DAEWOO И КРЕДИТОРЫ

В течение прошлой недели Южная Корея, затаив дыхание, наблюдала, как из глубокой долговой ямы выбирается одна из крупнейших корпораций страны "Daewoo". Долги компании за прошедший год составили $50,7 млрд., и кредиторы выразили желание получить из этой суммы $5,9 млрд. В конечном итоге руководство "Daewoo" эти деньги нашло, но это еще не означает, что компания нашла выход из сложившейся ситуации

Роман БРЫЛЬ

Основной южнокорейский биржевой индекс Hang Seng в один день опустился на 7%, и причина столь стремительного падения — "Daewoo". Одной из пяти крупнейших корпораций страны пришел строк платить по счетам, и платить довольно много. И когда местные экономисты решили узнать, сколько именно "Daewoo" должна вернуть своим кредиторам, то всплыла сумма в $50,7 млрд. Это сумма задолженности компании по результатам прошлого года, и она довольно значительна для всей южнокорейской экономики, состояние которой находится в определенной зависимости от состояния как "Daewoo", так и остальных четырех конгломератов. Так что падение фондового рынка страны, кстати, самое крупное со времен отшумевшего азиатского финансового кризиса, вовсе не случайно. Теперь уже Южная Корея может вздохнут спокойно. "Daewoo" продолжает жить.

Кредиторы, которые встретились в прошлый понедельник с руководством компании, желая получить свои деньги, должным образом отнеслись к своему должнику, и дело обошлось без каких бы то ни было эксцессов. "Daewoo" заявила о своей готовности выплатить $8,6 млрд., что даже больше, чем требовалось в данной ситуации, а требовалось около $6 млрд. для погашения компанией своих краткосрочных обязательств. Более того, президент группы Ким Ву-Йонг заплатил кредиторам $1,06 млрд. из своего кармана, дав таким образом понять, что если в компании и не будет средств на погашение долгов, то все равно найдутся люди, которые ей помогут. К слову, делая столь щедрый подарок, Ким Ву-Йонг уже знал, что уходит с поста президента корпорации. Так или иначе, но переговоры с кредиторами завершились для "Daewoo" достаточно успешно: те, кто требовал денег, в конечном итоге предложили корпорации новые кредиты (около $3 млрд.).

Но на этом проблемы компании не заканчиваются. Борьба за выживание "Daewoo" продолжается — и руководству корпорации, и правительству страны предстоит еще проделать громадную работу, чтобы вывести "Daewoo" на качественно новый уровень функционирования, о приоритете которого неоднократно заявляли как те, так и другие. Правительство Южной Кореи уже осознало необходимость глубоких внутренних экономических реформ. Пять столпов экономики — "Hyundai", "Daewoo", "Samsung", LG и SK — оказались недостаточно прочной опорой во времена глобальных финансовых кризисов. Пример громадных долгов "Daewoo" — это всего лишь вершина айсберга экономических проблем страны. И понять, насколько серьезны эти проблемы, можно лишь в том случае, если постараться вернуться лет на двадцать назад, когда южнокорейские конгломераты только набирали свою силу. В то время даже "большая политика" страны работала во благо пяти крупных корпораций. На их долю приходилась четвертая часть ВВП, и их экспорт составлял половину экспорта Южной Кореи. Высокий уровень безработицы и дешевая рабочая сила стимулировали эти компании создавать все новые предприятия и вторгаться во все новые отрасли экономики. Этот процесс перманентного расширения так захватил южнокорейскую пятерку, что получение прибыли уже не было первоочередной их задачей. Правительство предоставляло им дешевые кредиты, от инвесторов не было отбоя, а тем временем долги корпораций уже вступили в стадию накопления. На них не обращали внимания до тех пор, пока не случился печально известный азиатский финансовый кризис. Именно он обнажил все серьезные проблемы пяти южнокорейских конгломератов. Если бы не помощь Международного валютного фонда, организовавшего срочные кредиты южнокорейскому правительству, то от пятерки крупнейших корпораций не осталось бы ничего. Кредиты плюс правительственная программа, направленная на реструктуризацию крупнейших корпораций, сохранили относительную стабильность экономики. Более того, по результатам прошлого года фондовый рынок Южной Кореи вырос на 25%, и казалось, что экономика страны вернется к привычному докризисному росту. Однако южнокорейские конгломераты, которым было приказано продавать свои убыточные предприятия, проявляли не много рвения. Вообще, как отмечают некоторые западные экономисты, реформы южнокорейского правительства, несомненно имевшие позитивное влияние на экономику в целом, были не по душе руководству крупнейших корпораций. Они теряли дешевую рабочую силу и лишались того особого к себе внимания, на которое еще несколько лет назад было так щедро правительство. Корпорациям приходится начинать учиться зарабатывать деньги, и проверенный способ их получения — просто попросить у правительства — уже не проходит. Ведь теперь руководство страны смотрит на корпорации не как на лекарство от всех болезней, а наоборот, как на разносчиков заразы.

Единственным объективным обстоятельством, на которое могли ссылаться крупные корпорации и таким образом оттягивать распродажу своих заводов — это проекты слияний внутри "большой пятерки". Но они еще больше затягивали процесс необходимой реструктуризации. "Daewoo" как раз и было вовлечено в такую мега-сделку с "Samsung". Речь шла о покупке "Daewoo" автомобильного отделения "Samsung", что местные газеты поспешили окрестить не иначе как "Big Deal", т.е. "большая сделка", однако она провалилась, а вместе с ней пропала и последняя надежда на финансовое оздоровление компании. Ее реструктуризация, начавшаяся еще в апреле прошлого года, не принесла ощутимых результатов. Заявления руководства "Daewoo" о желании уйти с некоторых рынков, в том числе и судостроительного, где корпорации удалось добиться весьма значительных результатов, так и остались пустыми словами.

И когда несколько недель назад в западной прессе начали появляться сообщения о том, что та или иная организация считает, что экономика Южной Кореи уже справилась с негативными последствиями азиатского финансового кризиса, в страну потянулись кредиторы, желающие получить свои деньги. Если компания и правительство удовлетворят все их требования, то можно будет смело готовиться к похоронам южнокорейской экономики и говорить о начале нового глобального кризиса. Но судя по внимательному отношению кредиторов к проблемам Южной Кореи в общем и "Daewoo" в частности, до этого дело не дойдет.

**************