Коллективные инвестиции

Наш прошлый обзор совпал по времени с объявлением главой ФРС Беном Бернанке третьего раунда стимулирования экономики с помощью т.н. "количественного смягчения". В этот раз он не стал называть конкретную сумму денег, которую собираются добавить в финансовую систему, а лишь заявил, что ФРС будет выкупать ипотечные облигации на 40 млрд. долл. в месяц, а программа будет продолжаться столько, сколько потребуется. Кроме того, он оставил себе возможность эту сумму увеличить, если экономическая ситуация резко ухудшится. Новость резко подтолкнула рынки вверх, но за прошедшие 2 недели цены стабилизировались. С 13 по 27 сентября S&P500 упал на 1,6%, РТС — на 1%, FTSE100 — на 0,9%, DAX потерял 0,5%, САС40 снизился на 2,2%. Таким образом, индексы многих стран откатились примерно на уровни до объявления нового стимулирования.

Настроение инвесторам существенно подпортили протесты, особенно в Испании. Меры по бюджетной экономии привели к росту социального напряжения, а также обострили сепаратистские настроения в некоторых регионах. В результате это вылилось в несколько очень крупных митингов, в которых принимали участие около миллиона митингующих. Похоже, что Испании все же придется обратиться за помощью, однако это вполне может стать положительной для рынка новостью, поскольку для спасения почти все готово, и это лишь снимет неопределенность на ближайшее время. ЦБ Китая, тем временем, осуществил новую инъекцию ликвидности в банковскую систему в сумме свыше 50 млрд. долл. Ходят слухи, что на следующей неделе будет объявлено о дополнительных мерах по стимулированию, но пока они не подтверждены. Тем не менее, это не помешало Шанхайскому индексу отскочить с минимума почти на 5%. В Украине активность трейдеров на бирже продолжает снижаться, многие занимают выжидательную позицию до выборов в конце октября.

ИСИ росли против рынка на топливе предыдущего ралли. Средний рост составил 0,6%. Движение средств было сбалансированным во всех группах, кроме облигационных фондов, поэтому почти не влияло на СЧА. Стоит отметить продолжающиеся выплаты инвесторам из закрытого фонда "Синергия-4", который за две недели выплатил почти 12 млн. грн.

Открытые фонды

Средний ИСИ вырос на 0,3%. Лидером периода стал "Cофиевский" с результатом +2,1%. Только четыре фонда были в убытке. Оттоки из фондов компенсированы притоками. Больше всех привлек фонд "Аргентум" — 560 тыс. грн. СЧА группы выросла на 0,2%.

Интервальные фонды

Интервальные фонды прибавили только 0,1%. Потоки средств были несущественными. Лучший результат за неделю (+1,5%) был замечен у фонда "ТАСК Украинский Капитал", однако, он отстает от остальных по результату с начала года.

Облигационные фонды

Средний облигационный фонд вырос на 0,2%, принеся инвесторам всего 6% годовых, хотя лидер периода "Райффайзен денежный рынок" (а также лидер по доходности с начала года) продолжал исправно расти (0,7% за период, около 20% в годовом исчислении). Только один фонд был убыточным, он и привел к снижению группового результата. Оттоки из группы снизились до уровня 600 тыс. грн., СЧА упала на 0,4%.

ПРОГНОЗ

Уже несколько лет мы находимся в ситуации, когда экономические ожидания достаточно низкие. Тем не менее, рынки чувствуют себя неплохо, т.к. финансовую систему обильно снабжают ликвидностью, а у участников рынка есть понимание, что, в случае обострения кризиса, стимулирование станет еще больше. К тому же ставки по безрисковым активам, таким как облигации стран с наивысшим кредитным рейтингом, настолько низки, что акции выглядят достаточно привлекательно, несмотря на риск. К тому же их нельзя назвать дорогими, особенно это касается Украины. Мы ожидаем продолжения плавного роста на развитых рынках, а также того, что инвесторы обратят внимание и на развивающиеся рынки. Мы полагаем, что роста интереса к Украине можно ожидать после выборов и возобновления прежней торговой активности.

Илья Поркалов, CFA

Управляющий активами КУА "Драгон Эсет Менеджмент"

Специально для "Инвестгазеты"