Влияние приватизации на развитие фондового рынка

В Фонде государственного имущества Украины 14 июня 2005 года состоялось совещание по поводу усиления роли фондового рынка и корпоративного управления в повышении капитализации предприятий и увеличении поступлений от приватизации. Во время мероприятия было подписано Соглашение о взаимодействии в направлении развития фондового рынка между Фондом госимущества и Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку

На сегодня возникла острая необходимость во взаимодействии между этими двумя влиятельными структурами государства. На данное время основными целями в деятельности Фонда госимущества является: повышение эффективности управления объектами государственной собственности путем преобразования ФГИУ из органа приватизации в орган управления корпоративными правами государства и прочим имуществом; выполнение задач по обеспечению поступлений от приватизации в государственный бюджет без потери управляемости корпоративным сектором экономики; привлечение реальных средств в развитие предприятий с государственной долей посредством механизмов продажи (эмиссии) акций. Достижению данных целей препятствуют бытующая в прошлые годы идеология приватизации, слаборазвитый фондовый рынок и низкая корпоративная культура, существующая в Украине.

В приватизации инвестиционно привлекательных предприятий предпочтения отдавались конкурсам по продаже крупных пакетов акций, в том числе контрольных и блокирующих. В то же время на организаторах торговли ценными бумагами (фондовых биржах и ПФТС), как правило, продавались неликвидные пакеты акций. Так, например, за 2004 год на фондовых биржах и ПФТС предлагалось 256 пакетов акций 226 ОАО общей номинальной стоимостью 641,6 млн. грн. Из них было продано 100 пакетов акций на сумму 202,3 млн. грн. Все это привело к фактическому упадку фондового рынка.

Недостаточный уровень развития фондового рынка и корпоративной культуры порождают проблемы, влияющие на приватизационные процессы. Такими проблемами являются: корпоративные захваты, параллельное ведение реестров акционеров одного акционерного общества несколькими реестродержателями; потеря реестра акционеров; непредоставление или несвоевременное предоставление регистраторами и хранителями информации о владельцах ценных бумаг. Для решения проблем фондового рынка необходима постоянная координация усилий Фонда государственного имущества и Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку. Кроме того, необходимо взаимодействие этих центральных органов исполнительной власти, ответственных за подготовку и осуществление государственной политики в сфере приватизации и рынка ценных бумаг, и наиболее опытных и влиятельных операторов фондового рынка.

Фонд государственного имущества Украины и Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку впервые за все время своего существования, учитывая указанные факторы, подписали Соглашение о взаимодействии в направлении развития фондового рынка в Украине. Также специалистами этих учреждений и представителями фондового рынка подготовлен проект Мероприятий по усилению роли фондового рынка и корпоративного управления в повышении капитализации предприятий и увеличении поступлений от приватизации.

В частности, предусматривается: решение концептуальных вопросов стратегии приватизации государственных предприятий (совершение перехода от продажи небольших пакетов портфельным инвесторам через фондовый рынок); принятие новых законодательных актов ("Об акционерных обществах", "Об управлении объектами государственной собственности", "О Государственной программе приватизации", изменений к законам "О судопроизводстве" и "О налогообложении прибыли предприятий"); принятие новых и внесение изменений в действующие нормативные акты Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку и Фонда государственного имущества Украины; изменение стратегии управления государственными корпоративными правами (принятие закона "О Фонде государственного имущества Украины", создание специализированного подразделения Фонда — Агентства по управлению корпоративными правами государства, прочее); усовершенствование технологий продаж акций через организованный фондовый рынок (продажа на фондовых площадках небольших госпакетов акций АО при сохранении на них государственного контрольного пакета; увеличение предложений акций на организаторах торговли за счет ценных бумаг предприятий, часть акций которых продана стратегическим инвесторам, но значительная доля которых пребывает в госсобственности; продажа на операторах торговли не менее 5% акций предприятий, контрольные пакеты которых будут продаваться на конкурсе стратегическим инвестором).

Указанный документ обсуждался на общем совещании и будет утвержден после обработки.

Как отметила глава ФГИУ Валентина СЕМЕНЮК, целью общих действий Фонда и Комиссии является необходимость повышения прозрачности фондового рынка и уровня корпоративного управления, что, в конечном счете, будет благоприятствовать привлечению инвестиций как на предприятия с государственными долями, так и на частные компании. Совместная деятельность двух учреждений должна помочь избежать проблем, которые последнее время наблюдались в сфере приватизации и рынка ценных бумаг. В Украине должна существовать идеология развития сильного фондового государственного имущества. По мнению главы ГКЦБФР Анатолия Балюка, рост экономики не может происходить без существования эффективных механизмов привлечения капитала. Комиссия и Фонд являются одними из основных государственных органов, которые регулируют правоотношения в сфере собственности, их сотрудничество будет содействовать упорядочению государственной и частной собственности, а также будет стимулировать развитие рынка ценных бумаг. Наряду с этим необходимо решить вопрос обновления законодательства относительно функционирования фондового рынка, совершенствовать его инфраструктуру, повышать эффективность судебной системы.

В работе совещания приняли участие и выступили со своими размышлениями и предложениями известные и полномочные представители государственной власти и профессионалы фондового рынка.

Так, народный депутат Украины Владимир Демехин считает подписание Соглашения между ФГИУ и Комиссией неординарным событием. По его мнению, в последние годы фондовый рынок Украины был практически забыт. Вместо этого продавать государственное имущество целесообразно именно на рынке ценных бумаг, что обеспечит его развитие и повысит прозрачность приватизационных торгов. Необходимо стимулировать внутреннего инвестора и уменьшить отток капитала из страны. При этом должен быть повышен уровень оценки предприятий и применен системный подход относительно их предприватизационной подготовки.

Глава НДУ Виктор Ивченко отметил, что на текущем этапе меняется роль приватизационных процессов и Фонда госимущества. Одной из основных функций Фонда является учет государственного имущества, а также стимулирование совместно с Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку развития корпоративного управления. При этом эффективное развитие фондового рынка следует согласовывать с созданием центрального депозитария, развитием инфраструктуры, концентрацией организованного рынка, а также привлечением к обороту на рынке неимущественных прав.

По мнению президента ПФТС Ирины Зари, к основным факторам, которые негативно повлияли на развитие фондового рынка, следует отнести: концепцию приватизации, которая предусматривала продажу больших пакетов стратегическим инвесторам; несовершенное законодательство и практику его применения; судебную систему, которая не защищала интересы мелких собственников. В последние годы основными инструментами на рынке ценных бумаг являются долговые обязательства. Сегодня нужно изменить концептуальные подходы и акценты развития рынка, в частности: продавать госимущество исключительно на организованном фондовом рынке; совершенствовать систему налогообложения и механизмы проведения приватизационных торгов. Целесообразно осуществить показательные продажи госпакетов на организованном рынке и презентовать деятельность публичных компаний, акции которых будут выходить на рынок.

По словам президента ФГ "Автоальянс" Анатолия Отченаша, подписание Соглашения между ФГИУ и ГКЦБФР является исключительным шагом, который стимулирует развитие фондового рынка. Его фактически породила массовая приватизация. Однако в конце 90-х годов прошлого столетия произошло изменение акцентов процесса смены собственности в сторону конкурсных торгов. Сейчас ситуация кардинально меняется, что вызывает позитивные ожидания у участников рынка.

В совещании также принимали участие члены Комиссии Сергей Бирюк, Николай Бурмака, Иван Несторенко, руководители профессиональных участников фондового рынка и полномочные представители государственных учреждений финансово-экономического направления.