- Тип
- Эксклюзив
- Категория
- Фондовые рынки
- Дата публикации
Время покупать: пока украинский рынок акций бодро шагает по дну, но надеется всплыть
Рынок акций в Украине продолжает деградировать. Несмотря на то, что другие сегменты фондового рынка показали позитивную динамику в августе 2014-го (за счет операций с ОВГЗ и НДС-облигациями — плюс 370%), рынок капиталов продолжил терять позиции. Операции с акциями сократились на 7% с 1,4 млрд грн до 1,3 млрд грн. А доля операций на бирже была и того меньше. Всего, на "Украинской бирже", которая специализируется на торговле акциями, за август было проведено сделок на 90,3 млн грн (+7% к июлю 2014-го). Намного меньше обороты на рынке акций у других бирж. Остальной же внебиржевой оборот с акциями — это, как правило, операции по оптимизации с мусорными активами.
Бумаги теряют ликвидность, а индексы падают (за месяц индекс УБ потерял 100 пунктов). 28 августа его значение и вовсе просело на рекордные за последние годы 6%. Такая динамика фондового рынка в первую очередь связана с войной на востоке Украины. У инвесторов нет понимания, чем может закончиться конфликт с Россией, а так как большая часть эмитентов ведет свой бизнес на проблемной территории, то владельцы бумаг продолжают сбрасывать акции.
В результате, на прошлой неделе индексный комитет "Украинской Биржи" все же решился сменить состав корзины. Место давно утративших ликвидность акции Укрсоцбанка (UniCredit Bank) займут бумаги Крюковского вагоностроительного завода (КВЗ).
Подписывайтесь на Telegram-канал delo.uaДоля бумаг Укрсоцбанка (после выкупа банком своих акций в результате слияния с UniCredit Bank) в свободном обращении (free-float) была просто ничтожна (0,6%), чтоб держать их в корзине. "Акции Укрсоцбанка не ликвидные. Большинство физиков скинули эти бумаги, когда им предлагали выкуп. В итоге с данными бумагами в портфеле осталась одна из инвесткомпаний", — рассказывает управляющий активами инвесткомпании "Неттрейдер" Юрий Бажинов. По слухам, этой компанией является "Кинто". "Необходимость (вывести бумагу из индекса — ред.) назрела давно, на прошлом заседании решили дать последний шанс акции расторговаться. Чуда не произошло", — констатировал член индексного комитета УБ, управляющий активами компании "Кинто" Павел Ильяшенко.
У Крюковского вагоностроительного завода показатель free-float заметно лучше — 5,5%. Операции с акциями есть, обороты растут, рассказывают торговцы. "КВЗ сильно зависим от желания развивать страну. Мы нуждаемся в современных поездах, в ремонте и модернизации текущего подвижного состава. Все это может выполнять КВЗ. Поэтому если страна будет развиваться, мы увидим и рост акций. Потенциал у предприятия большой, несмотря на сложное время, они не стоят на месте и выпускают современную продукцию, достаточно посмотреть на их поезд Тарпан", — поясняет член индексного комитета УБ, начальник управления брокерского обслуживания инвестгруппы "Универ" Александр Куликов.
Кроме того, в списке на вылет УБ утвердила бумаги Енакиевского металлургического завода и Алчевского металлургического комбината, интерес к которым с начала войны заметно снизился даже у самых рискованных инвесторов. Их место могут занять акции Северного ГОКа, Полтавского ГОКа и "Укртелекома".
"У АЛМК все плохо, это самая худшая бумага по динамике. Крупные держатели ее слили еще в начали года, а физлица не рискуют держать эти акции из-за ситуации в регионе. В итоге бумага с начала года вообще не продемонстрировала никакого роста", — сетует Юрий Бажинов. С ЕНЗМ ситуация лучше, утверждает брокер, эту бумагу активно покупали после революции, но с началом АТО и ее начали скидывать. При этом она немного выше, чем в начале года.
Однако, серьезных конкурентов у данных бумаг все же нет. С ГОКами не все так однозначно, там очень низкий free-float. При этом они иногда выплачивают дивиденды. Серьезно заинтересованы во включение ГОКов в корзину УБ именно ряд профучастников, которые держат эти бумаги у себя в портфеле. "Члены индексного комитета просто хотят скинуть ГОКи, они будут лоббировать их проход под любым предлогом, — рассказывает один из торговцев на рынке. — Если они попадут в индекс — они сразу поднимутся в цене, в итоги профессиональные участники будут их раздавать индивидуальным инвесторам по чуть-чуть, постоянно подстегивая рост стоимости акции".
