Киеву как заемщику присвоен негативный прогноз

На прошлой неделе сразу два международных рейтинговых агентства — Standard & Poor's и Moody's — предоставили свои кредитные рейтинги г. Киеву. Первое агентство присвоило столице рейтинговую оценку по долгосрочным займам на уровне "В" с негативным прогнозом, второе — "B2", но уже со стабильным прогнозом. С такими оценками Киев может получить на внешних рынках $150 млн. только на тех условиях, на которых размещает свои еврооблигации Украина

Несмотря на кажущуюся разницу в прогнозах международных рейтинговых агентств, их оценки все же близки. Стабильный прогноз Moody's фактически ничего не меняет, поскольку рейтинг "В" свидетельствует о высоких рисках по долгосрочным займам.
Вряд ли Киев мог бы рассчитывать на более высокие рейтинги, чем те, которые присвоены стране. Причем пояснения к рейтингам Киева и Украины в целом схожи. Как в первом, так и во втором случае отмечается политическая нестабильность. Оба агентства заявляют о невозможности оценить денежные потоки столицы. Standard & Poor's полагает, что они недостаточно прозрачны, а Moody's считает, что при нынешней налоговой политике правительство может по своему усмотрению перераспределять поступления в бюджет. В том числе и за счет бюджета Киева.
Вместе с тем Киев все же является гораздо более предпочтительным заемщиком, чем вся страна. Прежде всего потому, что бюджет столицы существенно отличается от бюджетов других городов и областей и не является дотационном. Власти Киева менее зависимы от центральных властей, чем руководство других городов. С точки зрения налоговых поступлений, столица если и уступает крупнейшим промышленным центрам, то весьма незначительно.
Еще один существенный плюс — это отсутствие плохой кредитной истории. Точнее, истории вовсе нет, поскольку Киев впервые намерен выйти на внешние рынки для привлечения денежных средств.
Положительной стороной займов, которые планирует осуществить Киев, является незначительный их объем и короткие сроки погашения. Предоставить столице заем в размере $150 млн. на 3-5 лет гораздо менее рискованней, чем купить еврооблигации Минфина с теми же сроками погашения, но на гораздо большую сумму. Уже только с учетом всего этого предполагаемая ставка доходности по еврооблигациям в размере 10-11% годовых выглядит несколько завышенной. Киев вполне способен привлечь деньги и под меньшие проценты — не более 10%.
Смущают только возможности городских финансистов подготовить выпуск еврооблигаций для зарубежных инвесторов. Впрочем, в этом им вполне могут помочь крупные зарубежные инвестиционные банки, присутствующие в Украине и уже неоднократно принимавшие участие в размещении правительственных бумаг.