Неизбежный закат Страны Восходящего Солнца

Согласно последнему отчету Организации экономического сотрудничества и развития (OECD) в третьем квартале этого года ВВП Японии сократился на 0,5% по сравнению с предыдущим кварталом, или на 2,2% в среднегодовом исчислении. Таким образом, японская экономика официально вступила в рецессию, четвертую за последнее десятилетие

Согласно данным отчета, опубликованным 7 декабря, экономические перспективы Японии остаются весьма туманными. "Хотя спад японской экономики не был чем-то неожиданным, никто не думал, что он окажется настолько резким", — говорится в отчете. По мнению экспертов OECD, спада экономики Японии в 2001-2002 гг. следует ожидать на -0,75% и -1% соответственно. В 2003 году японский ВВП, в лучшем случае, сможет вырасти на 0,75%. "Экономический спад напрямую связан с провалом структурного реформирования экономики, — говорится в отчете. — Для того чтобы исправить экономическую ситуацию, Японии необходимо в минимальные сроки разрешить структурные проблемы своей экономики, даже если это приведет к временному отрицательному росту ВВП".
Наиболее насущная проблема связана с необходимостью освободить японские банки от безнадежных долгов. Кроме того, эксперты OECD подвергли критике безмерно разросшийся государственный долг Японии, составляющий сегодня примерно 130% ее ВВП. По данным Организации, только для того, чтобы стабилизировать ситуацию, Японии необходимо обеспечить 4%-ый профицит бюджета.
Неопределенность перспектив японской экономики не остается незамеченной и в международных кредитных агентствах, опасающихся, что политики в Токио не уделяют надлежащего внимания проблеме сокращения бремени государственного долга.
Понижение кредитного рейтинга Японии было проведено американским агентством Moody's, снизившим рейтинг надежности ее государственных облигаций с позиции "АА2" до "АА3". При этом рейтинг облигаций, выпущенных международными корпорациями, агентство сохранило на уровне "АА1". Напомним, что незадолго до этого рейтинги Японии были снижены агентствами Standard & Poor's и Fitch Inc. По мнению экспертов агентства, "…ни осуществляемая в настоящее время макроэкономическая политика, ни запланированные реформы не дают твердой надежды на скорую нормализацию экономической ситуации. Даже если будет принято решение о проведении радикальных мер, оценить их воздействие на экономику и на поведение инвесторов пока не представляется возможным".
По мере бегства международных инвесторов из терпящего бедствие финансового сектора Японии объемы прямых иностранных инвестиций в экономику страны продолжают сокращаться. Так, в первой половине этого года данный показатель упал на 18,7%. Общий объем инвестиций составил $13,2 млрд., однако при этом инвестиции в финансовый сектор сократились на 40%. Рост объемов иностранных инвестиций в рассматриваемый период отмечен лишь в телекомуникационном секторе.
Единственный показатель японской экономики, динамика которого пока остается благоприятной, — это уровень корпоративных инвестиций, выросший в третьем квартале на 1,1% по сравнению с предыдущим кварталом. Однако, по мнению многих экономистов, этот рост является временным явлением и он не сможет перевесить негативный эффект от 1,7%-го сокращения потребительских расходов.

Удастся ли преодолеть кризис?

В текущих условиях наиболее актуальным становится вопрос о том, как долго продлится японская рецессия и какое воздействие она окажет на экономику Страны Восходящего Солнца. Может ли статься так, что после десятилетней стагнации и серии спадов Япония, наконец, сможет преодолеть свою слабость и вернуться к высоким темпам роста? Или же текущий спад, напротив, спровоцирует крах кредитной системы Японии, о котором уже давно говорят аналитики? Оценку ситуации существенно затрудняет и то, что в самом японском правительстве пока так и не смогли выработать единую точку зрения на текущий экономический спад. Так, выступая в прошлую пятницу, министр финансов Японии заявил, что данные о динамике ВВП оказались более благоприятными, чем ожидалось ранее. В то же время, по словам министра промышленности, эти данные были хуже, чем ожидалось, тогда как министр экономики заявил, что данные полностью совпадают с прежними прогнозами. Он также сообщил, что, скорее всего, рецессия продлится и в четвертом квартале этого года. По словам министра торговли, экономический спад может сохраниться и в будущем бюджетном году, который заканчивается в марте 2003 года. По оценкам экономистов токийского отделения Merrill Lynch, рецессия продлится еще как минимум в течение четырех кварталов.

Большая часть экономических индикаторов Японии сегодня демонстрирует явно неудовлетворительную динамику. Уровень безработицы вырос до рекордных 5%, что является самым высоким значением этого показателя со времен второй мировой войны. Новости о сокращении ВВП привели к падению курса иены по отношению к доллару, опустившемуся до Y124.90 за 1$. Это самый низкий курс иены с 1 августа текущего года. Сокращение спроса в США и на других крупных мировых рынках не позволяет надеяться на то, что японская экономика сможет справиться с текущими трудностями с помощью роста экспорта, как это было во время прежних спадов. В последние годы одним из главных факторов, обеспечивавших экономический рост Японии, оставались государственные расходы. Сегодня надеяться на это нельзя: правительство во главе с премьер-министром Дзюнитиро Коидзуми планирует провести крупное сокращение государственных расходов. В то же время падение цен ведет к сокращению величины прибылей японских компаний. "По мере замедления мировой экономики экспорт сокращается. По мере сокращения величины корпоративных прибылей сокращаются объемы инвестиций. По мере усугубления экономического спада падают доходы населения и соответственно величина потребительских расходов", — заявил главный экономист BNP Paribas Рютаро Коно. Не может порадовать и ситуация на фондовом рынке, цены на котором упали до уровня 1980-х годов. Так, на момент открытия торгов в прошлый четверг цены на акции 10% компаний, зарегистрированных в первой секции токийской фондовой биржи, находились ниже психологически важной отметки в 100 иен.
По мере усугубления экономического спада все большее число наблюдателей выступают со своими предложениями по нормализации экономической ситуации в Японии. По мнению помощника секретаря Казначейства США Кеннета Дэма, для этого потребуется "любой ценой увеличить объемы денежной массы". Ему вторит ряд других экономистов, считающих, что подобный шаг позволил бы увеличить потребительские расходы и обуздать дефляционные давления. Сам Дэм оценивает ситуацию в японской экономике как "…тревожную, но не катастрофическую".