FOREX. Блеск славы евро начинает понемногу блекнуть

Прошедшую неделю назвать удачной для евровалюты сложно. После неудачной попытки еще в понедельник преодолеть ключевой рубеж 0,97 доллара, ее стоимость затем снижалась практически неуклонно всю неделю, закончив ее на уровне около 93,5 центов, а общие курсовые потери, таким образом, составили около 3,5%.

Причем придать дополнительный стимулирующий импульс вдруг снова ослабевшей европейской денежной единице не смогли ни хорошие данные по германскому индексу делового оптимизма, являющемуся наилучшим среди существующих измерителем деловой активности в самой мощной из европейских экономик, ни сносные показатели по итальянскому ВВП. Уверенности евро не придали также и показатели по американской внешней торговле, вновь засвидетельствовавшие о наличии огромной диспропорции между объемами экспортных поступлений и отчислений по импортным платежам. Напомним, что огромнейший дефицит торгового баланса, на сегодняшний день составляющий уже несколько процентов от общего объема ВВП, начал вызывать серьезную обеспокоенность официальных лиц, поскольку дальнейшее развитие существующей негативной тенденции к постоянному его увеличению имеет все предпосылки в недалеком будущем составить одну из главных угроз стабильности экономики Соединенных Штатов.

Причины технические…

Такое, на первый взгляд, странное поведение курса евровалюты многие аналитики объясняют, прежде всего, так называемыми техническими причинами. Что сие значит? Очень просто: отсутствие достаточного числа покупателей евро для преодоления 97-центового опорного пункта противника говорит о том, что их арсеналы пока остаются недостаточно заполненными. Они вынуждены отступать под напором неприятеля, чтобы поднабраться сил, как минимум, до рубежей, определяющихся на графических картограммах немного магическими коэффициентами Фиббонначи (один из наиболее популярных методов технического анализа, изучающего движения цен на рынке, представленных в графическом виде). Будет ли это отступление временным, и диктуется ли только тактическими соображениями, покажет время. Ведь не исключено, что, несмотря на тыловую поддержку, покупатели евро могут потерпеть поражение и на этих, уже более укрепленных, позициях. Слишком стремительное наступление от уровня 0,8850, хотя и было ошеломляющим для приверженцев доллара и заставило их на какое-то время даже впасть в панику, не позволило и атаковавшим выстроить достаточно надежные, опробованные и испытанные в боях укрепительные сооружения. Дальнейший ход рыночных баталий будет во многом определяться исходом схватки именно здесь. Если покупателям евровалюты удастся сохранить совсем недавно перехваченную инициативу, тогда начавший склоняться в их сторону перевес перейдет к ним окончательно, и, возможно, мы уже в достаточно скором будущем сможем лицезреть поход курса к казавшемуся уже столь далеким паритетному соотношению (1:1), так часто упоминавшемуся и столь живо обсуждавшемуся рыночной общественностью в конце прошлого года при подходе курса к нему с противоположной теперешней стороны. В противном случае на повестку дня может встать вопрос о новом штурме исторических границ ценовых падений евровалюты.

…и фундаментальные

Однако и фундаментальные объяснения последнего ослабления евро, несмотря на их кажущуюся неубедительность, отследить тоже можно. Во-первых, та часть торговцев, которая строит свои торговые стратегии исходя из перспектив будущего изменения процентных ставок, поверив прежде в возможность новых повышений стоимости кредитования со стороны Европейского центрального банка (ЕЦБ), была несколько раздосадована и разуверена заявлением главы сего уважаемого института господина Вима Дуйзенберга (Wim Duisenberg) о том, что, предприняв совсем недавно столь серьезное увеличение стоимости кредитования, европейские монетарные власти теперь, скорее всего, предпочтут воздерживаться от подобных шагов довольно продолжительное время. Это утверждение перекликается с более ранним подобным высказыванием другого высокого официального лица — президента немецкого Бундесбанка господина Вельтеке (Welteke). В расчете на увеличение доходности и, соответственно, сравнительной привлекательности евроактивов оные покупались, усиливая тем самым и валюту, теперь же необходимо немного успокоиться и подождать грядущих новостей.

Заслуживает внимания также волна слияний и поглощений, инициированная, в основном, европейскими агентами. Приобретение пакетов акций заграничных компаний потребует от них выставить на продажу большие объемы евро в обмен на те валюты, в которых покупаемые активы деноминированны.

И, наконец, третий резон — это поднявшаяся полемика среди ведущих экономистов о возможной только сезонно-циклической природе замедления темпов экономической активности в США. В качестве подтверждения данного предположения приводятся данные за 1998 и 1999 годы. Тогда в Штатах во втором квартале также наблюдался заметный спад, что совсем не помешало экономике наверстать упущенное в последующих четвертях и получить более чем впечатляющий общегодовой прирост. Оппоненты резонно замечают, что тогдашняя ситуация, конечно, сходна с теперешней, но ведь нельзя забывать — с тех пор ставки кредитования были увеличены без малого на 2% (если быть совсем точным на 1,75%). Эффект от этого уже наверняка начал сказываться, и его нельзя сбрасывать со счетов совсем. Как бы то ни было, ни один из крупнейших американских инвестиционных домов не ожидает, что на предстоящем 27-28 июня заседании Федерального комитета открытого рынка (FOMC –Federal Open Market Committee) будут предприняты какие-то действия, не отрицая, впрочем, возможности новых повышений уже в августе и далее до конца года. Основное внимание финансовых рынков всего мира будет приковано к официальному заявлению, которое будет сопровождать объявление об итогах заседания FOMC.