Снижение базовой ставки ФРС: последствия для Украины

Федеральная резервная система (ФРС) США, выполняющая функции центрального банка страны, впервые со времен мирового финансового кризиса снизила базовую процентную ставку на 25 базисных пунктов — с 2,25–2,5 до 2–2,25%. 

Снизил и предупредил

Последнее снижение было в декабре 2008 года — тогда ФРС снизила ставку с 5,25% до 0,25%, чтобы поддержать экономику США, пострадавшую от кризиса. На фоне восстановления экономики Финрезерв США в 2015 году начал постепенно повышать ставку. В последний раз он поднял ее в декабре 2018 года. Тогда это вызвало критику со стороны Белого дома из-за очень низкой, практически нулевой инфляции в США.  Что касается развивающихся стран, к которым относится и Украина, то по словам финансового аналитика Алексея Куща,  повышение базовых процентных ставок ФРС в последние годы привело к политике дорогого доллара и к существенному оттоку инвестиций из этих стран. Поэтому снижение ставки ФРС — позитивный сигнал для  развивающихся стран. Однако, председатель ФРС Джером Пауэлл предупредил,  что их позавчерашнее решение не следует считать началом длительного цикла снижения стоимости заемных средств. В ходе пресс-конференции по итогам заседания ФРС он сказал, что снижение ставки было всего лишь "корректировкой политики в середине цикла".

По плану, но не по бюджетному

В Нацбанке сообщили Delo.ua, что решение о снижении базовой ставки ФРС было ожидаемым  и закладывалось в новый прогнозный сценарий НБУ, опубликованный еще в июльском инфляционных отчете.  По мнению регулятора, смягчение монетарной политики ФРС может повысить  интерес инвесторов к более рисковым активам, в том числе государственным ценным бумагам развивающихся стран, к которым относится и Украина. "А это может создать условия для снижения ключевых ставок в развивающихся странах", — отмечают в НБУ. В связи с этим некоторые аналитики прогнозируют, что в ближайшее время НБУ может  снизить (второй раз за год) учетную ставку. Что, в свою очередь,  будет способствовать росту объемов кредитования и экономики страны, в целом.   "Также смягчение монетарной политики ФРС и ЕЦБ в ответ на замедление экономического роста будет стимулировать приток средств инвесторов на развивающиеся рынки, в том числе в Украину", -  прогнозирует зампредседателя правления Проминвестбанка Владислав Кравец. .

Влияние на гривну

Вчера гривна отреагировала на решения ФРС заметным ослаблением. Хотя, по логике,  должна была укрепиться. "При падении ставки ФРС доллар должен был упасть, а на межбанке он вырос" -  отмечает финансовый эксперт Виталий Шапран.  Так с утра 1 августа  торги на межбанковском валютном рынке открылись с ценой 25,10-25,20 грн/$, а к вечеру доллар подорожал на 18-20 копеек — до  25,38-25,40 грн/$. Старший аналитик  ForexClub Андрей Шевчишин  объясняет подорожание "зеленого"  тем, что ФРС решил не делать несколько раундов снижения ставки  в этом году, а остановиться на одном. То есть ожидания рынка не оправдались, поэтому доллар и стал укрепляться.  Однако, ослабление украинской валюты некоторые опрошенные Delo.ua эксперты связывают не с обманутыми ожиданиями инвесторов после решения ФРС, а со позавчерашней критикой Нацбанка министром финансов Оксаной Маркаровой за бездействие в сдерживании роста курса гривни. Дело в том, что в бюджете-2019  заложен курс на уровне 29,4 грн/$ и к нему привязаны бюджетные поступления, а значительное укрепление гривни приводит к снижению поступлений в бюджет.
"Регулятор решил использовать снижение ставки ФРС,  как повод ослабить гривну и тем самым сгладить конфликт с министерством финансов, который вчера уже выплеснулся наружу", — считает эксперт, попросивший его не называть.     Существуют и другие факторы, которые могли повлиять на дальнейшее укрепление гривны. "Август — это месяц смены сезонного тренда на укрепление, и в среднем гривна в этот период девальвирует на 2,5%. Это связано с сезонными закупками энергоресурсов, активизацией импортеров перед новым сезоном деловой активности и расчетами аграриев за кредиты", -  рассказывает Андрей Шевчишин. Он оценивает курс гривны в августе на уровне 24,75–25,75 грн/$.