"Инвестгазета" назвала лучшие металлургические компании Украины

2012 год горно-металлургический комплекс (ГМК) Украины завершил с явно провальным результатом. За исключением железорудного сектора, где за год удалось незначительно (менее чем на 1% относительно итогов-2011) нарастить добычу руды и выпуск подготовленного сырья — до 79,98 млн. тонн и 64,58 млн. тонн, все основные сегменты отечественного ГМК продемонстрировали падение в объемах производства.

В черной металлургии, по информации объединения "Металлургпром", падение составило 6,6% год к году; в абсолютных выражениях выплавка стали в стране снизилась на 2,28 млн. тонн — до 32,39 млн. тонн. В относительных — более всего в минувшем году сократили выпуск продукции трубная и метизная промышленность. В этих отраслях уменьшение производства год к году достигло 9% и 19% — до уровня в 2,015 млн. тонн и 212 тыс. тонн соответственно.

Коксохимики также не избежали проблем — выпуск кокса за прошлый год снизился до 18,93 млн. тонн, или на -3,4% к уровню 2011-го. Но больше всего пострадали в прошлом году ломозаготовители, снизившие поставки сырья металлургам на 1,77 млн. тонн, или на 26% против аналогичного показателя позапрошлого года.

Главная проблема для металлургических предприятий — состояние внешних рынков, на которые уже не одно десятилетие поставляется 75-80% выпускаемой в Украине стали. Экспортные продажи меткомпаний оказались в заложниках неблагоприятных тенденций в основных регионах продаж: Евросоюзе, странах Ближнего и Среднего Востока, Северной Африки и в Юго-Восточной Азии.

В первом случае сбытовые планы металлургов нарушил затянувшийся долговой кризис в ЕС, что не способствовало потреблению листовой стали, которую наши металлурги поставляют в данный регион. Во втором — политическая нестабильность в арабском мире, крайне не благоприятствующая продвижению инфраструктурных проектов и потреблению длинномерного проката, применяемого в строительстве.

А Юго-Восточную Азию "оккупировали" китайские производители, столкнувшиеся в середине 2012-го с замедлением стального спроса на домашнем рынке и "выплеснувшие" излишки продукции в приграничные ареалы. По данным таможенной службы КНР, в минувшем году стальной экспорт из этой страны вырос на 14% — до 55,73 млн. тонн. Для сравнения: это в полтора раза больше всего нынешнего производства стали в Украине. Наши металлургические заводы конкурировать с китайцами не смогли по логистической причине и вынуждены были существенно сократить азиатские поставки металлопродукции.

Впрочем, в стремлении к очередным металлургическим рекордам Китай смог оказать услугу отечественным горнорудным компаниям. В 2012 году выплавка стали в КНР, вопреки летним прогнозам китайских же аналитиков, выросла на 3,1%, превысив 715 млн. тонн — благодаря неустанному повышению уровня стального производства, эта страна существенно нарастила импорт железорудного сырья (ЖРС), включая и украинское.

За счет "китайского спроса" отечественные горно-обогатительные комбинаты смогли завершить год в плюсе. Но это исключение переписать картину по всему ГМК страны не смогло. Те же коксохимические заводы, тесно связанные в производственной деятельности с обеспечением меткомбинатов, свой "минус" увязали со спадом в основном секторе — потребителе кокса. Последний же встретил 2013-й с доналоговым убытком в 16 млрд. грн., что в 3,85 раза больше, чем годом ранее. Валютная выручка металлургов, как следует из украинской таможенной статистики, в прошлом году уменьшилась на 17% в годовом соотношении, составив $15,34 млрд.

Причины такой "финансовой отрицательности" отраслевые эксперты называли уже не раз. Вялый спрос на внешних рынках привел к ужесточению конкуренции с поставщиками металла из других регионов, что обернулось снижением уровня производства на большинстве меткомбинатов Украины и падением цен на их продукцию. По данным ГП "Укрпромвнешэкспертиза" (УПЭ), с января по декабрь 2012-го экспортные котировки для отечественного горячекатаного рулона уменьшились на 8,4% — до 532 $/тонна, стальной квадратной заготовки — на 13,5%, до 514 $/тонна (FOB Черное море).

Негативное продолжение

Особые надежды в украинском ГМК в целом и металлургическом его сегменте в частности возлагали на текущий год. В конце 2012-го в отраслевом объединении прогнозировали рост стальной выплавки в 2013-м на 5,6%. По декабрьским оценкам, украинские метзаводы и комбинаты готовились сообща выпустить в нынешнем году 34,4 млн. тонн стали. Это лишь на 270 тыс. тонн недотянуло бы до отраслевого результата 2011-го, не самого худшего для черной металлургии страны в посткризисный период. Но пять месяцев этого года показали, что прошлогодние надежды на рост совершенно не оправдались.

