Еврооблигационный недобор

Стоило Президенту отказаться от европейской ориентации Украины, как Минфин разместил евро же облигации в меньшем объеме, чем предполагалось изначально. Тем не менее, с учетом рекордно низкой как для нашей страны ставки, эмиссию, мягко говоря, нельзя назвать безуспешной

На прошлой неделе Украина, как и прогнозировалось, привлекла деньги на внешнем рынке, выпустив пятилетние еврооблигации на сумму $500 млн. Причем 45% этой суммы приобрели британские инвесторы, 30% — американские и еще 15% — немецкие. Менеджерами эмиссии выступили, напомним, Citigroup, Credit Suisse First Boston и Dresdner Kleinwort Wasserstein, юридическими консультантами — британская Linklaters и украинская "Магистр и партнеры". Несмотря на успешные параметры размещения, представители Минфина не спешили поделиться новостью с общественностью. Первым, кто озвучил состоявшуюся эмиссию, стал анонимный источник из неназванного же западного банка, возможно, из числа размещавших выпуск. Причем до этого тот же источник сообщал, что в ходе road-show финансисты определяли объем эмиссии как раз в полмиллиарда долларов. Таким образом, лимит в $600 млн. не был выбран полностью. Почему так — в правительстве пока молчат, так как, согласно договоренностям, до окончательного оформления займа никто не имеет права комментировать выпуск.
Кое-чего, правда, аналитики западных инвестиционных банков не угадали: ставка прогнозировалась на уровне LIBOR+3,125% годовых, на четверть процента дешевле реальной. В любом случае, это абсолютный рекорд для Украины. По крайней мере, это справедливо для текущей ставки LIBOR (1,986%), так как результирующая доходность составляет 5,343% годовых. Для сравнения, февральский выход был осуществлен по ставке 6,875%, прошлогодний — по 7,65%. Для снижения нашлось сразу несколько причин. Во-первых, заем короче — пять лет вместо семи и десяти, соответственно. Во-вторых, неделей раньше агентство Standard&Poors повысило кредитный рейтинг Украины. Наконец, дала о себе знать плавающая ставка. В дальнейшем, согласно прогнозам финансистов, лондонская межбанковская ставка может немного вырасти, что несколько удорожит обслуживание займа.
Кстати, доходность государственных евробондов повлияет также на стоимость привлечения средств корпоративными заемщиками, причем не только возможную, но и максимально разрешенную Нацбанком. Напомним, постановлением от 17 июня НБУ (вступающим в силу 15 августа) ограничил сверху доходность новых еврооблигаций компаний. Точный лимит будет устанавливаться в оперативном порядке, но ранее разговоры шли о 3%-ном спрэде. К примеру, последний выпуск также пятилетних бондов "Киевстара" на сумму $135 млн., будь они эмитированы несколькими неделями позже, в эти рамки не вписался бы, поскольку ставка составила 10,375%.