- Категория
- Экономика
- Дата публикации
Аналитический обзор рынков Центральной и Восточной Европы
показатели реальной экономики подтверждают тот факт, что, невзирая на общую сложную ситуацию, состояние экономки является не настолько катастрофическим, как ожидалось ранее.
Аналитики Erste Group видят изменения в реальной экономике, аналогичные к изменениям на финансовых рынках, где панические настроения способствовали масштабному спаду. На фондовых рынках аналитики также ожидают периода стабилизации, после того, как на рынок перестанет влиять корректировка оценок рисков, а также оптимизм, связанный с первыми признаками улучшения фундаментальных показателей.
В течение второго и третьего квартала 2009 года тенденции на рынке определялась принципом «риск прежде всего»: чем больший объем заемных средств имеет региональный развивающийся рынок, чем более рискованным и циклическим он является, тем лучше.
Рынок недвижимости ЦВЕ продемонстрировал наилучшие показатели, которые почти вдвое превысили показатели других секторов – рост составил 218,0%. Рост сектора природных ресурсов, а также промышленных товаров и услуг составил 101,0% и 80,0% соответственно. С другой стороны, те секторы, которые имели позитивную динамику в 2008 году (такие как коммунальные услуги и телекоммуникации), продемонстрировали низкие показатели.
В региональном измерении фондовые рынки развивающихся стран в Латинской Америке и Европе в этом году стали наиболее динамичными: +75,9% и +67,4% соответственно. Россия и Турция сыграли важную роль в возобновлении фондовых рынков европейских развивающихся стран, однако регион ЦВЕ (представленный в NTX), рост которого за девять месяцев текущего года составил 34,1%, также превысил показатели западных фондовых рынков.
Прогноз
Аналитики Erste Group считают, что уменьшение негативного отношения к риску (что отразилось на последующем сокращении учетных ставок) должно помочь секторам и компаниям, значительно отстающих сегодня от своих предыдущих ценовых уровней. Вторым фактором, который поддерживает развитие экономики, является подтверждение последующего улучшения фундаментальных показателей корпоративного сектора. В этом контексте, а также в связи с пересмотром прибылей и ростом чистой прибыли на акцию, циклические компании и компании финансового сектора будут демонстрировать наилучшие результаты с учетом мощных тенденций возобновления, которые четко обозначатся в 2011 году.
Учитывая то, что Румыния столкнулась с некоторыми экономическими трудностями, аналитики Erste Group не ожидают, что она будет одной из тех стран, экономика которых возобновятся в первую очередь. Предыдущая волна отхода от риска нанесла сильный удар по экономике страны, которая осталась крайне ослабленной с очень малым объемом торгов на фондовом рынке. Однако эксперты ожидают, что со стабилизацией и возобновлением мировой экономики ситуация на фондовом рынке Румынии опять улучшится.
Австрия, которая подвергается влиянию общих тенденций ЦВЕ, также является привлекательным рынком. В то время, как акции циклического сектора уже использовали большую часть своего потенциала роста, финансовый сектор (включительно с защищенными акциями и акциями страховых компаний) является наиболее перспективным.
В Хорватии ситуация похожа с Румынией, однако вливание капитала в хорватскую экономику возобновится немного раньше, чем в Румынии. Кроме того, тот факт, что переговоры из ЕС сдвинулись из мертвой точки, также положительно повлиял на экономическую ситуацию в стране.
Россия и Турция стали привлекательными странами с тех пор, как в Европе начали обращать внимание на развивающиеся рынки. Благодаря тому, что эти страны являются огромными площадками для инвестиций, их потенциал инвестиционной привлекательности все еще не исчерпан.
Польша и Чехия были стабильно привлекательными с начала возобновления в ЦВЕ. Поэтому у этих стран остался небольшой потенциал для роста инвестиций. Как и в Австрии, акции циклического сектора выросли по сравнению с акциями финансового и защищенного секторов слишком быстро, оставив последним более высокий потенциал роста. Позитивному прогнозу относительно этих стран также способствуют показатели сектора недвижимости.
Венгрия – как один из рынков региона, который был спасен за счет международной помощи – возобновилась достаточно быстро; соответственно, до тех пор, пока не улучшатся фундаментальные показатели, данный рынок будет иметь незначительный потенциал роста.
Согласно последним данным, ИТ сектор продемонстрировал наилучшие результаты. Стабильный рост наблюдался в финансовом секторе и секторе недвижимости. Банки и страховые компании, которые больше всего пострадали от финансового кризиса, все еще имеют некоторый потенциал для возобновления. Аналитики Erste Group обращают внимание на неминуемые риски в финансовом секторе, однако любые новости о том, что компании опять получают прибыли, станут толчком к росту.
Относительно слабые перспективы химического сектора, сектора производства и природных ресурсов подтверждают предположение аналитиков относительно того, что эти секторы были переоценены в результате эйфории вначале стабилизации и возобновления экономики.