Пенсионерам — от парламента

Негосударственные пенсионные фонды.

Верховная Рада поддержала в первом чтении законопроект, предусматривающий целый ряд поправок к действующему Закону "О негосударственном пенсионном обеспечении". Самым главным достижением, по словам участников рынка, является то, что парламент разрешил проблему регистрации негосударственного пенсионного фонда (НПФ) как юридического лица и финансового учреждения. "Перед подачей устава фонда в органы регистрации предприятий его предварительно будет визировать Государственная комиссия по регулированию рынков финансовых услуг", — объясняет главный консультант отдела негосударственного пенсионного обеспечения КУА Parex Asset Management Александр Белоусов. По его словам, это позволит избежать бюрократических препятствий, которые раньше затягивали регистрацию фондов. "Сейчас бывает так, что Госфинуслуг отказывается выдавать фонду свидетельство финансового учреждения потому, что его устав не соответствует требованиям регулятора", — говорит Белоусов.Помимо этого, разработчики законопроекта — Кабинет Министров и Госфинуслуг — предлагают несколько облегчить работу компаний, которые управляют активами НПФ. В частности, они рекомендуют на законодательном уровне разрешить негосударственным пенсионным фондам накапливать взносы своих участников без строгой диверсификации по различным видам инвестиционных инструментов в течение полутора лет с момента регистрации фонда. То есть все это время большинство "пенсионных" денег может находиться на банковских депозитах, в драгоценных металлах или государственных ценных бумагах. По мнению экспертов Украинской ассоциации инвестиционного бизнеса (УАИБ), подобные поправки должны способствовать эффективному развитию НПФ и, самое главное, повышению их надежности, поскольку такие инструменты являются наименее рискованными. "Для накопления ресурсов, которые позволяют наиболее выгодно инвестировать деньги, участникам НПФ необходимо время", — объясняет директор по методологии и развитию УАИБ Виктор Колбун. — Опыт показывает, что срок аккумулирования активов пенсионных фондов составляет в среднем как раз 18 месяцев". Впрочем, эта норма на самом деле не нова. По словам Александра Белоусова, такой же срок накопления активов НПФ сейчас отводится в подзаконных актах Госкомиссии по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР), которая, собственно говоря, и проверяет соответствие структуры портфелей пенсионных фондов законодательным требованиям. "Если такая норма будет прописана в законе, правила игры станут более прозрачными и понятными особенно для тех фондов, которые были созданы недавно или только создаются", — надеется Белоусов.В ГКЦБФР объясняют, что согласно их нормативным документам, пенсионные фонды могут не только не диверсифицировать привлеченные средства вкладчиков в полной мере в течение 18 месяцев, но и при необходимости продлить льготный период. "Даже один миллион гривен не всегда есть возможность выгодно вложить в ценные бумаги в пропорции, требуемой законом, — отмечает начальник управления совместного инвестирования ГКЦБФР Евгений Иванов. — Поэтому при необходимости мы можем разрешить управляющим НПФ аккумулировать активы в менее рисковых финансовых инструментах, пока пенсионный фонд не соберет достаточную сумму для инвестиций в акции или корпоративные облигации". Правда, по словам Иванова, пока еще ни одна управляющая компания не обращалась к регулятору с просьбой продлить срок, отведенный для полной диверсификации пенсионных активов. Тем не менее, по информации участников рынка, из более чем 70 зарегистрированных в Украине НПФ только порядка 20-25 фондов сформировали свои активы согласно всем требованиям.Большинство участников рынка в целом поддерживают предлагаемый законопроект. Однако некоторые его нормы довольно-таки спорны. В частности, его авторы предлагают устранить дискриминацию фондовых бирж по объему торгов. Пенсионные фонды смогут покупать ценные бумаги на любой бирже, а не только на той, которая контролирует не менее 25% объема рынка, как сейчас. Если эти нововведения будут приняты в окончательной редакции закона, крупнейшая торговая площадка — фондовая биржа ПФТС (занимающая более 97% рынка) — потеряет свое монопольное положение.