Риск волатильности на биткоин-рынке растет: какова причина

За последние шесть месяцев инвесторы демонстрировали апатичные настроения. Однако в начале лета 2024 года давление на рынок усилилось, что привело к значительной коррекции. Несмотря на это, спотовая цена биткоина торгуется на 22% ниже исторического максимума, что является сравнительно небольшим падением.

Общий нереализованный ущерб инвесторов составляет лишь 2,9% от рыночной капитализации, что приближается к историческому минимуму. Это свидетельствует о том, что портфель среднего трейдера остается прибыльным, невзирая на длительный спад.

Кроме того, соотношение нереализованной прибыли к убытку составляет 6:1, причем 20% торговых дней в 2024 году проходили в этом диапазоне. Это подчеркивает стабильность позиций среднего инвестора, даже в условиях повышенной волатильности.

Позиция краткосрочных ходлеров

Согласно отчету, краткосрочные инвесторы биткоинов, представляющие новый спрос на рынке, сейчас понесут наибольшие нереализованные потери. Они продолжают расти за последние несколько месяцев. Однако даже убытки еще не достигли уровня, характерного для полноценного медвежьего рынка, и более напоминают нестабильную ситуацию, подобную событиям 2019 года.

Такие выводы подтверждаются метрикой STH MVRV, показывающей соотношение рыночной стоимости краткосрочных собственников к их реальной стоимости. Этот показатель упал ниже 1,0, что свидетельствует о наличии нереализованных потерь у новых инвесторов. Подобная ситуация наблюдалась в августе 2023 г. во время восстановления рынка после кризиса с биржей FTX.

Средний новый инвестор пока несет убытки, и пока спотовая цена не достигнет уровня 62,4 тысячи долларов за биткоин, который является базой стоимости для краткосрочных собственников, на рынке вероятно будет сохраняться слабость.

Эти наблюдения также подтверждаются анализом различных подгрупп среди краткосрочных владельцев (STH). Все возрастные группы этой категории несут нереализованный ущерб. Их средние цены приобретения биткоинов выглядят следующим образом:

• 1 день – 1 неделя: 59,0 тысяч долларов
• 1 неделя – 1 месяц: 59,9 тысяч долларов
• 1 месяц – 3 месяца: 63,6 тысяч долларов
• 3 месяца – 6 месяцев: 65,2 тысяч долларов

С момента обновления исторического максимума на уровне более 73 тысяч долларов наблюдается снижение реализуемой стоимости биткоинов. Это свидетельствует о том, что все проданные с этого времени монеты приносят все меньшую прибыль владельцам. Объем торгов и количество сделок, приводящих к убыткам, также возрастают.

С точки зрения коэффициента риска Sell-Side, общая реализованная прибыль и убыток относительно невелики по сравнению с общим объемом рынка. Сейчас индикатор близок к нижней границе, что указывает на то, что монеты продаются близко к их первоначальной стоимости, то есть в зоне точки безубыточности. Это свидетельствует о насыщении прибыльной и убыточной деятельности в текущем ценовом диапазоне и может указывать на ожидаемую повышенную волатильность в ближайшем будущем.

В условиях нисходящего ценового тренда преобладают настроения накопления. Долгосрочные инвесторы реализовали часть своих монет на уровне исторического максимума, что создало избыток предложения. Впоследствии этот избыток был частично нивелирован, и доля предложения долгосрочных собственников начала расти, что обычно происходит перед медвежьим циклом.

По мнению экспертов, критичен уровень цены биткоина в 51 тысячу долларов. Поддержание этого уровня важно для дальнейшего роста стоимости, иначе нереализованные убытки краткосрочных собственников могут увеличиться, что приведет к продаже их активов и дополнительному давлению на рынок.

По состоянию на конец лета 2024 г. рынок остается в фазе "эйфории". Уровень в 51 тысячу долларов может стать началом цикла глубокой медвежьей тенденции. Эксперты считают, что краткосрочные инвесторы остаются основной группой риска, и их ущерб может стать источником давления на рынок в случае дальнейшего спада.

Источник фото: ua.depositphotos.com