. А вот дальнейшие перспективы видятся двумя группами по разному. Мрачные прогнозы ГИМР сводятся к тому, что августовские события на валютном рынке Украины положили начало новому долгосрочному кризису, который в 1999 году будет набирать обороты. Поэтому и прогноз инфляции на 1999 год — 45,4%, ВНП — -0,2%. Единственным макроэкономическим показателем, который, по мнению ГИМР, улучшится, является дефицит бюджета, который, под давлением МВФ, Мирового банка и иже с ними сократится до 0,4%.

Некоторые изменения грядут в структуре потребления. На сегодня около 85% населения Украины имеют приблизительно равный доход, не превышающий 200 грн. Бедность украинских граждан привела к смещению структуры потребления в пользу продовольственных товаров (около 50%). Девальвация гривны увеличит долю их потребления до 60-65%. Еще 20% дохода будет направляться на услуги первой необходимости. На непродовольственные товары украинские граждане будут тратить около 15% месячного дохода. Таким образом, импорт упадет из-за достаточно весомого уменьшения спроса. Такие структурные изменения спроса в свою очередь отобразятся на инфляции. При подсчете этого показателя учитывается не только цена определенных групп товаров, но и их удельный вес в расходах граждан.

На рынке продовольствия отечественные продукты пока более распространены. Поскольку все эксперты сходятся к тому, что стоимость товаров отечественного производства существенно уменьшится по сравнению с импортными, то это также позволяет говорить о том, что инфляция не будет иметь волнообразного характера.

Девальвация не приведет к скачку инфляции, и если Нацбанку удастся побороть волну апокалиптических ожиданий контрагентов, то августовскую девальвацию спишут на уравновешивание гривны с паритетом покупательской способности.

Каким будет следующий год целиком зависит от того, как мы доживем текущий. Точно также сценарий развития событий на следующие месяцы во многом предопределят следующие две недели. Нам же остается быть участниками и наблюдателями.