- Категория
- Экономика
- Дата публикации
Обзор рынка еврооблигаций (31 августа – 4 сентября)
, это объясняется тревогами инвесторов относительно стремительной девальвации гривны и непонятной рынку ситуацией вокруг долгов Нафтогаза.
На прошлой неделе торги суверенными евробондами не отличились высокой рыночной активностью. Так, бумага с погашением в 11 году сохранила свою цену на уровне 92,97% от номинала, что привело к росту доходности с 12,1% до 12,2%. Торги по выпуску Украина-13 проходили более активно, доходность повысилась с 10,4% до 11,1%.
Достаточно активно проходили торги в сегменте квази-государственных еврооблигаций. Бумаги Нафтогаза с погашением 30 сентября 2009 года показали рост доходности с 244,6% до 288,1%. Стоить отметить достаточно высокую волантильность данной бумаги, ее доходность колебалась между 190,5% и 288,1%. Это объясняется смешанным новостным фоном на протяжении последней недели. Так, инвесторам наконец-то предоставили аудированую отчетность Нафтогаза, что было позитивной новостью, ближе к концу недели руководство Нафтогаза заявило о четком намерении реструктуризировать свои евробонды без частичного погашения в сентябре, что, безусловно, имело негативное влияние на инвесторов. Еврооблигации государственного Укрэксимбанка с погашением 23 сентября 2009 года продемонстрировали технический скачок доходности с 37,1% до 71,3%, что объясняется очень малым сроком оставшемся до погашения бумаги. Выпуск Укрэксимбанк-11 также не отличился высокой рыночной активностью, в результате уменьшения дюрации доходность выросла с 13,8% до 14,8%.
Читайте также: Идея реструктуризации еврооблигаций «Нафтогаза» получила поддержку МВФ
Традиционно самыми доходными бумагами остаются выпуски банков Финансы и Кредит и ПУМБ. Стоить отметить достаточно высокую активность в данном сегменте и продолжающийся вот уже более месяца тренд к снижению доходностей по данным бумагам. Так выпуск Финансы и Кредит-10 показал очередное падение доходности с 220,6% до 175,4%, котировки бумаги ПУМБ-10 также повысились, что привело к падению доходности с 109,7% до 95,1%.
Инвестиционная группа «Сократ» считает, что определяющими новостями, которые будут влиять на долговой рынок на следующей неделе, будут дальнейшие развитие событий вокруг квази-суверенного долга Нафтогаза и продолжающая девальвации гривны, влияющая на ожидания по кредитоспособности украинских эмитентов. Очевидно, что затягивание процесса реструктуризации долгов государственного монополиста и стремительное обесценивание национальной валюты не будут способствовать росту интереса западных инвесторов к Украине. Мы считаем, что в случае удачной реструктуризации еврооблигаций Нафтогаза, успешного погашения суверенных бумаг и бондов Укрэксимбанка в сентябре, напряженность на долговом рынке спадет.
Подготовил экономист инвестиционной группы «Сократ» Михайло Сальников