"После неутешительных результатов 2012 года украинский ГМК первые пять месяцев 2013-го также завершил со снижением производственных показателей", — подчеркивает аналитик ИК Eavex Capital Иван Дзвинка. "В отчетный период выпуск чугуна в стране снизился на 0,1%, до 12,086 млн. тонн, стали — на 1,6%, до 13,815 млн. тонн, кокса — на 9,5%, до 7,393 млн. тонн, труб — на 26,1%, до 714 тыс. тонн", — перечисляет экономист отдела инвестиционного консалтинга ИК "Альтана Капитал" Александр Кушнарев. И добавляет: если первые месяцы года металлурги прошли с опережением прошлогодних показателей, то в апреле-мае ситуация в ГМК ухудшилась.

Слабые показатели работы предприятий черной металлургии вызваны, прежде всего, падением спроса на сталь внутри Украины. "Дает о себе знать сокращение объемов строительных работ (за январь-май 2013 года, по данным Госстата, — на 17,8% в денежном выражении против аналогичного периода 2012 года. — Ред.) и уменьшение выпуска продукции в машиностроении", — поясняет Кушнарев. Компенсировать потери на внутреннем рынке, по его словам, удавалось за счет экспорта металла, преимущественно — в полуфабрикатном сегменте. Так, в первом квартале 2013-го украинские метпредприятия поставили за рубеж 5,88 млн. тонн продукции — на 8,6% больше, нежели за те же три месяца 2012-го.

Пятимесячное снижение объемов выпуска продукции в коксохимии, продолжает экономист, стало следствием прошлогоднего вывода из эксплуатации батарей на комбинатах "АрселорМиттал Кривой Рог" и "Азовсталь" (входит в группу "Метинвест"). Кроме того, свою лепту в отраслевой спад внесло также сокращение потребности в коксе на меткомбинатах, внедряющих технологию вдувания пылеугольного топлива.

Потери в трубном сегменте украинского ГМК эксперт связывает по большей части с 60%-ным падением производства на Харцызском трубном заводе ("Метинвест"). Которое, в свою очередь, стало следствием падения спроса на трубы большого диаметра в среднеазиатском регионе — основным рынком сбыта для этого предприятия.

"Рост наблюдался только в сфере добычи железной руды (на 3% в сравнении с пятью месяцами 2012-го, до 34,6 млн. тонн). Да и то в значительной степени это было обусловлено началом активной работы Еристовского ГОКа группы Ferrexpo", — уточняет старший аналитик ИГ "АРТ Капитал" Дмитрий Ленда. По словам Дзвинки, в железорудной отрасли Украины негатив от снижения внутреннего спроса сумели компенсировать наращиванием поставок рудного сырья в КНР -на 14% в годовом исчислении. А по оценкам компании "Альтана Капитал", в указанный период весь украинский железорудный экспорт вырос до 16,4 млн. тонн, или на 15,1%.

При всем том основной показатель работы черной металлургии — выплавка стали — уже уменьшился за пять месяцев 2013 года и точно снизится по итогам всего первого полугодия на 1,5-2%. "В июне видимых улучшений в отечественном ГМК не произойдет. В первой декаде среднесуточная выплавка чугуна выросла на скромные 0,9% по сравнению с маем, в то время как суточный выпуск стали и проката снизился на 3,0% и 8,6%. При этом планом "Металлургпрома" на июнь было предусмотрено увеличение производства металлопродукции на 0,4-2,0%", — отмечает Дзвинка.

После некоторого повышения в начале года экспортные котировки на украинские горячекатаные рулоны, по данным УПЭ, упали с январских $564 до $512 за тонну в июне. Квадратная заготовка в тот же период просела в цене с $530 до $494 за тонну (FOB Черное море). В совокупности с продолжившимся падением производства это опять привело к финансовым проблемам меткомпаний. Их совокупный убыток до налогообложения, по сведениям "Металлургпрома", за пять месяцев текущего года хоть и сократился в сравнении с январем-маем 2012-го, но все равно составил внушительные 4 млрд. грн.

Александр Кушнарев констатирует: черная металлургия завершит первое полугодие 2013 года с более низкими показателями по главным переделам, чем те, что были зафиксированы в первые шесть месяцев 2012-го.

Лекарство от проблем

Проблемы металлургов вынудили правительство подписать 14 июня меморандум о взаимопонимании с представителями ведущих горно-металлургических компаний страны. Срок действия документа — до июля 2014 года; среди основных его положений — своевременное возмещение предприятиям ГМК налога на добавленную стоимость, а также недопущение роста тарифов на электроэнергию и железнодорожные перевозки более чем на 5%.

Комментируя возможное антикризисное воздействие этих мер на сектор, эксперты расходятся во мнениях. "Кроме ограничения тарифного роста, никаких особых преимуществ от подписания меморандума предприятия ГМК не получат. Единственный явный результат договоренности — определение стабильных правил игры для правительства и компаний", — полагает Ленда.

