ЛИБЕРАЛЬНО О ВАЛЮТНОМ РЫНКЕ

Валютный рынок уже в течение полугода остается полностью зарегулированным жесткими мерами Нацбанка, что в свою очередь приводит к негативным тенденциям в украинской экономике.

Начиная с конца августа прошлого года, Национальный банк чуть ли не каждую неделю знакомил банкиров с теми или иными новшествами в отношении валютного регулирования. И здесь упрекнуть НБУ абсолютно не в чем. Пожалуй никто не решится назвать меры, предпринятые руководством Нацбанка, несвоевременными или неадекватными процессам, которые лихорадили рынок всего каких-то 3-4 месяца назад. НБУ, считая своей первоочередной задачей спасение национальной валюты от полного падения, особо не церемонясь в средствах, ввел порядка 15-20 различных ограничений на операции с валютой первой группы Классификатора (высококонвертируемые валюты, широко используемые в международной торговле).

Причем в своих ограничениях Нацбанк действовал как напрямую, направляя те или иные телеграммы по поводу валютного рынка, так и косвенно. К непрямым ограничениям можно отнести такие нетривиальные шаги, как, например, создание фонда по страхованию физлиц. Ведь для вкладчика, который положил свои деньги в банк, а потом их не смог вернуть, в лучшем случае благодаря фонду светило 500 грн. А если вы решили внести на счет, скажем, сумму в $1 000, то вряд ли создание каких-либо фондов вас особо волнует. От банков на это благое дело требовалось к 20 февраля внести первоначальный взнос в размере 1% от уставного фонда. Сейчас комбанками перечислено в фонд уже 14 млн. грн., а всего ожидается около 18 млн. грн. К тем же нетрадиционным методам можно отнести появление на финансовом рынке новых инструментов. Депозитные сертификаты НБУ позволяют изымать из обращения порядка 5 -14 млн.грн. Правда, только максимум на месяц, но это только начало. Всего было проведено 3 аукциона. А учитывая тот факт, что Нацбанк в лице банкиров еще не успел приобрести "минфиновскую" славу, вполне вероятно что суммы вложения в этот инструмент могут несколько подрасти. Тем не менее, все это — "приятные" мелочи. Совсем другое дело — тяжелая артиллерия. В этот разряд ограничений смело попадают монетарные инструменты типа изменения ставок резервирования. В этом случае Нацбанк привлекает на свои счета суммы на несколько порядков выше, на более длительный срок и без всякого начисления процентов. В этот же класс можно отнести учетную ставку и корреляцию денежной базы. Повышение первой сразу же отражается на подорожании кредитов и, как следствие, снижает вероятность вложения этих средств в валюту. Сужение второй приводит точно к таким же результатам. Например, сокращение денежной массы в декабре с 14 913 млн. грн. до 14 465 млн. грн. по состоянию на второе ноября — один из факторов подорожания межбанковских кредитов. Ведь сейчас ночной кредит стоит на рынке межбанковского кредитования не менее 40%. А всего несколько месяцев назад, когда были сделаны выплаты по зарплатам в период рождественских праздников, кредит на межбанке можно было взять и под 3%.

Тем не менее, как показывает всем известная история СССР, административное регулирование рынка до добра не доводит, и этого не могут не понимать специалисты в Нацбанке. Даже сам глава НБУ Виктор Ющенко считает, что работать в условиях демократичного рынка, где существуют такие понятия, как рыночный спрос и предложение, намного проще. Тем более что если не мы сами, то либерализировать рынок нам "помогут" влиятельные международные финансовые организации. Одно из условий получения так необходимого нам кредита МВФ заключается именно в снятии ограничений на покупку валюты. Причем о либерализации рынка с высоких трибун говорят уже давно. Еще в конце прошлого года помощник Президента Валерий Литвицкий заявил, что введенные ограничения не очень согласовываются с нашими обязательствами страны-члена МВФ и признаются фондом как временная мера. Тогда, по оценкам помощника Президента, ограничения доступа на покупку валюты должны были продержаться не менее месяца. Потом были подобные заявления самого Президента и г-н Ющенко неоднократно заявлял, что политикой НБУ на 1999 год станет либерализация валютного рынка. При этом, в конце января на пресс-конференции он говорил о готовности НБУ снять в ближайшее время 6-7 ограничений. Пока же Нацбанк ограничился только двумя. Отменил привязку ставки внешних корпоративных заимствований к предельной ставке госзаймов и разрешил валютное кредитование любого контракта. Правда, такие меры вряд ли можно назвать либерализацией. Это больше похоже на каплю в море, и рынок на такое ослабление валютной политики НБУ практически никак не прореагировал. Причем с 1 февраля Нацбанк запретил принимать участие в торгах иностранной валютой на КМВБ банкам, не имеющим "прописки" в Крыму и, кроме этого, обязал комбанки участвовать в торгах на УМВБ и КМВБ лишь непосредственно, без перепоручения операций другим банкам. Так что введенные послабления вообще теряют свой смысл.

