Евробонды. На игле

электронное табло на Times Square в Нью-Йорке в реальном времени показывает размер национального долга США с точностью до цента. На конец дня 12 марта 2010-го оно выдало такой результат — $12 550 970 453 168,04 ($12,55 трлн.). При населении Соединенных Штатов чуть более 307 млн. человек это означает, что на каждого американца, включая новорожденных, приходится около $40 751 задолженности. "Долговые часы" появились в Нью-Йорке в 1989 году по инициативе девелопера Сеймура Дерста дабы воззвать к разуму сограждан, напомнить им о финансовой ответственности и намекнуть, что склонность правительства к транжирству до добра не доведет. При Клинтоне часы пришлось перепрограммировать в обратную сторону — на сокращение госдолга. При Буше у владельца табло, сына его создателя Дугласа Дерста, была иная забота — программа не позволяла показывать цифру, превышающую 10 трлн. При нынешней администрации Обамы скорость обновления последних цифр такая высокая, что пропадает необходимость в их наличии.

Порядок украинских цифр пока еще далек от американского. По данным Министерства финансов, совокупный прямой и гарантированный государством долг на конец прошлого года составил $37,7 млрд. Другими словами, на каждого украинца сейчас условно приходится по $812 государственного долга.

Конечно, жизнью взаймы сегодня никого не удивишь — ни обывателя, ни государство. Современная история посткризисного мира — это история влезания в долги. К примеру, страны еврозоны только с начала 2010 года уже разместили рекордный объем государственных облигаций — 110 млрд. евро. Это было обусловлено ростом заимствований государств со слабыми бюджетами. Согласно прогнозам Fitch, для покрытия огромных дефицитов бюджетов странам Западной Европы уже в этом году придется занять 2,2 трлн. евро. Новых рекордов стоит ждать не только от Европы. В Америке по итогам финансового года дефицит бюджета достигнет $1,56 трлн., которые она также будет искать на международном рынке государственных долгов. Предыдущее правительство Украины тоже заявило, что планирует в 2010 году привлечь на внешних рынках порядка $1 млрд. Это может стать первым выходом Украины на международный рынок гособлигаций за последние три года. Однако насколько удачным может стать такой вояж для суверена?

Планы

Время

Параметры

Если говорить о предполагаемом объеме и доходности бумаг, то заявленный ранее миллиард долларов взять с рынка будет вполне посильной задачей для нового правительства. "Я думаю, что в районе 9% доходности достаточно реально сделать миллиард долларов выпуска. Миллиард это не деньги в размерах мировой финансовой системы", — говорит о перспективах размещения украинский евробондов Дмитрий Исупов. — Спрос на качественных заемщиков в секторе государственных долгов будет всегда, а Украина, как ни странно, является достаточно качественным заемщиком". Согласен с ним и Сергей Фурса. По его мнению, текущая конъюнктура на рынке внешнего долга благоприятна для развивающихся рынков. "Длительный период мягкой монетарной политики властей США привел к доминированию ликвидности на мировых рынках, что способствует спросу на относительно высокодоходные долги, к которым относятся еврооблигации развивающихся стран", — говорит эксперт.

К тому же доходность украинских суверенных бумаг находящихся в обращении опустилась до 7,5-9% годовых, что является минимальным уровнем, начиная с сентября 2008 года. В 2010 году украинский рынок внешнего долга пережил два ралли, в результате которых спрэд индекса EMBI+Украина сузился с 1000 пунктов до 701 пункта (на 30%). По сравнению со значением годичной давности, когда спрэд индекса EMBI+Украина достигал 3500 пунктов, оценка украинского риска снизилась практически в пять раз. "Рост доверия был вызван позитивными ожиданиями в связи с завершением в Украине длительного электорального периода и стабилизации политической ситуации по окончании президентских выборов. В таких условиях, согласно нашему базовому сценарию, правительство успешно разместит долг с доходностью 7-8%", — прогнозирует Сергей Фурса.

Внешние факторы

Одновременно с небывалым ростом предложения политика низких процентных ставок и так называемое "бегство капитала в безопасность" снизили стоимость бумаг развитых стран до минимальных уровней. Такое соотношение рыночных сил позволило развитым странам размещать большие суммы обязательств под достаточно низкие процентные ставки.

Топ-10