По оценкам Eavex Capital, сдерживание тарифов приведет к снижению операционных затрат метпредприятий на 1,5-2,0%. Но при этом предприятия ГМК обязались не прибегать к необоснованным сокращениям персонала. Хотя в прошлом году метпредприятиям удалось сократить производственные затраты на 1% именно за счет мер по оптимизации численности персонала. Поэтому чистый эффект от имплементации меморандума в Eavex Capital оценивают не более чем в 1% снижения операционных затрат. "Основной выгодой для подписавших меморандум компаний, полагаю, станет своевременное возмещение им НДС, задолженность по которому перед отдельными игроками ГМК исчисляется миллиардами гривен на начало текущего года", — утверждает Дзвинка. По данным "Металлургпрома", государство задолжало предприятиям ГМК чуть менее 5 млрд. грн. НДС.

В "Альтана Капитале" утверждают, что ключевая задача для компаний украинского ГМК — масштабная модернизация основных фондов для уменьшения себестоимости выпускаемой продукции. Но пока процесс идет крайне медленно, и украинская металлургия технологически все более отстает от западных стандартов.

С резким удорожанием природного газа многие меткомпании пошли по пути строительства установок вдувания ПУТ. Эта технология позволяет снижать расходы кокса и потребление природного газа в первом металлургическом переделе. Экономия при переводе доменного цеха на пылеугольное топливо при текущих ценах на сырье составляет $35-40 на тонне чугуна со сроком окупаемости инвестиций в 2-2,5 года.

"Снижение затрат посредством технологических решений (пример — ПУТ-комплексы), с одной стороны, повышает конкурентоспособность завода по цене готовой продукции, а с другой — приводит к улучшению ее качества", — объясняют в Eavex Capital.

Зыбкая перспектива

Во многом эффективность работы ГМК до конца 2013-го будет определять экономическая ситуация в Китае. Так, Иван Дзвинка не исключает дальнейшего замедления экономического роста в этой стране на фоне перепроизводства металлопродукции. Последнее может привести к еще одному увеличению поставок на внешние рынки. Тому есть определенные подтверждения — в первом квартале нынешнего года китайский стальной экспорт вырос еще на 18,8% против января-марта 2012-го, до отметки в 14,44 млн. тонн. За пять месяцев года этот показатель уже составил 25,4 млн. тонн (+15,4% к аналогичному периоду прошлого года).

"Для украинских меткомпаний такой рост приведет к (дальнейшему. — Ред.) ужесточению конкуренции на рынках ЮВА, Ближнего Востока и Европы", — размышляет представитель Eavex Capital. Дмитрий Ленда, напротив, предполагает, что в отсутствии глобальных (макроэкономических) улучшений позитивную для отечественных металлургов роль могут сыграть сезонные факторы. Такие, как окончание мусульманских праздников 9 августа и отпускного периода в Северном полушарии. "В сентябре это может подстегнуть спрос на стальной прокат, что обусловит рост его производства", — говорит аналитик.

В то же время он предостерегает — металлургам придется привыкать к работе в условиях дефицита лома украинского сбора, что обусловлено вводом в промышленную эксплуатацию электросталеплавильного комплекса компании "Интерпайп" в Днепропетровске. В самом деле, по прогнозам УПЭ, в текущем году наши метпредприятия вынуждены будут нарастить импорт металлолома более чем на 70% относительно прошлого — до 200 тыс. тонн. А в 2015 году, по оценкам этой компании, дефицит лома в Украине удвоится к уровню в 1,1 млн. тонн.

"Коксохимики вынуждены будут работать в условиях квотирования угольного импорта (введено постановлением КМУ №225 от 13 марта в объеме 10,2 млн. тонн на нынешний год. — Ред.), существенная часть которого приходится на РФ. Им придется изменить состав шихты в сторону большего применения низкокачественных углей местной добычи. Это прямо повлияет на металлургов, так как изменится и качество кокса, используемого при выплавке чугуна", — добавляет представитель "АРТ Капитал".

Его коллега из "Альтана Капитала" пока считает преждевременным судить о том, насколько оживятся рынки с наступлением осени. Но прогнозирует, что в целом по 2013 году Украина сохранит выплавку чугуна и стали на прошлогоднем уровне и увеличит выпуск ЖРС на 3,5%. Что, впрочем, совсем не отменяет прогноза в части продолжения спада в трубном секторе — на 7-10%, и коксохимическом — более чем на 7% год к году. "Во втором полугодии украинская металлургия будет находиться под давлением слабого спроса на внешних рынках и внутриэкономических проблем". Этот прогноз Кушнарева отчетливее всего подытоживает зыбкие перспективы, с которыми отечественный ГМК вступает во вторую половину 2013 года.