Что обсуждали Бен-"вертолет" и члены комитета Минфина США за закрытыми дверьми

Сегодня стало известно о состоявшейся в начале февраля закрытой встрече главы ФРС Бена Бернанке с членами комитета Министерства финансов США по заимствованиям. Об этом сообщили сразу несколько авторитетных информагентств вслед за Bloomberg, сославшимся сразу на три компетентных источника.

В ходе встречи, как сообщается, Бен Бернанке старался свести к минимуму опасения насчет негативных последствий выкупа активов в рамках реализации третьего раунда QE3 — проекта количественного стимулирования экономики. И этим сведениям, в общем-то, нет оснований не доверять. Просто потому, что качество антикризисных мер, запланированных Федеральной резервной системой на ближайшие год-два, давно и у многих вызывало обоснованные сомнения.

Напомним, что осенью 2012-го года ФРС США объявила о намерении скупать ипотечные облигации финансовых учреждений со скоростью $40 млрд в месяц, сохранять учетную ставку в районе нулевой отметки до 2015-го года, а также пролонгировать средний срок погашения ранее приобретенных бумаг. По сути, намерения указали на то, что Штаты не готовы раскручивать бюджетный маховик освоения эмиссионных ресурсов (влияющий на совокупный спрос через социальные и капитальные статьи госрасходов), как это было и в 2011-м, и в 2010-м.

Напротив — ФРС указала, что в обозримом будущем распределение эмиссионной массы будет уделом не только и не столько американских бюрократов, сколько финансистов. И при таком повороте Бену-"вертолету" (это прозвище закрепилось за Бернанке после того, как он заявил о готовности разбрасывать доллары США с вертолета с целью поддержки экономического роста) было не избежать вопросов. Во-первых, потому что уж слишком свежо предание — не все забыли о банкротстве ипотечных гигантов в Штатах в мае 2008-го. Те события до сих пор считаются формальной точкой отсчета кризиса, соответственно — внимание вопрос — кто гарантирует, что скупка облигаций в 2013-м не надует очередной пузырь? Во-вторых, представляется очевидным, что в 2009-2012 годах ни одна структурная проблема американской экономики (подробнее — ЗДЕСЬ) не была решена, соответственно — вопрос — как оценить эффективность QE3 в условиях неопределенности антикризисной стратегии? В-третьих — и это, пожалуй, наиболее интригующий вопрос — как долго и чьи именно облигации намерена выкупать ФРС США в 2013 году?

Недавно раскрытые протоколы январского заседания ФРС ясности в ситуацию не внесли. Более того — в начале февраля многие влиятельные финансисты публично заявляли о том, что QE3 свернут до конца 2013-го ввиду сомнительной ее эффективности. Среди них — глава Федерального регионального банка Кливленда Сандра Пианалто, например.

Как бы там ни было, а отвечать на вопросы (на какие именно — доподлинно неизвестно) Бену-"вертолету" пришлось. Так, агентство Bloomberg сообщает, что речь шла о рисках формирования "мыльных пузырей" на рынках активов в результате реализации QE3. Но пресс-секретарь ФРС Мишель Смит эти сведения не комментирует. Похоже, что это как раз тот случай, когда молчание в буквальном смысле дороже золота.