Александр Белоусов считает, что такое нововведение весьма уместно, поскольку пенсионным фондам из-за неразвитости отечественного фондового рынка бывает сложно приобрести в свой портфель необходимые акции или облигации. Правда, по мнению директора по развитию бизнеса инвестиционной компании "Он-лайн Капитал" Михаила Ройко, если управляющим НПФ разрешить покупать ценные бумаги на других торговых площадках, это приведет только к разного рода злоупотреблениям и махинациям. Помимо ПФТС, в Украине зарегистрировано еще восемь фондовых бирж, общий объем "ценнобумажных" торгов на которых не превышает 3% всех сделок на организованном рынке. "Ни на одной из этих бирж нет ликвидного и прозрачного рынка. Ничто не мешает провести договорную сделку, для того чтобы подороже или подешевле оценить те или иные активы фонда", — объясняет фондовик.В Ассоциации инвестиционного бизнеса уверяют, что "ничего плохого не произойдет", если управляющим НПФ разрешат закупаться на мелких биржах. "В этом нет ничего страшного, потому что у нас пенсионным фондам все равно, кроме как на ПФТС, больше негде покупать ценные бумаги, — иронизирует генеральный директор УАИБ Евгений Григоренко. — В любом случае, лучше покупать на какой-то другой бирже, где есть определенные правила, чем где-то "под полой" на неорганизованном рынке".Тем не менее, представителей мелких бирж весьма порадовал тот факт, что депутаты поддержали поправки, лишающие их основного конкурента — ПФТС — монопольного права на "пенсионные" сделки. "Искусственно замыкать рынок на ПФТС — несправедливо, — считает председатель правления биржи ИННЭКС (бывшая Донецкая фондовая биржа) Елена Скляр. — На нашей бирже тоже работают торговцы, которые обслуживают пенсионные фонды".Желание биржевиков заполучить "пенсионных" клиентов не удивляет, хотя частные пенсионные фонды в Украине пока обладают весьма мизерными инвестиционными ресурсами — по данным Госфинуслуг на 1 октября 2006 года, 77 НПФ в общей сложности располагали суммой в 118 млн. грн. Однако по темпам роста активов пенсионные фонды обогнали все небанковские финучреждения. За минувший год активы НПФ увеличились на 247% (!). Для сравнения: активы страховых компаний за этот же период прибавили только 11%. Если такая тенденция сохранится, фондовые биржи в будущем смогут рассчитывать на увеличение объемов торгов за счет таких инвесторов, как пенсионные фонды.Впрочем, пока управляющим НПФ выбирать особо не приходится. На местном фондовом рынке катастрофически не хватает по-настоящему ликвидных и надежных ценных бумаг, которые бы позволили минимизировать риски и при этом обеспечить вкладчиков частных фондов достойной пенсией. Эксперты, правда, успокаивают, утверждая, что "по мере вливания ресурсов в пенсионные фонды спрос на качественные бумаги будет порождать предложение". "Сегодня многие отечественные предприятия пересматривают свои стратегии. В поисках более дешевого финансирования они все чаще будут обращать внимание на фондовый рынок, будут проводить IPO, выставляя свои ценные бумаги на открытую продажу на местных биржах", — отмечает Григоренко. Однако с серьезной проблемой дефицита финансовых инструментов частные пенсионные фонды могут столкнуться еще до конца этого года. Дело в том, что закон, который сейчас пытаются улучшить в парламенте, обязывает НПФ инвестировать деньги своих вкладчиков исключительно в ценные бумаги, которые имеют оценку рейтингового агентства. Инструментов, которые бы удовлетворяли требованиям закона (рейтинг ценной бумаги обязательно должен быть не ниже инвестиционного уровня), на отечественном фондовом рынке практически нет. "Сегодня достаточно большое количество ценных бумаг выпускается без какого-либо рейтинга", — подтверждает Евгений Григоренко. Однако управляющим все же придется позаботиться о том, чтобы в портфелях их пенсионных фондов были-таки прорейтингованные ценные бумаги. По словам Евгения Иванова, до конца этого года состав активов НПФ должен быть приведен в соответствие с требованиями закона. "За этот год компании, управляющие активами пенсионных фондов, должны исключить из их портфелей бумаги, которые запрещены по закону", — заявил чиновник.

Мнение эксперта

Евгений Григоренко, генеральный директор Украинской ассоциации инвестиционного бизнеса:
Развитие рынка негосударственного пенсионного обеспечения будет зависеть в первую очередь от понимания населением того, что государство больше не в состоянии обеспечить ему пенсии. А если и обеспечит, то только на уровне нищего существования. Ни один, даже самый лучший, закон не будет работать до тех пор, пока люди не поймут, что накопить на старость можно только через систему негосударственных пенсионных фондов.