А вот ситуация с "Укртелеком" интереснее. Бумага совершенно не ликвидная, не смотря на free-float в 7,2%. По мнению трейдеров, около 5% находятся в одном портфеле у крупного инвестора. Этот объем бумаг не попадает на рынок. При этом, в телекоммуникационной компании инвесторы видят перспективы. На фондовом рынке убеждены, что в долю "Укртелекома" может войти крупная европейская компания, и последние заявления премьер-министра Арсения Яценюка, косвенно подтверждают этот факт. Однако сейчас, бумагой на рынке можно легко манипулировать, и ее перспективы попадания в индекс УБ в ближайшие полгода незначительны.
Правда, манипулировать на украинском рынке акций можно чуть ли каждой бумагой. Это связано с проблемой низкого уровня free-float. На западных биржах даже в листинг попасть с показателем 5,5% было бы затруднительно.
"Вопрос, что же это у нас за рынок с такими free-float — это вопрос из серии "а почему мы экспотрно-ориентированная страна". Так сложилось исторически, и ничего не делается, чтобы эту историю переписать", — разводит руками Павел Иляшенко.
"Рынок акций полностью аналогичен обмену оберток от конфет и прочих фантиков между детьми в детском саду", — иронизирует генеральный директор инвесткомпании "Финекс Капитал" Игорь Когут. При этом он убежден, что сейчас отличное время для покупки предприятий и бизнесов в целом. "Но на бирже такие объемы, увы, не продаются, и даже не предлагаются", — констатирует профучастник.
"Насильно мил не будешь. Поэтому я поддерживаю сквиз-аут (принудительный выкуп акций —ред.)", — говорит Александр Куликов. Именно на законопроект о принудительном выкупе акций участники фондового рынка полагают большие надежды. "Пусть умрут те, кто должен умереть", — так его характеризует Павел Иляшенко. Но, несмотря на общее одобрение, возникает ряд вопросов. Среди них основной — чем заменить ушедшие с рынка бумаги. Тут на двойном листинге и бумагах МХП и "Кернела" не выехать. Да и без валютного фьючерса при этом не обойтись. А законопроект о деривативах наглухо застрял в Верховной Раде, и непонятно когда и в какой редакции он будет принят.
В целом, развитие рынка акций невозможно без двух составляющих — наличия капитала у инвесторов и нормальных эмитентов на рынке. Пока и с тем и другим в Украине большие проблемы. После кризиса 2008-го рынок акций не восстановился, крупнейшие фонды покинули его, а возможностей индивидуальных инвесторов не так уж велики. Сейчас с физиками активно работают такие компании, как "Аструм", "Универ" и "Неттрейдер", но и они отмечают, что рынок серьезно сузился. "Индивидуальные инвесторы были воодушевлены революцией и начали активно вкладываться в акции, но война все уничтожила", — сокрушается Юрий Бажинов.
"В апреле соотношение участников на рынке составило примерно 50/50, но сейчас оно изменилось на 60/40 в пользу профессиональных участников",— рассказывает брокер. При этом, если индекс УБ просядет ниже 1100, то большая часть держателей выйдут в наличность.
"Если в марте люди готовились заходить минимум на год, то теперь они сливают акции и выводят деньги, но есть и те, кто считает, что риск оправдан, и сидят дальше", — говорит Юрий Бажинов. Сегодняшнюю ситуацию на рынке можно назвать игрой нервов. При этом, в инвесткомпаниях отмечают, что нерезиденты смотрят на наш рынок с большим интересом, так как он с учетом девальвации дешевле чем в 2008 году.
"Если мы победим, то практически вне зависимости от степени раздолбаности активов, в будущем будет стоить намного дороже, — оптимистично прогнозирует Павел Иляшенко. — Нам нужен экономический рост и перспективы. С экономическим ростом участников рынка будет становиться больше, а вместе с ними вырастет интерес эмитентов, их число увеличится. Так шаг за шагом и выйдем из замкнутого круга".
А пока рынок акций в Украине в крайне редких случаях может отображать реальную стоимость того или иного эмитента. "На данный момент здесь правят бал фокусники и иллюзионисты", — подытоживает Игорь Когут.