ЛИКВИДНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Облигации сегодня — самый ликвидный инструмент финансового рынка

В понедельник ставки доходности по некоторым бумагам несколько поднялись — на 3-5 %. В основном это касается ОВГЗ со сроком погашения в следующем году. Причем объем предложения был значительно ниже объема спроса, что, в принципе, должно было бы способствовать уменьшению доходности. Такое поведение рынка можно объяснить нестабильной ситуацией на валютных торгах на УМВБ неделей раньше и заявлениями официальных лиц о возможности отпустить курс гривны к доллару в свободное плавание.

Во вторник все страхи дилеров улетучились, и на вторичном рынке ОВГЗ ставки доходности медленно поползли вниз. Наибольшее снижение коснулось бумаг со сроками погашения в январе-мае 1999 года. При этом объемы спроса по январским бумагам достигли 3,5 млн.грн. Предложение оставалось незначительным, на общую сумму около 2 млн.грн.

На среду пришелся пик желающих приобрести облигации с погашением в марте-мае 1999 года. Объемы спроса по ним составили аж 20 млн.грн. До этого максимальный был в 5 раз ниже. Естественно, что доходность еще потеряла в весе, правда, всего на несколько процентов.

В четверг объмы спроса снизились, вернувшись в первоначальное положение. Предлагались бумаги в основном со сроками погашения в следующем году, причем по январским доходность снизилась до 40%, тогда как спрашивали под 50%. Такая же тенденция сохранилась и в пятницу.

Вполне очевидно, что на сегодня вторичный рынок ОВГЗ — единственный из всего финансового сектора, на котором банки могут работать спокойно, без каких-либо ограничений. Межбанк тоже сегодня ожил. Некоторые банки даже предлагали ночные кредиты под 5-7%, причем предложение постоянно увеличивается. Основная причина связана с тем, что финансовый рынок на сегодня все еще достаточно ограничен, и у банкиров нет особого выбора, куда вкладывать гривневые ресурсы. Кроме этого, увеличению гривны способствовала покупка НБУ долларов на УМВБ и проходящие погашения по ОВГЗ. Тем не менее снижение ставок по кредитам и выполнение государством своих обязательств способствовали снижению доходности по ОВГЗ и сделали сегодня этот инструмент абсолютно ликвидным, хотя банки расстаются со своими бумагами крайне неохотно.

На рынке украинских еврооблигаций ставки доходности поднялись до 50-60% годовых. При этом интерес к этим бумагам на европейском финансовом рынке полностью отсутствует, что и способствовало уменьшению цен. По данным "Интерфакс-Украина", отдельные продавцы предлагают конверсионные еврооблигации с погашением 22 сентября 2000 года по доходности свыше 200% годовых. Причем НБУ оставил неизменным уровень доходности по этим бумагам, который составляет 21,5%. Вследствие этого продавцы несут значительные убытки по данным операциям.

Евгений ТИМОФЕЕВ, начальник отдела государственных и муниципальных ценных бумаг АКБ "Надра":

— На прошлой неделе сохранилась тенденция преобладания спроса над предложением. Снижение ставок на рынке межбанковского кредитования привело к резкому снижению доходности по ОВГЗ. Основными участниками на вторичке выступали комбанки и их клиенты. Нерезиденты пока активность не проявляли. На следующей неделе, вполне вероятно, доходность зафиксируется на прежнем уровне.

o o o o