FOREX

Самым примечательным событием прошедшей недели оказалось неожиданно мощное усиление японской иены против американского доллара на глобальной арене. В течение всего семи торговых сессий японской валюте удалось подняться в цене более чем на 5%. А в четверг 7 марта на валютных рынках в какой то момент даже началась паника, когда соотношение доллар/иена "пролетело вниз" около четырехсот пятидесяти пунктов (от уровня 130,90 до отметки 126,50 иен за доллар). Однодневное падение курса (3,4%) оказалось самым значительным с печально известного октября 1998 года.

Интересно, что происходили данные события на фоне все нарастающего потока положительных экономических новостей из США, и, прямо скажем, во многом напоминающей трагическую японской картины. Среди положительных для иены факторов "на поверхности" лежит только рост котировок японского рынка акций. Ключевой индикатор самочувствия фондового рынка, Nikkey-225, еще 6 февраля зафиксировавший 18-летний минимум, с тех пор сумел "окрепнуть" где-то на 20%. Именно увеличение спроса на японские акции и приводится в числе одного из главных резонов усиления иены. Настораживает только то, что пока среди известных широкой публике причин растущей динамики фондового рынка имеются только две, обе из которых совсем не свидетельствуют о собственной мощи японской экономики. Первая из них — это меры правительства. Опасаясь наступления широкомасштабного банковского кризиса в стране с наступлением окончания очередного финансового года (в Японии оно приходится на 31 марта) официальный Токио предпринял целый ряд действенных шагов по поддержанию фондового рынка. Жизненно необходимые структурные преобразования потерялись при этом где-то в туманности, похожей на звездную, — такой же далекой и такой же неопределенной.

Ну а второй причиной усиления иены оказались, как ни странно, хорошие вести из Соединенных Штатов. Нынешний уровень интеграции мировой экономической системы привел к появлению очень интересного феномена. В свое время признаки резкого снижения уровня деловой активности в США не привели к соответствующему ослаблению доллара против основных конкурентов на валютных рынках — его средневзвешенная против них стоимость в 2001-м даже зафиксировала 16-летний максимум. Да и сейчас этот показатель для американской валюты всего на 2,5% ниже этого рекорда. Среди мировых инвесторов бытует стойкое, и надо признать — оправданное, убеждение в том, что ухудшение ситуации в самой мощной в мире экономике неизбежно адекватно скажется на всех ее главных конкурентах. Теперь же начинающееся ее возрождение проясняет перспективы всех других регионов, играя на руку тамошним валютам. Тем более, что на фоне сравнительной дороговизны американских активов, перемноженной еще и на силу доллара, их европейские и азиатские аналоги выглядят куда более привлекательными объектами для покупок.

Не нужно забывать и о том, что скандал с банкротством Enron добавил здравой рассудительности в инвесторской оценке "благонадежности" американских корпоративных долговых обязательств.

Признаки улучшения рыночной конъюнктуры в Европе и Азии действительно появляются — Европейский центробанк не замедлил привести этот факт в качестве оправдания собственному нежеланию на прошедшем 7 марта заседании понижать стоимость кредитования в еврозоне. А его подопечной валюте "под шумок" американских положительных новостей даже удалось на время забраться выше ключевого 88-центового барьера (0,8839). Правда, евро-скептики, как всегда, ставят под сомнение способность единой валюты существенно укрепляться и дальше — доллар пока не дорожает, но это не значит, что он на светлеющем экономическом фоне должен слабеть.

А "фон" действительно радует. Напомним, что, как выяснилось, в заключительном квартале прошлого года, который предположительно должен был оказаться самым "мрачным", экономика США не то, что не сократилась, но даже выросла на 1,4%! Оптимисты утверждают, что уже в нынешнем квартале темпы ее роста увеличатся до 3%. Публикующиеся другие индикаторы подтверждают эту точку зрения. Рост производительности труда в том же четвертом квартале составил 5,2% — третий лучший показатель за последние полтора десятилетия. В феврале впервые за последние 19 месяцев оказался выше "точки замерзания" уровень делового оптимизма даже в многострадальном промышленном секторе. В сфере услуг ситуация особенно никогда и не ухудшалась. Инфляция продолжает оставаться умеренной, а значит — стоимости кредитования совсем необязательно начинать расти. Неплохо было бы прежде дать экономике поднакопить силенок. На это намекнул Алан Гринспэн во время своего появления с очередным полугодовым отчетом на Капитолийском Холме. Заявив практически напрямую, что вверенная ему экономика уже начала расти, глава Федерального Резерва (центробанк США), тем не менее, поставил под сомнение мощь и продолжительность зарождающегося подъема. Не прекращавшие безумно тратить деньги американские потребители не дали "завянуть" родной экономике (рост потребительских расходов в 4-м квартале превысил 6%), но при этом еще больше залезли в долги. Чрезвычайно низкий уровень сбережений — одна из главных структурных "язв" в Штатах. Новый рост потребительской активности приведет к дальнейшему ее усугублению. Радостный факт — в феврале экономика США уже не теряла, а даже создавала рабочие места. Их общее число увеличилось на 66000, а уровень безработицы, вопреки ожиданиям увеличения, снизился от 5,6 до 5,5%.