А тем временем на валютном рынке Нацбанк начал достаточно ощутимую девальвацию национальной валютной единицы. Правда, это совсем не означает, что спрос становится меньше. Как известно, в любой стране с развивающейся экономикой существует около 10% населения, которое потребляет столько же, сколько оставшиеся девяносто. Макроэкономические исследования показывают, что этот сегмент элитарного спроса крайне нечувствителен к ценам. Чтобы в данной ситуации спрос сравнять с предложением, по оценкам экспертов, необходимо девальвировать гривну по отношению к доллару как минимум в три раза. Понятно, что никто на такие меры не пойдет. И тут рынок преподнес очередной урок. Абсолютной неожиданностью стало, в ответ на укрепление доллара, уменьшение предложения. И основная причина здесь заключается не в том, что экспортеры, являющиеся чуть ли не единственными продавцами валюты, ждут более приемлемого курса. Просто заниматься внешнеэкономической деятельностью в последнее время становится нерентабельно. По мнению заместителя председателя правления АКБ "Интеграл" Сергея Равняго, экономика основных европейских стран находится в состоянии рецессии. То есть происходит снижение ВВП и спад производства, о чем красноречиво свидетельствует укрепление доллара по отношению к евро. Единственная страна, которая сейчас бурно развивается, как не трудно догадаться, — США. В результате спрос на нашу продукцию снижается. К тому же во многих странах против украинских товаров возбуждены антидемпинговые расследования. Пожалуй всем известны истории с нашими металлургическими комбинатами. Экспортеры как бы оказываются между двух огней. С одной стороны, вести торги на международных рынках становится все сложнее, а с другой — продавать выручку через биржу не слишком выгодно. Поэтому многие экспортеры предпочитают продавать свои товары в России, так как там более выигрышная ситуация. Ведь продажа 50% выручки не распространяется на российские рубли. В крайнем случае уйти от обязаловки экспортерам поможет все тот же бартер. Но, тем не менее, это все равно далеко не выход из положения. С Россией нас связывает только 40% внешнеторгового оборота, а что делать тем, на чью долю выпало оставшиеся 60? Причем даже везунчикам, торгующим на российском рынке, все равно придется часть выручки продать, чтобы обеспечить свои производственные нужды. А на этот случай имеется пятипроцентная привязка рыночного курса к официальному. Стоит ли говорить о том, что реальный курс не совсем вписывается в эти границы. Что же касается импортеров, то здесь дела совсем плохи. Во-первых, девальвация национальной валюты сразу же ставит их перед убытками. Приобретаемая сегодня валюта завтра становится дешевле на 4 копейки. А что если время между покупкой валюты и ввозом ее на территорию Украины составляет месяц, а то и три. Во-вторых, снижается покупательная способность населения. И в-третьих — покупка валюты для осуществления авансового платежа разрешена в размере 20% от суммы сделки. Конечно, здесь можно возразить, что таким образом стимулируется внутренний товаропроизводитель. Но у нас не менее 50% предприятий являются заведомо убыточными. Чтобы их поставить на ноги, необходимы значительные инвестиции. При этом срок вложения средств составит отнюдь не месяцы. А если учесть, что кредит на полгода составляет 100%, то подобная деятельность сравнима с благотворительностью. Поэтому нам ничего не остается, как снимать ограничения на рынке и продолжать наблюдать за медленной, но уверенной девальвацией гривны.

o o o o

Сергей Равняго, заместитель председателя правления АКБ "Интеграл":

— Больше всего мне в работе мешает пятипроцентная маржа между официальным курсом и курсом совершения сделок по паре: российский рубль-гривна. Это ограничение не дает моему клиенту рассчитаться со своим поставщиком. Нужно все-таки верить в рынок и его механизмы. Я бы вообще снял эти ограничения по марже. Конкуренция сделает свое дело. Банки не договорятся межу собой о том, что-бы долго держать маржу. А Россия для нас важный экономический партнер. Это давно сложилось и не скоро изменится, поэтому необходимо максимально упростить доступ клиентов банков к рынку российского рубля. Поскольку мы не можем торговать со всеми соседними странами, нужно максимально упростить условия для торговли с Россией, будь то экспорт или импорт. Что касается остальных ограничений, то я бы не сказал, что они сильно мешают работе банка. Через некоторое время они обязательно дадут положительный результат в виде роста добавленной стоимости в реальном секторе экономики, а банки от этого обязательно выиграют. Ведь возрастут остатки на клиентских счетах, обороты, то есть все составляющие, которые генерируют прибыль для банков.

Александр Сугоняко, президент АУБ:

— Либерализацию валютного рынка нужно проводить тогда, когда есть позитивные тенденции. Сегодня ситуация в банковской системе уже лучше, чем была в сентябре, поэтому я считаю, что пора снимать ограничения. На нашей встрече с руководством НБУ глава Нацбанка Виктор Ющенко подтвердил, что политика центрально банка в отношении валютного рынка направлена только на либерализацию. Параллельно со снятием ограничений будут задействованы другие меры, чтобы обеспечить стабильность национальной валютной единицы. Безусловно, то, что сейчас есть, отражается негативно и на банках, и на участниках валютного рынка.

o o o o